隆众能化早读：美国加征关税带来的需求忧虑仍在国际油价下跌

摘要：3/10: 美国加征关税带来的需求忧虑仍在，且全球经济复苏依然缓慢，国际油价下跌。NYMEX原油期货04合约66.03跌1.01美元/桶，环比-1.51%；ICE布油期货05合约69.28跌1.08美元/桶，环比-1.53%。中国INE原油期货主力合约2504

◆隔夜市场

数据来源：交易所

3/10: 美国加征关税带来的需求忧虑仍在，且全球经济复苏依然缓慢，国际油价下跌。NYMEX原油期货04合约66.03跌1.01美元/桶，环比-1.51%；ICE布油期货05合约69.28跌1.08美元/桶，环比-1.53%。中国INE原油期货主力合约2504涨9.9至520.2元/桶，夜盘跌5.7至514.5元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎十四届全国人大三次会议将于3月11日闭幕。11日下午3时，会议将表决关于政府工作报告的决议草案，表决关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议草案，表决关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算的决议草案等。

◎中国2月金融数据将于近日发布，在1月信贷、社融取得“开门红”双双创下历史新高后，机构预期2月信贷增速或小幅回落，在政府债券的支撑下，2月社融增速或回升。

◎央行3月10日开展965亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。当日有970亿元逆回购到期，因此单日净回笼5亿元。

◎财政部、央行3月10日进行1500亿元1个月期国库现金定存招投标，中标利率2.08%。上次1个月期国库现金定存操作中标利率为2%。

◎深圳市国资委宣布，统筹调配10万平方米产业空间，入园的小微科创企业最低可享受2年以内的免租优惠实现“零租金”入住。

◎合肥跻身千万人口城市行列。安徽省统计局公布数据显示，2024年末，合肥市常住人口为1000.2万人，成为我国第18座常住人口破千万的城市。

◎美国总统表示，原计划于4月2日对来自加拿大和墨西哥的部分商品征收的关税 “可能会增加”。将对加拿大木材和乳制品征收新的关税，其中或对乳制品征收250%的对等关税。

◆行业快讯

◎3月柴油行情暂未及预期行业需求正有序释放

3月份来看，国内炼厂检修相对集中，供应缩减预期仍存，届时供需关系趋于缓和，柴油市场行情大概率随刚需增量同步上探；不过，后续产需两端的修复进程还需密切关注增量宏观政策的落地情况。预计刨除春节放假因素影响后，2025年3月国内柴油消费量维持在1740万吨水平，环比回升20.9%，同比下跌7.1个百分点。

◎市场短线窄幅弱盘整理为主

经历近期利空消息不断释放，下周纯苯现货市场走势或放缓，酚酮有望探底整理，双酚A成本波动缩窄，关注主力厂商产销方向指引，大概率窄区间震荡。下游环氧树脂及PC阶段供需矛盾仍在，市场短线窄幅弱盘整理运行概率大。

◎短期 PA6 切片市场延续偏弱运行态势

综合考量，原料市场大概率呈弱势整理状态，对 PA6 成本支撑乏力。加之下游需求未见显著改善，聚合企业受库存压力驱使，或采取降价出货策略。但由于切片利润因素掣肘，价格下跌空间有限。预计短期 PA6 切片市场仍将延续偏弱运行态势。

◎丁烯-1市场短期走势分析

截至3月7日，根据中石化华北出厂价格进行计算，丁烯-1理论生产利润为1100元/吨，利润较为客观。但根据市场价格来进行计算，丁烯-1利润已经由正转负，因此还需关注生产厂家是否直接进行原料的售卖。但整体来看丁烯-1作为碳四抽提的副产品，其本身利润对于抽提装置的开工无明显影响。供应情况有待进一步跟进。

◎短期磷酸一铵市场维持僵持整理为主

当下磷酸一铵企业主要以执行前期订单为主，多数企业的待发量至少能持续到月底。春季肥的刚需采购依然存在，东北地区的用肥时间持续到4 - 5月份，所以在这段时间内，磷酸一铵的供应面将维持稳定运行状态。需求方面：受成本持续高涨的影响，下游需求情况有所减弱。下游企业面对高成本压力，资金周转难度加大，采购意愿降低。在这种情况下，按需采购将成为近期下游企业采购磷酸一铵的主节奏，市场成交可能会相对谨慎，成交量或许会有一定幅度的下滑。因此，短期内在成本居高，需求偏弱等因素制约下，磷酸一铵市场将维持僵持整理观望运行为主。

◎本周国内粗苯有止跌趋稳态势

随着山东加氢苯跌至低位，市场询盘数量增多，成交量提升，纯苯止跌趋稳，对粗苯市场带来支撑。虽国际原油依旧看弱，商家多谨慎操作，但随着苯加氢企业利润修复，开工率提升，粗苯低位成交将有放量，本周国内粗苯有止跌趋稳态势。

◎未来木浆走势对白卡纸行情影响

3月海外浆厂宣布浆价上调20美元/吨，汇率若企稳可提供成本支撑；隆众预计本周期进口木浆现货市场价格仍处“磨底”阶段，供需矛盾尚未出清，但成本支撑或延缓下行节奏，市场需等待明确的库存拐点或消息利好打破僵局。本周期进口木浆及国产木浆市场恐难以对白卡纸市场行情上涨形成有力支撑，但目前浆价仍处高位，对白卡纸价格形成底部支撑。白卡纸行情走势需要更多关注自身的供需变化及宏观面的影响。

◆产业动态

◎随着越来越多刚需客户入场，上海楼市的成交表现也愈发突出。网上房地产数据显示，3月8日，上海二手房网签达1432套，年内首次单日突破1400套。3月1-8日，上海二手房总共成交7572多套，平均日成交量约940套。

◎广州正部署成立产业办，专门推进人工智能相关工作，重点方向为生命健康、智能交通、能源环保、智能制造等行业。

◎据乘联分会，2月全国乘用车市场零售138.6万辆，同比增长26%，环比下降22.8%。其中，新能源乘用车零售68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%，零售渗透率49.5%。

◎乘联分会预计，2025年汽车报废更新可达500万辆，以旧换新预计可置换1000万辆。今年的新能源车产销预计1600万辆左右，带来2万多亿元的销售额。

◎据中国工程机械工业协会统计，挖掘机主要制造企业2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中，国内销量11640台，同比增长99.4%。

◎零跑汽车发布财报，2024年第四季度毛利率达13.3%，创单季度新高；净利润为0.8亿元，提前一年实现单季度净利润转正的目标，成为第二家盈利的新势力公司。同日，零跑汽车发布全新B系列首款全球化车型B10，预售价10.98万—13.98万元。

◎上海出台电动汽车充换电设施补贴政策，对符合条件的设备投资，功率补贴上限分别为600元/千瓦、300元/千瓦。

◆财经日历

周二（3月11日）

06:30 美国3月10日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

07:50 日本第四季度季调后实际GDP季率修正值(%)