摘要：近来炒机器人稳如狗的港股，今天面对小米机器人、智元机器人的利好，也进入贤者时间。

智能体、国产光刻机重大突破、华为AI医疗，周末三大叙事，今天的PK，谁赢了？

可能都输了吧～

近来炒机器人稳如狗的港股，今天面对小米机器人、智元机器人的利好，也进入贤者时间。

今天我自选里面涨幅最大的港股是汇量科技，但仅仅是因为我忘了删自选。

这家公司刚刚因为打算出售核心业务，在两周多的时间里面跌去60%。

当G运叙事不够用，当风险溢价已经回落到接近2021年初的水平，当全球风偏下降，那么港股的情绪就不可能太好。

什么叫G运叙事不够用？DeepSeek类型的励志文本越来越多了，人人都是励志哥。

在卖方自媒体大吹特吹Manus的同时，买方（基金经理）表示“要不起”，邀请码都拿不到你让我看个der。

纯从演示来看，感觉也还处在很粗糙的阶段。

周末图穷匕见，原来Manus成了武汉对抗杭州，突出自己“创新基因”的利器（出了智能体相关文件，还有各种媒体投放的软文）

所以这背后其实是地方ZF争夺“新质生产力”话语权的博弈。

另一个周末卖方力推的【光刻机大突破】，大概是这么说的：

“中国自主研发EUV光刻机采用激光诱导放电等离子体（LDP）技术，效率比ASML（阿斯麦）使用的激光等离子体（LPP）要高得多，更简单、更小、更具成本效益、更好的能效”

信源方面，似乎是用韩文写的，自称是产业人士（前三星/IBM/NASA/伯克利任职的学术研发人员），看起来牛逼哄哄。

但写出来的叙事，感觉就是用DeepSeek屌丝逆袭的剧本去套的。

真有人信的话，保不齐哪个地方ZF也会出来认领一下？

虽然有产业人士指出，这种东西是机密，真有突破也不会乱讲，但我们都看到六代机了，或许秀肌肉也不算太出格的事情。

当然更有可能，这纯粹是一种民间的杜撰。

如此的发挥想象力、创造力，其实就是科技叙事不够用了。

风险溢价，ERP（Equity Risk Premium），也就是股权风险溢价，最简单的算法是用【市盈率倒数】，减去【市场利率】，所算出的一种【股票预期回报】

所以所谓风险溢价，或者股票预期回报，和市盈率、市场利率水平都是反向关系。

中金周末算了个数（利率水平综合参考中美，权重3:7）：

恒指的风险溢价当前回落到5.7%，接近于2021年初市场高点时的5.4%

（不看恒科，是因为成分股少，调仓影响大，历史可比程度有限）

全球风偏下降，可见一斑的是，金毛说“不要过多关注股市”

而三个月前，他说的是“于我而言，股市就是一切”

美股当前的风险，就是金毛反复无常的贸易政策所带来的，因为这导致美联储的预期管理短期失效。

相比之下，DOGE对就业的冲击、挤算力泡沫等等，反而都只能算是次要矛盾。

港股2月的逼空走势是交易型的外资买出来的，这些外资也更容易受到全球风偏影响。

由于2月春躁，A股的反应相对钝化一些，港股涨得更好，也就造成AH溢价指数当前回落到130的阶段低位。

过去两年多，除了现在之外，共有3次AH溢价指数来到130附近，分别是23年1月底、去年5月下旬、去年10月初。

这3次之后的一段时间，AH市场都进入调整节奏，时长短则一两周，长则数月。

港股近年来成为A股风向标的特征比较明显，而港股当前可能存在调整需求。

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来源：知新派