摘要：2025年2月24日-2月28日，我们在江苏省南京、镇江进行走访，期间对沥青仓储、贸易企业进行了调研、访谈，深入了解了南京、镇江沥青市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对江苏地区沥青市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从华东市场视角出发，对国
分析导读：
2025年2月24日-2月28日，我们在江苏省南京、镇江进行走访，期间对沥青仓储、贸易企业进行了调研、访谈，深入了解了南京、镇江沥青市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对江苏地区沥青市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从华东市场视角出发，对国内沥青品种市场做出相应的梳理和展望。
一、江苏地区沥青市场发展现状
1、江苏地区沥青市场供应现状
2025年华东地区沥青总产能1505万吨，其中江苏沥青生产企业6家，沥青产能为655万吨，占华东地区总产能的43.5%，占全国沥青总产能的8.3%。该省中石化炼厂2家，沥青产能合计为370万吨/年；地炼3家，沥青产能共计200万吨/年；中海油1家，产能85万吨/年。因该地区沥青生产企业产能相对集中，大部分资源除了供给周边外，仍有其他区域外货源流入，其中外来货源补充多以山东地区、华南地区和进口资源。考虑到该省份南京、镇江地理位置优越，其社会库分布较为集中，该省份据不完全统计沥青社会罐容共有140万吨左右。
走访当期，华东地区生产企业沥青产能利用率为40%左右，主要表现在中石化炼厂排产高位，其地炼企业受限于原料未到港因素有所延期。而样本企业社会库库容率54%左右，且仍有增加预期，库存压力有所显现。仓储及贸易商企业对于当前沥青的看法中，大部分业者认为国内沥青处于供大于求态势，且库存高位增加后，沥青价格有所承压，与此同时，终端需求不温不火，受限于资金回款问题有所担忧。
2、江苏地区沥青市场消费现状
区域内沥青品种的主要下游消费集中在道路建设及养护行业占比80%附近，其次建筑防水方向占比15%，少量资源分流至船燃焦化方向占比5%。区域内道路方向占比最高，2024年江苏省内道路建设消费量在140万吨/年左右，占比全国总消费量4.6%左右。走访了解到，一季度道路需求仍差强人意，仅有10%的改性沥青生产厂家复产，对后市需求看法认为二季度将缓慢开启。其影响因素主要是受限于资金问题，导致部分中小型终端项目迟迟无法正常开工。走访当期，区域内沥青仓储企业备货积极性不高，一方面前期入库资源价格居高；另一方面，终端需求仍未启动，暂时不考虑备货。
3、江苏地区沥青流通现状
近年来，国内沥青贸易流向变化不大，基于产能分布不均特点，由生产地向消费地流通，由产能集中地向产能匮乏地流通，呈现由北向南、自东向西、沿海向内陆的主要流通方向。江苏省是国内沥青主要供应地和消费大省，其资源流通多集中在南京、镇江地区，历来是业者关注主要地区，加之当地集中了多家期货交割仓库，因此备受业者关注。从流通现状来看，除了当地炼厂供应外，区内贸易商的资源主要来自山东、浙江、广东和进口资源，当区域价差窗口打开，业者拿货积极性明显提升；走访期间，部分业者采购山东日照、广东海南等地区资源较多。进口沥青方面主要以韩国双龙、GS居多。
二、江苏地区沥青市场展望
1、江苏地区沥青市场供应展望
供应端，江苏地区沥青产能基本稳定，预计区内炼厂产能利用率基本维持在30-40%左右，其中中石化计划性较强，但地炼受限于成本居高不下影响使得供应表现不稳定。通过此次调研，我们了解到，从目前的市场资源流向来看，炼厂目前多以发船为主，整体库存处于中低位水平，部分炼厂或受限于原料问题短期难开工，届时将对价格形成利好支撑，但考虑到原油价格走跌，成本端支撑减弱后期现报盘活跃，对现货价格形成一定冲击。
2、江苏地区沥青市场消费展望
江苏地区未来下游消费领域仍以道路建设为主，建筑防水次之，船燃焦化占比较小，消费占比基本上维持稳定。目前来看，受资金情况影响，今年多数中小型项目开工情况不理想，预计二季度终端需求将有起色，从而带动整体下游消费有所增加。
3、江苏地区沥青市场流通展望
考虑到江苏地区供应量稳定，但其消费仍处于高位，且从投资金额来看，未来需求仍有可期。因此市场流通或较为活跃。尤其从运距来看，山东地区沥青产能过剩，流至该省较为明显，同时随着京博海南、揭阳石化稳定生产，自广东地区流转资源明显增加，届时将缓解江苏地区供应紧俏问题。其贸易商方式以背靠背或直供终端，但就资金情况而言，受垫款压力及回款问题影响，选择下游终端客户相对谨慎。
三、中国沥青未来市场发展展望
1、沥青未来市场供应展望
2025年中国石油沥青月度产量预计呈现前低后高，逐月增长的态势，预估2025年石油沥青产量在210-228万吨/月之间，全年总产量预计在2601万吨左右。
2025年一季度，新增产能有投产预期，预计2025年开年月产量较2024年同期有所增加。2025年新增产能包括裕龙岛石化、吉林石化2套产能，以装置投产时间节点进行2025年月度产量预估。
2、沥青未来市场消费展望
2025年预计石油沥青消费总量下降3.4%至2919万吨。道路建设仍为最大消费增量，防水消费占比有所下滑。2025年，石油沥青消费总量有所下滑，但下游各领域增速有所差异。道路建设消费增量预计2277万吨，同比减少2.2%，主要来2025年处于“十四五”规划最后一年，部分道路建设项目需提前验收交付，预计10月份之前出现集中赶工现象，但随着国检结束需求下滑较为明显。建筑防水消费量为379万吨，同比减少10.4%，受房地产行业不景气影响，加之行业竞争激烈，原材料成本抬升等因素制约，部分小型企业逐步淘汰；焦化船燃消费量为263万吨，同比减少3.3%，由于税收政策逐步严格，部分沥青产品分流将有所制约。
3、沥青未来市场进口展望
预计2025年中国进口总量为355万吨，同比增幅2.6%；主要考虑到国内“十四五”规划最后一年，国检年项目集中赶工带动需求上升，进口沥青量受此支撑预计有所增加。
2025年进口沥青的主要来源地占比预计将保持相对稳定，主要来源地包括韩国、阿联酋和阿曼；2024年进口来源地来看，阿联酋占比34.7%，韩国占比25.4%，新加坡占比20.5%、阿曼占比6.1%，预计此种进口结构在2025年预计将继续保持；阿联酋、韩国、新加坡和阿曼将继续是主要的进口来源地。俄罗斯地区的进口量也可能有所增加，主要考虑到地理位置较近，进口便捷。
4、沥青未来市场行情展望
2025年预计石油沥青一季度成本端对于价格影响较重，主要处于需求淡季终端需求寥寥，原料价格、供应及贴水变动，对于沥青现货价格影响明显；二季度随着下游需求释放，价格存一定利好支撑，供需关系好转情况下，价格出现上涨。预计下半年供需情况影响价格更为明显，因自身供需关系不断转变，价格也随之波动，金九银十旺季需求提升明显，叠加库存去库情况下，带动价格上涨明显，10月份以后随着北方需求弱化，供需矛盾逐步显现，价格出现下滑，12月份价格达到年内低点。
来源：隆众资讯官方号