摘要：随着数字经济的快速发展，数据资产化成为金融创新的关键领域。然而，数据资产在传统金融体系中面临质押与融资的多重挑战。本文从银行业务视角出发，分析了数据资产质押融资的困境与创新突破，探讨了数据资产的基本经济特征、市场交易模式以及银行在开展数据资产质押业务时所面临的

▲吕正英

上海数据交易所高级研究员

张源（通讯作者）

中国人民大学经济学院博士研究生

图 | 由作者提供

随着数字经济的快速发展，数据资产化成为金融创新的关键领域。然而，数据资产在传统金融体系中面临质押与融资的多重挑战。本文从银行业务视角出发，分析了数据资产质押融资的困境与创新突破，探讨了数据资产的基本经济特征、市场交易模式以及银行在开展数据资产质押业务时所面临的实际问题。文章基于技术与制度层面，构建了关于数据资产的有效掌控与评估方法，并提出分阶段推进、技术创新、商业模式创新以及法律与监管体系完善等路径，为银行的数据资产质押融资业务提供了解决方案。研究结果表明，通过技术手段和市场机制的结合，可以有效解决数据资产的信用和定价问题，为数字经济的发展注入新的金融动能。

一、引言

随着数字经济的快速崛起，数据正日益被视作与土地、劳动力、资本、技术并列的关键生产要素。然而，尽管企业所拥有的数据往往包含大量潜在价值，这些无形资产却在传统金融体系中面临质押与融资的诸多障碍。与房产、设备、存货等传统抵押物相比，数据具有非竞争性、零边际复制成本等特征，使得银行难以对其实施物理层面的有效控制。

从财政部出台的《关于加强数据资产管理的指导意见》《关于加强行政事业单位数据资产管理的通知》《数据资产全过程管理试点方案》等系列文件看，数据资产指的是企事业主体在经营和履职过程中持有或控制的，预期能够产生管理服务潜力或带来经济利益流入的数据资源。从数据资源的角度分析，企业在质押后依旧可能保留数据副本或向第三方出售同样内容，由此导致的控制权缺陷往往使银行更依赖企业主体的信用，而非数据资产本身的价值支撑。

这种现实难题不仅削弱了数据资产在金融领域的应用潜力，也给银行带来评估、处置以及法律追索等多重挑战。从质押前的价值确认，到质押期间对数据使用情况的监控，再到违约后如何实现有效处置，每一个环节都暴露出信息不对称、产权界定模糊、市场流动性不足等系统性问题。传统的风险控制手段在面对可复制、可跨主体流转的数据时往往失效，由此产生的潜在损失与法律诉求也难以通过现有制度得到充分保护。

在此背景下，如何在技术与制度层面构建起对数据资产的有效掌控与评估，成为数字金融创新的重要课题。本文从经济学视角出发，剖析数据资产的关键特征与市场交易模式，进而聚焦银行在开展数据资产质押业务时所面临的实际困境。期望为银行的数据资产质押业务，从基于企业主体信用向基于数据资产价值转变提供可借鉴的解决方案，从而为数字经济的发展注入新的金融动能。

二、数据资产质押融资

研究现状

伴随数字经济的快速发展，数据资产在企业生产与运营中日益重要，国内外学术界与业界均在探索如何通过数据资产实现企业增信与融资。已有研究指出，数据资产质押融资作为一种金融创新模式，能够为科技型企业与平台经济企业等“轻资产、重数据”主体提供新的融资通道。同时，各地涌现的数据交易所通过确权、评估与押品登记等方式，为数据资产质押的落地提供了基础支撑。

然而，数据自身具有无形性、可复制性与价值易变性等特征，也给质押业务的法律合规、价值评估及风险管控带来了新的挑战。基于现有文献，关于数据资产质押的研究大致可归纳为以下四个方面。

第一，对数据权属界定与合法性的关注。数据权属模糊是当前数据资产质押的最大障碍之一。数据往往涉及多方权益交叉，尤其在流通后的权属明确性不足，给质押的合法性和可执行性带来挑战。对此，学者们提出了数据权属分置模型，通过明确数据的持有权、使用权和经营权，减少权属冲突。亦有学者建议以动产质押规则为参照，制定专门的法律制度，以平衡数据流通与权属保护。

第二，对数据价值评估复杂性的分析。由于数据的非竞争性与零边际复制属性，传统成本法、收益法和市场法对数据价值的评估适用性有限。对此，一些研究者主张在结合数据交易所挂牌价格与历史交易记录的基础上，动态评估数据资产在不同场景下可能产生的收益。与此同时，数据的时效性和场景依赖性进一步增加了评估难度，企业在实际业务中累积形成数据资产价值也会随时间而衰减。

第三，对数据流通与安全问题的担忧。在流通环节，数据资产不仅面临标准化与合规缺失的问题，还存在被盗取、滥用或非法交易等风险。有学者提出利用区块链、隐私计算等技术增强数据交易与质押过程中的透明度与可追溯性，辅之以交易所的合规化服务，以减少在交易与质押环节出现的安全隐患。但就目前而言，相关技术手段在大规模应用中仍需要法律、监管层面的配套支持，方能有效落地。

第四，对完善法律体系的需求。数据资产质押牵涉合同法、知识产权法、隐私保护法等多个领域，然而现行法律体系尚未充分考虑数据资产的跨主体性与可复制性等特征。学者呼吁制定专门的法律条款或单行法，为数据资产确权、质押与流转提供明晰的法律依据，并完善权益救济及争议解决机制。从长远看，只有建立起完备的制度保障与明确的法律责任分配，才能使数据资产质押融资获得更广泛的社会认可与稳健发展。

从上述文献与实践可见，数据资产质押正处于快速发展与制度探索阶段，但对银行如何真正将数据作为可处置资产而非仅作为补充增信这一核心命题，仍缺乏进一步的研究。本文在梳理相关文献与实践难点的基础上，聚焦商业银行视角，通过剖析数据资产质押在价值评估、抵押物监管与违约处置等各个环节的关键障碍，提出分阶段推进、技术手段与法律制度协同的可行路径。

与现有文献相比，本文的主要贡献在于：

三、银行数据资产质押业务

困境溯源

在剖析银行数据资产质押业务的核心问题之前，需要从数据资产的内在属性与数据交易市场的外部环境两方面入手，阐明它们各自对质押业务所产生的影响。在实践中，正是由于这两类特征的相互叠加与交织，构成了商业银行在数据质押融资过程中面临的系统性困境。

首先，数据资产本身的特征可以从以下四点概括：

一是可复制性与非排他性。数据资产在本质上无法被独家占有，即使银行尝试通过技术手段对数据进行封闭式管理，企业也可以通过保留副本或私下拷贝来绕过限制。这种可复制性不仅削弱了传统抵押物物理占有的意义，还导致违约时的数据处置与价值回收难度加大。

二是高时效性与价值易变性。许多数据的价值依赖于特定应用场景或时间窗口。一旦数据过期、场景更迭或技术环境变化，其价值可能快速衰减。这就要求银行在评估与监管过程中进行动态的价值判断，而非一次性评估。

三是泄露风险的不可逆转。一旦数据被非授权使用或泄露，往往难以彻底清除已有副本。与传统资产不同，追回或封存数据无法挽回其在市场中散播的损失，对押品价值造成不可逆的侵蚀。

四是场景依赖与差异化。数据在不同场景下产生的效益差异较大，很难采用统一的标准进行估值。这进一步加剧了评估复杂度，也加大了银行风控和处置的不确定性。

其次，数据交易市场的特征从以下三点分析：

一是不完全竞争。数据市场常呈现高度分散和碎片化，且缺乏统一的定价基准。银行很难通过市场成交价准确衡量数据资产的价值，也很难在违约处置中迅速找到合适的买家或平台进行转让。

二是信息不对称。数据资产的质量、来源与可应用领域往往由卖方（企业）掌握更多信息，买方（包括银行）则处于弱势地位。在质押融资中，这种不对称会导致评估失准、信用风险偏高，甚至滋生道德风险和逆向选择。

三是产权与权益界定模糊。受限于现行法律制度尚未针对数据确权和跨区域流转作出全面规范，银行在质押登记和违约追索方面面临执行难题。这不仅影响质押物的法律地位，也加剧了技术手段管控的脆弱性。

综上所述，一方面，数据资产的可复制性、高时效性以及场景依赖性等特征，往往使银行难以沿用传统抵押物的评估和监管模式；另一方面，数据交易市场存在的不完全竞争、信息不对称和产权界定模糊等现象，则进一步加大了押品定价与违约处置的难度。对于商业银行而言，亟待解决的核心痛点是如何化解可复制性带来的控制权缺失以及如何在不完全竞争的市场中找到数据资产的合理定价与处置路径。

下文将围绕质押前评估、质押期间监管、违约处置与法律追索等环节，深入探讨银行在实践中面临的具体问题及可能的应对之道。

四、数据资产质押业务

面临的核心问题

（一）质押前评估阶段的困境

在质押前评估环节，银行面临严重的信息不对称问题。首先，数据资产的价值评估缺乏统一标准和方法。不同于房产等传统抵押物有成熟的评估体系，数据资产的价值受多重因素影响，包括数据质量、时效性、应用场景等，这使得银行难以准确评估其真实价值。其次，银行难以验证数据的唯一性和完整性，企业可能隐瞒数据的复制和使用情况，导致质押物的实际价值被高估。（未完，完整内容，请订阅杂志。）

编辑｜吴政希 校对｜余健仪

文献来源：吕正英、张源.数据资产质押融资实践困境与创新突破[J].科技与金融,2025(1):30-37.

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来源：科技与金融杂志