摘要：2025年3月11日，美国股市经历了一场剧烈的震荡，纳斯达克指数暴跌4%，纳斯达克和标普500同时跌破200日均线，恐慌指数VIX飙升至2024年8月份以来的高点。在特朗普挑起的关税战、马斯克主导的政府效率部大规模裁员、乌克兰冲突的持续发酵以及美国债务危机阴影
2025年3月11日，美国股市经历了一场剧烈的震荡，纳斯达克指数暴跌4%，纳斯达克和标普500同时跌破200日均线，恐慌指数VIX飙升至2024年8月份以来的高点。在特朗普挑起的关税战、马斯克主导的政府效率部大规模裁员、乌克兰冲突的持续发酵以及美国债务危机阴影的当前特殊的历史环境下， 美国股市发生如此之大的震荡，会不是是1929或者是2008的重演？
回顾历史：看看1929与2008的给世界留下的影子
1929年的股市崩盘是20世纪最具标志性的金融灾难。20世界20年代， 也是美国经济高速发展的年代， 美国股市道琼斯指数在1921年大约是在70点附近， 但是到了1929年9月3日， 便达到了当时的历史高点381.17，8年时间涨了5倍多。 因此当时的美国也给予那个特殊的年代一个非常震耳欲聋的标签叫 “咆哮的二十年代” ，当时美国到处都是赚钱的机会，投机热潮也席卷整个美国，投资者通过高杠杆借贷投资， 也就是借钱炒股， 并且是高杠杆借钱来炒股。 当时疯狂的程度已经到达只要你有个股票账户， 就给你借钱，给你5倍或者10倍的杠杆借给你钱，因此当时的股市被疯狂推高，标普指数也是在短短的一两年内就翻倍。
然而，经历了1929年10月24日的“黑色星期四”和10月29日的“黑色星期二”之后，美国股市的泡沫就破裂了！道琼斯指数在短短的几天内暴跌25%，随后的4年里道琼斯连续下跌，跌幅接近90%。也就是道琼指数几乎跌完， 跌无所跌， 跌不动之后才见底。
1929大崩盘的核心原因主要是当时过度投机、信用扩张失控、工业生产下滑以及美联储收紧货币政策的失误。崩盘之后引发了经济大萧条，银行倒闭、企业破产、失业率飙升至25%，也遏制了全球经济增长， 随后美国陷入长达十年的衰退。
2008年的金融危机则源于次贷泡沫。当时美国实行的是非常宽松的监管政策， 并且当时也出现两个新鲜的金融衍生品，一个是MBS ， 也就是住房抵押贷款支持债券， 另一个是CDS， 也就是信用违约掉期。
住房抵押贷款债券实际上就是银行或者贷款机构转卖老百姓的贷款合约， 把积压在自己仓库的一堆老百姓的借条转手出去， 要么打折卖， 要么就是多给利息。比如，一个价值100万美元的贷款合同， 银行可能只需要90万就可以转手给你， 当欠债的人到期还你100万， 那么你就赚了10万。 但是要是欠债的人到时违约，无法还这100万的债务， 那么风险就是你承担， 银行就能规避这样的风险。
所以2008崩盘之前出现的这个MBS其实就是一把双刃剑。 要是欠债的人按时还款， 那么你购买银行或者贷款机构的住房抵押贷款支持债券就能赚钱， 如果碰到违约不还钱的， 你就只能自己打断门牙往肚里吞。
银行不想持有那些长达20年甚至是30年的购房贷款的合约， 就是想规避风险。 所以为了快速回笼资金， 哪怕是便宜点都想把贷款合约转手出去。所以， 人家的大聪明就想出了MBS住房抵押贷款支持债券这玩意。愿意卖MBS的人其实就是银行抵押贷款的接盘侠。
但是接盘侠也不都是吃素的， 他们也担心买了那些贷款合约之后自己最终也拿不到欠债人的还款， 因此， 大聪明们又发明了CDS这个玩意，它实际上是一种保险， 是应对债务违约的保险。 在当时就是为了应对持有MBS的人遭遇违约时的而创建的一种保险， 一旦你拿不回借条上面的钱，贷款合约本质就是借条嘛，那么如果你买有CDS的话， 相应的保险公司就会给你赔付。 有了这样的保险， 那么接盘侠就不怕了，就敢大胆购买更多是MBS。 因此在2008年次贷危机发生之时， 很多个人和机构，都去抢着购买MBS， 因为当时房地产市场需求非常旺盛， 也不断推高了股票市场，从2004年年中到2007年10月份，道琼斯上站超过50%。
当时的韭菜， 哦不对， 是人也非常疯狂， 都认为只要拿到MBS， 就能发财。所以当时很多人都是不惜一切代价，要么是去抢着买房子， 买不到房子的就去买MBS。 只要有利可图， 他们都愿意去冒险。
后来因为市场对MBS的需求超过了全美所有贷款机构所有的存量贷款合约， 贷款机构为了能赚到更多，于是就心中生鬼， 为了能发行更多的MBS来满足市场的需求， 结果就是把贷款发放给很多没有还款能力的人， 鼓励他们去买房， 目的就是为了拿到更多的贷款合同， 这样就可以做成更多的MBS。因此后来就出现过度发行MBS，有些MBS甚至被多次重复炒作， 一手二手三手一直到无数次换手炒作， 最后就造成了2008年次贷危机引起的股市崩盘。当时美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布破产， 随后一年时间美国三大股指腰折， 跌去50%以上。雷曼兄弟因此也被视为2008年次贷危机的标志性事件。
通过和历史的对比， 目前的情况和1929年以及2008年貌似都有相似之处。就美国股市都是处于高估值区间，存在严重的泡沐， 1929年是高杠泡沫，2008年是房地产泡沐， 现在的美国所处的环境是人工智能泡沐， 货币超发泡沫。
但是， 现在由于白宫换主，貌似1929年的情况和现在发情况更为相似。
在1929年股市大崩盘发生之时，美国的总统是赫伯特·胡佛（Herbert Hoover）。他于1929年3月4日正式宣誓就职，成为美国第31任总统，而美国股市崩盘就发生在同年的10月，随后美国陷入了大萧条（Great Depression）。
当时胡佛采取的经济政策也是实行贸易保护主义，胡佛在1929年签署了《斯姆特-霍利关税法》，大幅提高进口关税（平均税率高达59%），目的就是想要保护美国农业和工业免受外国竞争的影响。
特朗普第一任期和现在的第二任期也是如此， 推行强硬的贸易保护政策，对中国甚至的对自己的盟友征收25%甚至更高的关税， 最高税率达250%。
胡佛和特朗普这两人都试图通过关税壁垒提振国内经济，减少对外国进口的依赖。然而，这也导致国际贸易紧张加剧，引发报复性关税，全球贸易受损。胡佛的政策直接导致全球贸易萎缩66%，加剧大萧条；
特朗普的关税战到目前为止也出现了负面的影响，3月3日， 也就是关税生效的第一第二个交易日，道琼斯累计跌去1338点，然后这个刚刚过去的星期一， 道琼斯单日跌去890点， 从2025年1月底到2015年3月10日的最低点， 道琼斯跌幅累计超过7%，纳斯达克因为是科技股云集的一共板块， 跌幅更深， 同一时间段跌幅接近14%， 标普500和纳斯达克同同时跌穿了200天均线。但是特朗普会不会在这个位置把股市救起， 我们不知道。但是他要是不救的话， 结局即使不会发生像1929年那样的大崩溃， 也会扰乱投资者的信心。
因为大家还要的内心特朗普的关税而有可能推高的通胀并扰乱了全球的供应链（如2025年3月CPI升至3%）。
通胀如果迟迟下不来， 美联储就不会降息， 不但不会降， 为了抑制通胀， 说不定还要加息， 如果真是这样， 一定会给市场带来更大的压力， 那么你说到时市场会怎么演绎呢？ 是不是在大家都担心的情况下都是走为上计呢？
还有现在美国民众对马斯克的不满是越演越激烈， 很多人都以卖出特斯拉的股票或者卖出特斯拉汽车来抗议， 甚至有激进人士去砸停在停车场的特斯拉汽车，也有人在马斯克的社交平台上面发泄情绪抱怨特斯拉单日跌幅，但是马斯克也做出回应来安抚情绪说， “从长期来看是没有问题的”。
还有欧洲那边会不会因为挺乌而真的和特朗普动真格。虽然单个英国是肯定干不过老特的， 但是万亿犹太资本向欧洲转移， 用钱死磕， 把欧洲全部集合起来对抗特朗普， 你说后果会是什么样的呢？
还有现在特朗普也处于资金募集的困难期， 因为美国政府所发的债券， 目前认购的倍数出现了下滑。2025年2月的数据显示，10年期国债拍卖的认购倍数从2024年的平均2.5倍降至2.2倍，反映买家对美国国债的购买兴趣正在减弱。美国10年期国债收益率在今年一月份度突破4.7%，这个3月现回落至约4.2%，但仍高于2024年中水平。收益率上升，债券价格就会下跌，那就说明市场需求不足。
所以现在， 特朗普的另一个重要的任务就是怎么想办法去忽悠全世界再次相信美国而去购买美国的国债。如果要人去购买国债， 就不能求股市， 因为如果股市行情好的话就无法激活国债市场。政府借不到钱要比股市崩盘严重1万倍，股市崩盘后会随着经济的修复而慢慢变好。 但是要是政府借不到钱， 不但无法开支各种费用， 还有可能无法偿还外国债主的利息，美联储的利息你可以拖一拖， 但是外国债主的利息你不可以拖。 按时偿还利息是一个国家信用的体现， 只要miss掉一期利息的偿还，那么就是国家信用违约。 一个国家的信用是世界上最值钱的东西。 如果国家都违约了， 那么以后你也别想在世界上混了。所以， 你说特朗普最终会做出什么样的决定？
不过目前美国股市会否重现1929或者2008的崩溃， 还需时间的进一步的证明，还有特朗普的行动。 短期内，市场进入技术性熊市的可能性偏大，但全面崩盘需更多系统性风险暴露。中长期看，特朗普政策的不可预测性、马斯克的激进改革和外部冲突的不确定性将持续扰动市场。若短期内无法恢复投资者信心，2025年可能成为1929与2008的混合体——既有外部冲击引发的快速下跌，也有内部债务和高估值的慢性拖累。历史是一面镜子， 时间是真理的检验者， 我们想要的答案， 可以会在未来的几个揭晓。
来源：贝奇姐的健康生活
