摘要：CPI缓和通胀担忧，科技股力挺美股反弹，纳指收涨超1%，道指反弹失利、三连跌，但一度抹平超400点跌幅转涨；特斯拉收涨近8%，最近两日反弹近12%，英伟达收涨6.4%；量子计算股QBTS涨超8%；任命新CEO后，英特尔盘后大涨超10%。

CPI缓和通胀担忧，科技股力挺美股反弹，纳指收涨超1%，道指反弹失利、三连跌，但一度抹平超400点跌幅转涨；特斯拉收涨近8%，最近两日反弹近12%，英伟达收涨6.4%；量子计算股QBTS涨超8%；任命新CEO后，英特尔盘后大涨超10%。

中概、人民币回落。中概指数收跌1.2%，小鹏汽车跌超6%，蔚来跌超2%。离岸人民币盘中涨破7.22创三个月新高，后跌超300点。

美国CPI公布后，美债收益率短线下挫，但此后迅速刷新日高。汇市方面，美元指数摆脱五个月低位；加拿大宣布反制关税后，加元涨幅扩大。比特币一度回落超3000美元、跌破8.1万关口。

关税威胁持续，黄金创两周新高。原油两连涨至一周高位，盘中涨超2%。

亚洲时段，A股三大指数收跌，小微盘走强，恒科指跌超3%，30年期国债收益率突破2%关口。

美国2月CPI全线超预期降温，同比增长放缓至2.8%，核心CPI增速3.1为四年最低。

还击特朗普钢铝关税：欧盟将对逾280亿美元美商品征关税，加拿大周四对201亿美元美国产品征25%关税，墨西哥待4月2日再反击；特朗普威胁对欧盟会有报复性关税，批爱尔兰“抢走美国公司”。

普京和特朗普或周五电话会谈，泽连斯基称乌不承认任何被俄占领的领土属于俄，这是乌方红线。

美参院民主党领袖舒默：民主党会阻止避免政府关门的共和党方案。

达利欧：贸易冲突下“1930年代德国模式”或重演，转向民族主义、保护主义、军国主义。

特斯拉两日反弹近12%，多家机构最近下调目标价，摩根大通：股价不排除再跌50%，但大摩长期看好特斯拉，最乐观预期800美元。

台积电被爆建议英伟达、AMD和博通入股运营英特尔晶圆厂的合资企业，台积电回应：不予置评。

欧美股市：道指跌0.2%，标普500涨0.49%，纳斯达克涨1.22%。欧洲STOXX 600指数涨0.81%。

A股：沪指跌0.23%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.58%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.31%，日内升约3个基点；两年期美债收益率约为3.99%，日内升约5个基点。

商品：WTI 4月原油期货涨2.16%。布伦特5月原油期货涨2%。COMEX 4月黄金期货涨0.89%。伦钴涨近15%、伦铜和伦铅涨超1%。

全球重磅

美国2月CPI全线超预期降温，同比增长放缓至2.8%，核心CPI增速3.1为四年最低。交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。

还击特朗普钢铝关税：欧盟加拿大反制关税来了，墨西哥待4月2日再反击。欧盟将对逾280亿美元美国商品征关税，4月13日全面到位，继续寻求与美达成协议。加拿大对201亿美元进口美国产品征25%关税，周四生效。美商务部长力求在周四与加官员的谈判中“降温”。墨西哥目前不反制，等到4月2日对等关税计划生效日再反击，英国力求与美达成更广泛的经济协议，但贸易大臣称，会为国家利益“毫不犹豫”回应。

特朗普威胁对欧盟会有报复性关税，批爱尔兰“抢走美国公司”。特朗普称，在关税问题上会有灵活性，但一旦开始实施，灵活性将非常有限；欧盟对美国多年来一直“很不公平”，美国将对欧盟实行对等关税，不管欧盟征多少，美国都对欧盟也征多少，还称绝对会加征汽车关税。他说，很高兴看到油价下跌，并威胁可以做出对俄不利的金属交易。

特朗普企业家圆桌会：澄清“美国会衰退”言论，关税可能会成倍地增加。在周二的商业圆桌会议上，特朗普称关税“正在、并将会”产生“极其积极”的影响，并表示关税可能会成倍增加。他澄清“不否认美国会衰退”的传言，并表达了对国家经济繁荣的信心，“市场会涨也会跌”，但“必须重建我们的国家。”

美国商务部长为特朗普政策辩护：即便导致经济衰退，也是“值得的”！卢特尼克认为，这些政策旨在“创造收入”、“推动增长”以及“促进国内工厂建设”，他表示：“经济衰退的唯一原因是我们不得不忍受拜登的胡言乱语。”

美国企业界急了，特朗普内阁电话被打爆了。特朗普及其顾问的矛盾信息，引发了从商界到政界的担忧。包括白宫幕僚长Susie Wiles在内的高级官员，都接到了来自首席执行官和游说者的“恐慌电话”，他们敦促政府通过制定更可预测的关税议程来安抚动荡的市场。

决定全球市场的博弈：特朗普 VS 鲍威尔，比比谁先怂！在特朗普“无动于衷”之际，市场寄希望于美联储会“首先认怂”降息救市。但美银警告，美联储和特朗普进行的是“重复博弈”。信誉很重要，如果经济确实衰退，美联储肯定会出手，但如果只是经济增长放缓且通胀高于目标，轻易降息反而会释放美联储不重视通胀目标的信号。前摩根大通首席策略师表示，若美国衰退，全球都会被拖下水，其他一切都是一厢情愿。

达利欧：贸易冲突下“1930年代德国模式”或重演，转向民族主义、保护主义、军国主义。达利欧表示，当前全球贸易摩擦极有可能重演上世纪30年代德国的历史模式，当时德国经历了债务削减、关税提高以增加收入及扩大国内基础等一系列政策调整。

美乌9小时会谈达成“临时停火”，俄方撂狠话“协议由战场决定”。科萨切夫说，制定任何协议都需要妥协，乌克兰目前在冲突中处于守势，俄罗斯则正在前进。“真正的协议由战场决定。”

普京和特朗普或周五电话会谈，泽连斯基称乌不承认任何被俄占领的领土属于俄，这是乌方红线。泽连斯基称，尚未听到特朗普邀请其访问白宫的消息。乌方已准备好同美国就本国稀土资源签署框架协议。俄驻法大使称，谈论停火“为时尚早”。多方证实美国已恢复对乌军援和情报共享。法国防长称，不接受任何使乌克兰非军事化的计划。

特斯拉“铁粉”大摩：长期看好特斯拉，最乐观预期800美元。华尔街轮番下调特斯拉目标价，摩根大通：股价不排除再跌50%！暴跌之下马斯克“死忠粉”也开始离场，特斯拉短期内将跌破200美元？

媒体：台积电向英伟达、AMD和博通建议入股运营英特尔晶圆厂的合资企业。台积电被曝拟联手英伟达等接管英特尔晶圆代工厂，台积电回应：不予置评。英特尔方面没有回应。

国内宏观

政府工作报告全文。据新华社，其中提出，今年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。优化地方政府专项债券管理机制，实施好投向领域负面清单管理、下放项目审核权限等措施。

国常会讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》，审议通过《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定（草案）》。会议指出，要细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效。

工信部：深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程；持续推进“人工智能+”行动，推进算力中心建设布局优化。工信部召开的干部会议提出，要提升产业链供应链韧性和安全水平，推进国家战略腹地建设和关键产业备份；要持续推动信息通信业高质量发展，扩大5G规模化应用，加快6G研发进程，推动工业互联网创新发展。

三部门发文，促进环保装备制造业高质量发展。三部门文件提出，推动关键环保技术装备研发攻关。聚焦产业链供应链堵点卡点，实施重大环保技术装备三年提升行动，加快成套技术装备攻关。提升传统环保装备高端化智能化绿色化水平。充分利用人工智能、大数据、云计算、工业互联网等新一代信息技术，提升环保装备设计、生产、使用、运维等各环节数字化智能化绿色化水平。

国家医保局为脑机接口医疗服务价格单独立项。这意味着，一旦脑机接口技术成熟，快速进入临床应用的收费路径已经铺好。

国内公司

阿里开源R1-Omni，DeepSeek同款RLVR首度结合全模态情感识别，网友：可解释性+多模态学习=下一代AI。RLVR的引入不仅提高了模型在分布内数据上的整体性能，而且在分布外数据集上也展现出了更强的鲁棒性。更重要的是，提升后的推理能力使得能够清晰分析在情感识别过程中不同模态所起的作用。

AI带飞，世纪互联Q4批发IDC业务营收暴增125%，全年净利转亏为盈。公司第四季度营收22.46亿元人民币，同比增长18.3%，净亏损1110万元人民币，较去年同期亏损24.44亿元大幅改善。公司预计2025年收入为91亿-93亿元人民币，同比增长10%-13%。

机器人基座大模型——下一个“DeepSeek”从这里来？智元GO-1的诞生，是否意味着机器人大模型迎来了“春天”？中泰证券认为，随着AI进入生成式大模型时代，机器人也逐步从传统工业场景向通用泛化场景转型，届时市场有望达万亿级。

海外宏观

美国政府关门大戏进入高潮：共和党踢皮球，民主党敢不敢让政府关门？临时法案需要在参议院获得60票门槛才能通过，而共和党在参议院仅拥有53-47的多数。这使得民主党人面临艰难抉择：是在参议院阻止议案通过并承担政府关门责任，还是妥协让步以维持政府运转。

美参院民主党领袖舒默：民主党会阻止避免政府关门的共和党方案。舒默敦促共和党人，接受民主党提供一个月临时政府支出的方案。

美国财政部：本财年前五个月，预算赤字1.15万亿美元，创历史同期新高。美国联邦政府仅2月的赤字就达到3070亿美元。经过日历差异调整后，本财年前五个月的赤字同比扩大17%，医疗保险成本上升和政府债务利息支出增加加剧了赤字。当被问马斯克领导的DOGE削减联邦开支举措是否对预算数字产生影响时，一位官员提到，并没有太多开支类别显示出明显的下降。

高盛下调美股预期，谈“何时触底”，还给了三条策略。高盛将标普500指数的年终目标位从6500点下调至6200点。但高盛表示，如果经济和收益持续增长，历史表明回调通常是很好的买入机会。建议投资者持有“非敏感型”股票、关注对冲基金仓位调整导致的折价股、对于担心经济衰退风险的投资者，应持有稳定增长的股票。

欧央行“重大转变”：“不太可能”总是确保2%通胀。拉加德称，2%通胀目标是一个中期目标，允许短期内出现偏离；当前环境充满“异常高度的不确定性”，“无法提供明确的（降息）路径”。拉加德讲话后，4月降息预期降温。

加拿大央行如期降息25基点，称与美国贸易冲突“新危机”，否认降息之路预定。加拿大央行降息至2.75%，政策利率为2022年9月以来最低水平。加拿大央行称，加拿大与美国的贸易冲突为“新危机”，短期通胀预期因关税担忧而上升。加拿大央行行长Macklem表示，视美国新关税的幅度和持续时间，其经济影响可能会非常严重。

海外公司

英特尔任命Lip-Bu Tan（陈立武）为CEO，3月18日生效。宣布任命后，英特尔股价盘后大涨，涨幅超过10%。

桥水大名鼎鼎的“全天候”策略，进入ETF市场，人人可以买到了。ALLW上市之际，正值全球市场正陷入宏观动荡，在本周的“黑色星期一”，ALLW仅下跌1.04%，展现出了抗风险的能力，全天候策略又到了发挥价值的时刻。

美国多家航空公司下调财务预期，预示美国消费下滑。联合航空CEO表示，他已观察到美国国内市场疲软，并预计“未来经济形势将更加严峻”，需求疲软“始于政府部门”；达美航空也在周一发布了盈利预警，将原因归咎于经济“不确定性”引发的消费者和企业信心下降，其CEO表示，客户“正在等待看贸易、关税和宏观经济政策变化会发生什么”。

OpenAI大招暴打Manus，智能体全家桶杀器一统API，4行代码轻松上手。OpenAI给开发者的深夜大礼：一套全新API和工具上线，智能体的开发更简单了！从此无需从不同来源拼凑各种底层API。一个全新API、三个内置工具，以及一个开源SDK，让智能体开发进入新时代。

谷歌开源Gemma-3模型：支持多模态、128K输入，27B版本在大模型匿名竞技场超过DeepSeeK V3，免费商用授权。12日，Google开源了第三代Gemma系列大模型，共包含4个不同参数规模版本，第三代的Gemma 3系列是多模态大模型，即使是最小的10亿参数规模的Gemma 3-1B也支持多模态输入。

Meta测试自研AI训练芯片，试图减轻对英伟达依赖。报道称，Meta正开始小规模部署测试其自主设计的AI训练芯片，该芯片专为处理AI工作负载而设计。此前，Meta也有部署定制AI芯片的经验，但那些芯片仅用于运行模型，而非训练模型。

QBTS量子计算超越传统超算，运算速度领先百万年，股价一度飙涨近19%。量子计算概念股QBTS股价飙涨近20%，因其退火量子计算机在磁性材料模拟上超越全球最强超级计算机。受此利好影响，量子概念股普涨。该研究成果已发表在《科学》杂志，显示D-Wave的量子计算机能在20分钟内完成磁性材料模拟，而传统超级计算机需百万年，且耗电量巨大。

1、工程机械：中信建投研报指出，1-2月挖机内销增长51%，非挖核心品种也有较好增长，内需复苏超预期，3月上游零部件公司排产紧密，预计3月工程机械内销增长势头延续。头部公司利润率有望继续提升，Q1和全年业绩值得期待。

2、风电叶片：国金证券指出，在2025年风电装机需求大幅增长的背景下，预计叶片环节将呈现供需紧平衡、结构性短缺的状态，叶片环节有望受益于良好的供需关系、相对稳定的行业格局以及原材料成本上升带来的提价逻辑，从而实现价格及盈利的修复。

3、军工：申万宏源指出，军工板块正迎来订单连续落地，正由个别公司“点状订单”向特定领域“线状订单”突破，预期很快迎来全领域“面状订单”爆发。此外，主题端有低空经济、军用AI、机器人等持续催化，预计2025年迎来军工大行情。

4、钴：民生证券指出，刚果金钴矿产量全球占比76%，从2月22日开始暂停任何形式的钴原料出口4个月，将导致供需格局逆转，一下从过剩转为短缺，钴价有望大幅上涨。

美国2月PPI。

美国上周首次申请失业救济人数。

德国联邦议院就大规模财政扩张计划的宪法修正案草案进行审议。

富途控股、微博公布财报。

来源：华尔街见闻