摘要：在经历了市值暴跌、业绩巨亏、管理层动荡等一系列危机后，3月13日，芯片巨头英特尔正式宣布任命陈立武为新任CEO，上述消息公布后，英特尔股价盘后大涨逾11%。

在经历了市值暴跌、业绩巨亏、管理层动荡等一系列危机后，3月13日，芯片巨头英特尔正式宣布任命陈立武为新任CEO，上述消息公布后，英特尔股价盘后大涨逾11%。

此前，陈立武曾在EDA设计公司Cadence担任董事长，然而，这位兼具技术背景与投资经验的行业老将能否带领英特尔走出泥潭，仍需面对多重挑战。

自2024年以来，英特尔的表现持续令人堪忧。2024年，英特尔净亏损达到188亿美元，这是自1986年以来首次出现净亏损。

财报显示，英特尔在2024年第三季度的总收入为132.8亿美元，相比2023财年第三季度下滑6.2%。利润方面，受累于7纳米芯片制造资产减值和折旧、自动驾驶公司Mobileye商誉减值以及政府税收项目的准备金等影响，英特尔该季度亏损高达166亿美元，这是其56年历史上最大的季度亏损。

在这背后，是其核心业务表现疲软，客户端计算部门收入同比下降9%，数据中心与AI业务收入下降3%，截至2025年3月，公司市值仅895亿美元，较巅峰时期缩水超过60%，跌出全球半导体企业前十。

目前，英特尔在芯片制程领域已落后于台积电，7nm工艺延迟导致其错失代工市场先机。与此同时，英伟达凭借AI芯片占据市场主导地位，AMD在PC和服务器领域持续抢夺份额，甚至高通也试图进军PC芯片市场。

英特尔在制造转型方面也面临着诸多挑战。为了重振业务，英特尔提出了IDM2.0战略，试图以晶圆代工为核心重新夺回芯片制造上的优势。然而，代加工领域的投资负担加重，使得英特尔的盈利能力受到严重影响，并且，尽管投入巨资建设新晶圆厂，但产能利用率低、客户拓展困难，导致部分工厂建设计划被推迟，2024年第二季度，英特尔代加工部门亏损28.3亿美元，是亏损额最高的部门。

市场需求的变化也对英特尔构成了挑战。随着苹果等厂商转向自研的ARM架构芯片，以及高通、微软等公司在ARM领域的积极布局，英特尔的传统优势正逐渐消解。同时，随着生成式人工智能（AI）等新技术的发展，英特尔也未能及时抓住盈利机会。

除了外部挑战外，英特尔还面临着内部管理问题。近年来，英特尔的高管层频繁变动，战略方向也多次调整，这使得公司在决策和执行上存在一定的不确定性。同时，公司在并购策略上也犯下了明显失误，如对McAfee的收购不仅昂贵且分散了公司精力。

陈立武是一名半导体老将，拥有超过20年的半导体和软件经验。他曾于2009年至2021年担任Cadence Design Systems的首席执行官，并创立了业界知名的投资公司华登国际。在英特尔内部，陈立武也曾担任董事职务，对公司的业务和发展有深入的了解。

在投资视野上，作为“芯片创投教父”，他通过华登国际投资了中芯国际、中微半导体等120余家半导体企业，深谙产业链协同逻辑，与此同时，陈立武曾担任中芯国际董事18年，主导其科创板上市，被业界称为“最懂中国半导体市场的英特尔CEO”。

市场对于陈立武的上任持乐观态度。英特尔的股价在公司宣布新CEO后上涨逾10%，显示出投资者对于公司未来的信心。然而，英特尔能否真正走出低谷，还需要看陈立武及其团队能否有效应对当前的挑战。

陈立武在官网的发文中表示：“现在，我们的客户比以往任何时候都更指望我们团结起来，为他们提供服务。最重要的是，这一直是我们的首要任务。作为首席执行官，我将授权领导者承担所有权并采取行动，推动我们的业务向前发展。”

笔者看来，英特尔亟待解决的三大挑战。

一是代工业务生死抉择。英特尔的代工业务近年来一直陷入亏损的泥潭，2024年第二季度更是亏损了28.3亿美元。市场传闻称，台积电正联合英伟达、AMD等竞争对手组建合资企业，意图接管英特尔的代工部门。这一传闻无疑给英特尔的代工业务蒙上了一层阴影。陈立武上任后，将面临一个艰难的抉择：是继续坚持IDM（集成设备制造）模式，通过加大投入和改革来扭转代工业务的颓势；还是选择分拆代工业务，引入战略投资者以缓解资金压力？

二是组织文化变革。英特尔的官僚主义文化一直是其内部管理的痛点。陈立武此前曾因不满这种文化而辞职，此次上任后，他势必会推动组织文化的变革。2024年，英特尔已经裁员1.5万人，但中层冗余问题仍未得到根本解决。

三是地缘政治博弈。在美国《芯片与科学法案》的背景下，英特尔被要求完成本土工厂建设以获取80亿美元的补贴。然而，这背后隐藏着技术外流的风险和对华合作的需求之间的平衡问题。英特尔作为全球半导体行业的领军企业，其战略灵活性将受到严峻考验。

英特尔过去曾追求“大而全”的战略，但在激烈的市场竞争中，这种战略显然已经不再适用。陈立武在全员信中强调“成为以工程为核心的公司”，这或许暗示着英特尔将收缩战线，集中资源于AI芯片、先进封装等优势领域。通过聚焦核心业务，英特尔可以更好地发挥其在技术和市场上的优势，提高竞争力。

同时，中国占全球半导体消费的40%，是一个巨大的市场。英特尔已经任命王稚聪为中国区副董事长，显示出其对中国市场的重视。未来，英特尔可能通过技术授权、合资企业等方式强化本土化布局，与中国企业展开更深入的合作。

可以看见，陈立武的上任为英特尔注入了一针强心剂，但其面临的挑战远超Cadence时期的转型。若能在12-18个月内实现制程突破、代工客户签约量增长，并完成组织瘦身，英特尔或可重获资本市场的信心。反之，若转型再度延误，这家曾经的行业图腾可能被迫走上分拆出售的道路。

正如伯恩斯坦分析师所言：“如果陈立武不能复制在Cadence的成功，英特尔的衰落或将不可逆转。”这场“逆天改命”之战，不仅关乎一家企业的存续，更将重塑全球半导体产业格局。

来源：咫尺观察