摘要：在北京市亦庄经济技术开发区的实验室里，一支科研团队正为全球前沿首创的基因编辑药物展开攻关。《金融时报》记者换上防护服，踏入其核心区域。在被隔成一小间一小间的实验室后，一组组陌生的英文单词“闯入”记者的耳朵：GLP资质认证、欧盟OECD GLP认证、FDA GL

在北京市亦庄经济技术开发区的实验室里，一支科研团队正为全球前沿首创的基因编辑药物展开攻关。《金融时报》记者换上防护服，踏入其核心区域。在被隔成一小间一小间的实验室后，一组组陌生的英文单词“闯入”记者的耳朵：GLP资质认证、欧盟OECD GLP认证、FDA GLP规范；AAALAC、P2、CMA、CAP、美国A2LA SO15189资质认证……

“外行看热闹，内行看门道”。记者一行忙着用手机搜索这些专业名词的时候不禁叫苦连天，而一旁的金融机构却听得兴味盎然。实际上，这些资质正是北京赛赋医药研究院有限公司（以下简称“赛赋医药”）最大的底气。

作为一家以新药临床研究审批（IND）申报为核心的全链条一站式合同研究组织（CRO）的国家级专精特新“小巨人”企业，赛赋医药的研发能力得到国内外高度认可。“不过，科学研究非常烧钱，尤其是新药研发，偶尔才会成功。当团队规模越来越大，涉及的领域越来越广，与专家合作的项目越来越多，费用也就越来越高。企业迫切希望获得长期资金支持。”赛赋医药首席执行官兼首席战略官王全军对《金融时报》记者介绍。

钱从哪里来？赛赋医药面临的问题正是无数科创企业的共同困惑，而金融机构则纷纷探路，争当“破局者”。

早入局 不看资产看“知产”

科技企业普遍具有“重投入、重人才、轻资产、前景难确定”的经营特点。尤其是尚处于前期技术攻关和产品研发期的科技企业，如同初生的幼苗，渴望着高效率、低成本的资金“雨露”。然而，时间和收益的错位、发展前景的迷雾、抵质押物的匮乏，让这些企业往往陷入信用评级低、信用难自证的困境。信息不对称、科技贷款风险收益不匹配等问题也制约着银行的科技金融服务意愿和能力。

近几年，受医药行业调整等影响，医药行业整体增速放缓，资本市场对医药行业的投资趋于谨慎，融资难度增大。“2016年成立的赛赋医药，作为有技术特色优势的CRO发展势头整体较为迅猛，但鉴于产能设施和团队规模的不断扩建，也面临了包括资金压力的重重挑战。”民生银行北京分行科创金融部负责人于凡介绍。

从传统经验来看，银行要严格把控风险，这样的“亏损”企业往往不在贷款客户之列。但经过充分调研，民生银行为赛赋医药授信3000万元，后又追加到5000万元。

为何民生银行敢这样做呢？“在对赛赋医药进行授信审批时，民生银行中关村分行摒弃了传统单一的以盈利指标为核心的审批模式，采用多维度的评价体系。”民生银行中关村分行行长张凯介绍，相比传统的硬资产，该行更看重一些行业指标，如是否拥有GLP实验室（国内拥有该实验室且获批的企业不到80家，赛赋医药拥有此全10项资质）；企业的技术先进性，如是否拥有国际认证文件、与国际先进服务水平的对标情况等；企业的团队实力，如核心团队的教育背景、行业经验；企业的市场潜力，是否有知名机构投资、所在行业的发展前景等。“借助一套全面、科学的评价体系，我们能够更准确地评估赛赋医药的价值和潜力，为其提供合理的授信额度。”张凯说。

实际上，“轻资产、重智产”正成为科技金融领域最常见的模式。包括民生银行在内的多家金融机构在接受《金融时报》记者采访时均表示，面对科技企业，正在用以人定贷、以知识产权定贷的逻辑来授信。“所谓‘人才贷’风控的逻辑，是看人才的工作履历、背景、学历，即便企业创业没有成功，他（该人才）去别的地方工作也能把我们的贷款还掉。我们还设立了专营团队，对行业进行研究，我们会用创投机构的眼光去看待一家初创型企业，而不是存量已有的产业数据。”一家城商行的业务经理表示。

不仅如此，《金融时报》记者了解到，民生银行给予赛赋医药贷款利率很低，年化利率在2.6%以内，不仅缓解了赛赋医药的资金压力，而且降低了融资成本。“我们很感谢民生银行的支持。像我们这种科技企业，往往都是在技术上下功夫，对金融业务并不了解。民生银行不仅在贷款授信方面给予企业实打实的支持，而且在日常结算、社保卡更换一站式服务以及为赛赋医药的下游客户提供融资服务等方面也加强了支持，让我们能够专注于研发。”王全军感慨道。正是在金融的支持下，赛赋医药得以更好地发展，国际项目也越来越多。

深耕行业 银行与科技企业“双向奔赴”

“我们和科技企业可以说是‘双向奔赴’了。”交通银行北京自贸试验区支行行长张庚如此感叹。《金融时报》记者在调研时发现，越来越多的银行开始主动对接科技企业，甚至会聚焦细分行业进行“扫描式服务”。

交通银行北京自贸试验区支行选择的细分领域是“商业航天”。这是一块难啃的“硬骨头”。就连从事该领域多年的星河动力航天首席战略官宋路也坦言，高技术门槛、高研发投入、高不确定性以及长周期发展的“三高一长”是商业航天领域的核心问题。对于获得充足且稳定的信贷支持，许多从业者并没有信心。

作为星河动力航天的首席战略官，宋路对于公司的产品和服务如数家珍。“目前，星河动力航天累计完成16次商业火箭发射，服务24家商业卫星公司，同时计划在2026年至2028年实现三型火箭的高密度发射，形成批量化的商业成果。”他对《金融时报》记者介绍，尽管国内也有其他商业火箭公司，但实现商业化运营且有稳定营收的企业“几乎没有”。

交通银行北京自贸试验区支行早在星河动力航天发展初期就开始与之对接，通过多次深入企业走访，并到现场实地观摩项目发射，了解企业技术实力和项目运作情况，双方终于在2024年年底达成合作。“双方保持着密切沟通，随着交通银行科技金融产品的升级迭代，‘交银创投贷’与公司的需求匹配度高，产品推出后支行通过绿色通道快速完成了中短期贷款相结合的审批工作。”张庚介绍。

不仅是星河动力航天，经开区聚集了航天企业超100家，许多企业面临着贷款难的问题。而交通银行北京自贸试验区支行在2024年主动融入北京市“南箭北星”产业格局，为多家商业航天企业审批贷款合计超30亿元。

交通银行北京自贸试验区支行持续深化银政合作，积极对接经开区管委会，深度参与经开区园区共建，合力破解科技型企业融资难题。聚焦经开区四大主导产业，组建商业航天、生物医药、集成电路、高端制造4个行业研究小组，长期深入调研市场动态、技术趋势、政策环境，着力打通科技与金融专业壁垒。截至2024年末，交通银行北京自贸试验区支行服务科技型中小企业254家、高新技术企业448家、专精特新企业281家、专精特新“小巨人”63家、国家级制造业单项冠军企业4家、国家技术创新示范企业7家，为经开区500余家科技型企业提供贷款支持，余额超20亿元，以实际行动推动更多金融资源向“硬科技”领域聚集。

共建生态 与企业共成长

值得一提的是，除了银行信贷支持，交通银行还致力于通过“股债联动”等方式为企业提供综合性融资服务，依托“交银创投贷”积极探索“贷款+外部直投”业务模式，以“股、贷、债、租、托”一揽子金融服务，有效支持区内科技型企业发展壮大。

例如，为星河动力航天提供的“交银创投贷”，即采用了“贷款+外部直投”业务模式。具体来看，银行与外部投资机构合作，筛选具有潜力的科技企业，共同对目标企业进行尽职调查。外部投资机构对科技企业进行股权投资，通常以直接持股或认股权证的形式参与，而银行根据投资情况，为科技企业提供配套的信贷资金。这种模式不仅拓宽了科技企业的融资渠道，还通过风险分担机制，降低了银行的信贷风险。

“与多元创新生态相对应，科技金融也是一个生态系统，通过金融体系内部各业态衔接、金融体系与科技体系相互配合，可以产生‘1+1＞2’的化学反应和网络效应。”一位机构人士表示，科技型企业和产业培育周期较长，科技创新融资需求多元，可以通过各类机构产品功能互补，差异化发展，不断深化金融服务的层次和广度，提供了覆盖科技型企业全生命周期的多元化、接力式金融服务。

《金融时报》记者了解到，交通银行也一直积极推动交银投资与北京亦庄国际投资发展有限公司设立的新质生产力发展平行基金落地。“交通银行北京自贸试验区支行充分发挥集团全牌照优势，全力推动交银金融资产投资有限公司与北京亦庄国投设立的两只百亿元新质生产力发展平行基金成功发布，这是经开区金融资产投资公司股权投资试点首批落地，也是目前经开区规模最大的股权投资基金。”张庚介绍，通过多级联动，助力交银资本在北京地区完成首单AIC股权投资项目。

此外，还有很多银行都在积极探索更好支持科技企业的融资模式，解决企业“缺钱少资”的问题。例如，中关村银行正积极探索“股债联动”金融服务新模式。该行基于“债权融资+认股选择权”的发展模式，为符合条件的科创企业提供以流动资金贷款为主的授信服务，满足其高速发展过程中的资金需求，同时，企业授予银行认股选择权，共享收益。该产品无需固定资产抵押或盈利指标要求。

“通过这一机制，可更好引导金融资源向早期科创企业倾斜，持续完善创业金融服务体系，助力培育未来新经济领域的瞪羚企业和独角兽企业。”北京中关村银行副行长何存介绍。而对于已经获得股权投资的企业，银行提供一定比例的贷款支持以及配套的金融产品服务，并锁定这些企业在顾问服务、未来业务拓展及资金结算等方面的需求，最终实现股权与债权的有机结合，为企业发展提供全面且多层次的支持。

优化机制 用望远镜而不是显微镜看科创

在业内人士看来，发展科技金融的最大挑战不在于“没钱”，而在于“容错”的心态。交银投资副总裁刘迎接对《金融时报》记者解释，鼓励投资科创领域，不仅是提供资本，更需要从意识上形成一种包容性的投资文化，要鼓励创新、宽容失败。他表示，金融机构首先应认清科技创新行业周期长、风险高的特点，对其要有“容忍度”，尤其是包容他们早期的“失败”。

“很多创新技术巨头、科技巨头一开始都是‘丑小鸭’，历经坎坷，百转千回，才有可能成长为天鹅。因此，对待科技领域的创新公司，投资机构首先要有‘长期耐心’，我们用望远镜而不是显微镜来看待这些科创公司的第一代产品。”刘迎接认为，要给企业成长的机会，要有耐心，理性看待企业成长过程中遇到的各种问题，静待花开。

实际上，这也正是中央多次提出耐心资本的意义。耐心资本是长期投资资本的另一种说法，泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资金。业内人士多认为，我国进一步壮大耐心资本，其核心是为了促进新质生产力的发展。但是，更长的回报周期也客观提出了更高的要求。“怎样把短期资金变为长期资本，这可能是壮大耐心资本要解决的一个问题。另外，长期资金并不直接等同于耐心资本。”全国社保基金理事会原副理事长孙小系认为，耐心资本需要从理念、投资运营到考核等各个环节都建立起一套符合长期投资要求的机制，才能真正发挥出耐心资本在我国经济社会发展中所应起到的作用。

清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩提出，在支持战略性新兴产业和未来产业、助力培育发展新质生产力方面，要发挥耐心资本作用。他同样重视考核机制的作用。在他看来，要改变以年度为单位的考核机制，根据投资全周期进行绩效评估，避免单个项目考核，而是实行项目“打包”考核，更好适应创业投资高风险、高收益的特点，更好激活政府引导基金参与创投的效能。

当然，对于金融机构而言，支持科创企业也是其发展的客观需要。“科创领域是当前金融服务的薄弱环节，金融服务适配性、定价效率、覆盖面等方面的短板更加突出。”有业内人士表示，哪个金融机构能抓住科技金融的发展窗口期，就有可能获得更大的竞争优势和长久的发展势能。

更多的新探索还在路上。“2024年，中国人民银行北京市分行联合北京金融监管局、北京市科学技术委员会、中关村管委会创新开展科技金融领军机构培育工作，各家银行正积极培育系统内的科技金融特色支行和事业部，形成科技、产业、金融相互塑造、紧密耦合的良好局面。”中国人民银行北京市分行货币信贷管理处副处长张丹介绍，通过强化部门联动、强化科学评估、强化示范引领，不断完善科技金融服务体系，带动全市金融机构科技金融业务进一步专营化、专业化发展，以高质量金融服务助力科技企业、科技产业高质量发展；带动更多金融资源投入科技创新领域，完善银行科技金融制度设计。截至2024年末，北京市科技型企业贷款余额1.14万亿元，同比增长10%，有贷户数同比增长12%。

来源：北京市地方金融监督管理局