摘要：根据Choice数据，由东方港湾担任投资顾问、银河金汇证券担任管理人的资管产品“银河东方港湾1号”和“银河东方港湾2号”的2024年四季度持仓数据于近期出炉。

根据Choice数据，由东方港湾担任投资顾问、银河金汇证券担任管理人的资管产品“银河东方港湾1号”和“银河东方港湾2号”的2024年四季度持仓数据于近期出炉。

其中，“银河东方港湾1号”持有3只股票和5只ETF基金，2024年末持仓总市值约为2011万元。“银河东方港湾2号”持有1只股票、4只ETF基金和1只货币型基金，2024年末持仓总市值约为2113万元。

但斌曾在排排网路演时表示“目前东方港湾和众多金融机构都有合作发行产品，旗下产品主要分为4类，每一种类型基金产品的投资策略原则上都是完全复制的”。因此，根据持仓数据对比来看，“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”的持仓品种与东方港湾管理的产品的持仓有很多重叠。

比如，根据最新的ETF基金持有人信息（2024年中报）来看，东方港湾管理的多只产品持有的ETF基金与“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”的持仓有多个重叠。

据悉，投资ETF是东方港湾四类产品策略中的一种。2024年二季度末，东方港湾旗下产品合计持有的ETF基金市值高达10.72亿元。

此外，根据东方港湾海外基金Oriental Harbor Investment向美国证券交易委员会（SEC）提交的截至2024年四季度末的美股持仓数据来看，截至2024年底，东方港湾海外基金共持有14只美股标的，多数为美股的科技巨头，持仓总市值达9.95亿美元，折合人民币超70亿元。

不难发现，东方港湾直接或者间接（ETF）重仓的方向均为美股科技股，因此其产品的收益表现与美股科技股（或纳斯达克）的走势高度相关。

近年来，美股的科技股，尤其是押注AI的科技巨头公司，股价表现强势，使得东方港湾管理的多只产品业绩表现亮眼。根据私募排排网数据，截至2025年2月底，东方港湾有78只产品在私募排排网有业绩展示且符合排名规则，基金经理均为但斌。其中42只产品在近三年取得了***%的收益，4只产品在近三年取得了***%以上的收益。

[应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

然而，今年开年以来，美股科技股出现了一定程度的回调，东方港湾旗下的产品也面临较大的考验。为回应投资者的关切，但斌近期在自媒体平台表示“最近我们的基金净值回撤比较大，思考很多，有市场和企业方面的问题，市场和企业本身比较好处理，但世界体系结构性的矛盾和变化，却不容易理清晰……”

此外，但斌在3月10日的文章中深度探讨了关于AI和价值投资。但斌表示，价值投资最艰难的挑战，就是永远要在“承受波动”与“规避亏损”之间做出判断。这既要求投资者对长期判断有足够的定力，不为市场的噪音和情绪所干扰；也要求投资者能随时正视现实，在出现反面证据或重大风险时，果断调整自己的判断。为应对这一挑战，比起熟悉投资组合的优势，我们更需要深入了解可能面临的风险。

任何长期投资都不可能完美无缺，只有真正认清并接受这些风险，才能真正与时代和伟大的企业并肩同行。投资就是这样一个看似矛盾的过程，需要坚定地持有自己的观点和所投资的企业，但与此同时每天都必须去深究可能出错的地方。

关于投资AI的风险，但斌提到了3个风险点：一是AI商业模式的障碍，二是模型算法架构的缺陷，三是算力芯片的短期波动性。他认为此三者目前都属于可接受或需观察的风险。

资料来源：雪球

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来源：私募排排网