摘要：但随着市场环境的变化和互联网浪潮的冲击，南极电商开启了转型之路。它逐渐摒弃了生产、采购和销售的传统环节，将核心业务转变为品牌授权。

在电商行业的激烈竞争格局中，南极电商一直是备受瞩目的存在。

从早期传统服装业务到如今独特的品牌授权与互联网营销结合的模式，其发展历程充满了挑战与机遇，也引发了市场的诸多讨论。

早期的南极人，遵循着传统服装零售业的商业模式。

品牌方自行采购商品，再通过自身渠道进行销售，这是当时服装市场较为常见的运营方式。

但随着市场环境的变化和互联网浪潮的冲击，南极电商开启了转型之路。它逐渐摒弃了生产、采购和销售的传统环节，将核心业务转变为品牌授权。

通过向淘宝、拼多多等平台上众多电商商家授权“南极人”品牌，收取大约4%的品牌授权费，这种模式被形象地称为“卖吊牌”。

由于吊牌生产成本在授权费中占比极低，使得该业务毛利率极高，一度成为南极电商利润的主要来源。

然而，单纯依靠卖吊牌难以构建稳固的竞争壁垒。

市场质疑声不断，毕竟如果没有足够的竞争门槛，高毛利率很容易吸引众多模仿者。为解决这一问题，南极电商深入挖掘自身核心竞争力。

在供应链方面，若能打造大规模采购平台，凭借巨大采购量与供应商议价，获得更优惠价格，再将这种价格优势传递给体系内电商，便能使产品具备价格竞争力。例如在采购拉链等辅料时，若一年能达成100亿面料的采购量，供应商给出的价格必然更具吸引力。

在销售渠道上，南极电商积极与各大电商平台合作，如拼多多、苏宁易购等，为授权品牌提供互联网流量导流服务。尽管移动互联网营销业务本身毛利率较低，以2019年为例，该业务营收约24亿，成本却高达22亿多，净利率微薄，但它为卖吊牌业务搭建起重要的销售通道，吸引了更多商家采购吊牌。

长期以来，南极电商的商业模式饱受市场质疑。

卖吊牌业务的客户稳定性差，采购吊牌的企业规模小且更换频繁，其付款真实性存疑，应收款情况也备受关注。

此外，南极电商重要子公司时间互联的历史也令人担忧。

时间互联成立于2014年，在被南极电商2017年以9.6亿左右高价收购前，业绩表现不佳，有通过资本运作短期内释放利润之嫌。完成业绩承诺后，大股东刘瑞等从2020年起大量减持，引发了市场对上市公司市值管理的质疑。

面对诸多质疑，市场也出现了一系列反应。证监会将南极电商股票交易纳入重点监控范围，深交所连续三年对其年报重点审核并强化问询，不过至今尚未发现违法违规行为。

南极电商自身也积极应对，在2025年1月5日迅速推出5-7亿的股票回购计划，1月7日便启动回购，1月25日完成7亿回购。1月27日，公司又提出3-5亿的回购计划，以此对冲内部人和机构投资者减持带来的负面影响。

从最新数据来看，截至2024年三季报，南极电商营业总收入24.07亿元，同比增长16.42%，归属净利润5422.69万元，同比减少34.88%，扣非净利润3465.93万元，同比减少43.40%。

2024年全年业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为-19000万元至-25000万元，亏损主要源于公司本部业务转型导致销售费用大幅增加，以及时间互联因市场竞争加剧、毛利空间承压，预计计提商誉减值8000-11000万元。

但营业收入的增长表明公司在品牌授权业务收入、自营销售业务收入和互联网营销业务收入方面均呈现良好发展态势。

去年，公司本部将南极人品牌的男装、女装、内衣品类由授权合作模式转变为自采与加盟模式，全面推出新轻奢系列。该系列在市场上已获得较好零售额及口碑，例如去年10月，南极人抖音销售额环比翻倍，至12月底轻奢系列全网日均GMV超2000万元。

收购的百家好品牌也实现稳健增长，去年完成47亿元GMV，同比增长88%，在抖音女装大类销售额排名中，去年9-12月均处于前11名。

南极电商在商业模式创新与市场质疑声中不断前行。

其商业模式虽面临挑战，但在供应链、销售渠道等方面的探索以及积极的市场应对策略，为其发展带来了新的可能。

未来，南极电商能否进一步巩固核心竞争力，化解市场疑虑，实现持续稳定发展，值得市场持续关注。

文本来源@陈欣教授谈财经 的视频内容

来源：彤音