摘要：这和目前的时间窗口有很大的关系。由于即将进入年报密集公布期，市场资金的避险需求比较强烈。很多题材股的业绩可能并不怎么样，这个时候短线资金逢高套现就很正常。需要注意的是，这里仅指一些纯题材股的业绩可能“难见公婆”，如果是真正受益AI+的核心上市公司，业绩还是相当
金融投资报评论员 刘柯
本周A股的“风向标”发生变化，前期大涨的AI+、人形机器人等板块高位震荡，部分龙头品种股价短期筑顶的迹象比较明显。
这和目前的时间窗口有很大的关系。由于即将进入年报密集公布期，市场资金的避险需求比较强烈。很多题材股的业绩可能并不怎么样，这个时候短线资金逢高套现就很正常。需要注意的是，这里仅指一些纯题材股的业绩可能“难见公婆”，如果是真正受益AI+的核心上市公司，业绩还是相当不错的。
比如高端PCB(印制电路板)上市公司胜宏科技本周披露了2025年第一季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润7.8亿元至9.8亿元，同比增长272.12%至367.54%。对于业绩高增的原因，胜宏科技表示，AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的高价值产品订单规模急速上升，公司盈利能力进一步增强。
如果说胜宏科技作为电子制造业上游，受益智算数据中心硬件需求而业绩增长合情合理，那么另一家从事汽车智能诊断的道通科技一季报也预增44%至60%，则被认为是下游应用企业受益AI+的典型个案。道通科技对于业绩增长的原因表示，公司加速推动AI技术与业务场景的深度融合，利用AI赋能数智维修产品和数智能源产品及方案，提高了产品及方案的竞争力与盈利能力。
联想到今年以来DeepSeek火爆出圈，各行各业积极拥抱以DeepSeek为主的AI+应用，互联网大厂不断提出百亿级、千亿级的智算中心投资计划，越来越多的公司拿到大厂的智算中心建设大单，这些都预示着整个AI+产业链景气度高企值得期待。
因此，回过头来看目前AI+板块的调整，就有比较清晰的认识了。如果将人工智能视为未来提高社会生产力的重要要素，那么2025年将是AI+应用的元年。无论是DeepSeek引发的语言大模型快速渗透，还是Manus即将带来的AI Agent(自主智能体)深度释放生产力，都还处于萌芽状态。此前能与这种深刻改变生产生活方式媲美的新业态，一个是上一代互联网，一个是新能源，这些题材不会是昙花一现，而是会延续很多年。
AI+时代什么最宝贵？是以GPU芯片服务器为核心的智算算力。为什么互联网巨头阿里要投3800亿元建设智算算力基础设施，是因为即便像阿里、百度、腾讯包括三大运营商这样的巨头，拥有的大多都是上一代互联网时代的IDC数据中心，或者是以CPU芯片服务器为主的数据中心，也不能适应AI+时代涌浪式智算算力冲击的需求。即便现在加码建设，从基建到设备到运行还需要至少三年时间。因此，现有智算中心就成了“香饽饽”，拥有智算中心的云计算企业估值可能水涨船高。
目前云计算数据中心的市场格局产生于上一代互联网时代，华为云、阿里云、百度云、腾讯云和三大运营商，以及金山云、万国数据、世纪互联、秦淮数据等都是那时候发展壮大起来的。这些云计算数据中心企业也上演过估值的“过山车”走势，如万国数据2016年在美股上市时每股只有10美元左右，到2020年大涨至最高116美元，这个时间段其实就是移动互联网最风靡的时段。此后6年，万国数据股价跌到每股5美元。最近一年多，又借助AIGC(生成式人工智能)风潮涨了十倍，最高达到52美元。在美股上市的金山云、世纪互联也经历了类似的“过山车”行情，最近一年它们的股价都涨了十倍。
还有一家公司，就是在美股私有化退市的秦淮数据。2023年，贝恩资本宣布以每普通股4.30美元，每ADS股8.60美元的价格收购秦淮数据所有已发行的股份，随后秦淮数据私有化并从美股退市。倒不是说贝恩资本给的钱有多大吸引力，而是在贝恩资本之前，招商资本就已经向秦淮数据提出过一个非约束性初步要约，而且报价是每A类或B类普通股4.60美元，或每ADS股9.20美元，拟议交易现金价值约为34亿美元(约合近250亿元人民币)，较贝恩股东提出的收购价格高出15%。而且，2023年还是云计算数据中心行业的低谷期，秦淮数据居然能以5倍的市销率(2022年销售收入45亿元)被收购，这也反映出5倍的市销率几乎就是云计算数据中心企业在大资本心目中的底线。
我们再看看万国数据2023年年中的股价是多少？是11美元左右，目前其股价是36美元左右。也就是说如果秦淮数据没有私有化退市，那么其股价目前也应该在20美元左右，或者说贝恩资本这笔买卖算是赚了4、5倍。
2023年时，AIGC还没有形成大的气候，各种大模型和AI+应用几乎还在研发中，AI Agent更是没听说过。但即便如此，秦淮数据也能被各路资本争抢。
近一年来，万国数据、金山云和世纪互联在美股都涨了十倍左右，也可以看出市场资金对现有云计算数据中心的价值判断。以上几家云计算数据中心企业还有很大一块业务属于传统的IDC，毕竟英伟达的GPU是最近两三年才大规模应用于智算数据中心的。那么，现有大量智能算力的云计算数据中心企业，又该怎样去重新估值呢？时间也许会给出最终答案。
来源：金融投资报
