摘要：阿里2 月 20 日晚，阿里该季度资本开支环比高增至 318 亿元，主要用于云计算基础设施的扩展、技术研发以及新兴市场的开拓。公司宣布，未来三年，阿里集团在云和 AI 的基础设施投入预期将超越过去 10年总和，预计 AI 基建需求高增，其中 AIDC（数据中心

事件背景驱动：

1.腾讯3月19号：24年Capex767.6亿元，同比+221%；预计25年Capex大概超1000亿。

2.阿里2 月 20 日晚，阿里该季度资本开支环比高增至 318 亿元，主要用于云计算基础设施的扩展、技术研发以及新兴市场的开拓。公司宣布，未来三年，阿里集团在云和 AI 的基础设施投入预期将超越过去 10年总和，预计 AI 基建需求高增，其中 AIDC（数据中心）为基建核心一环。

3.字节：大幅投入人工智能领域，并扩建数据中。据 IDC 圈，字节跳动于 2024 年 6月宣布投资 100 亿林吉特（约 21.3 亿美元）在马来西亚建设人工智能中心，并额外投入 15 亿林吉特（约 3.2 亿美元）扩建数据中心。

4.北美 CSP 四大厂商均已公布 25 年 Capex 指引，各大厂商仍在算力领域投资加码，亚马逊、谷歌、微软、Meta 预计 25 年资本开支共超过 3150 亿美元。

以上各互联网巨头加大资本开支，AI 时代对于 AIDC 有明确而巨大的需求。

人工智能（AI）技术的日益集成，提高了数据中心的规模和处理能力要求。智算中心（AIDC，ArtificialIntelligenceDataCenter）是以 AI 计算任务为主的数据中心：基于最新 AI 理论，采用领先的 AI 计算架构，提供 AI 应用所需算力服务、数据服务和算法服务的新型算力基础设施；

AI 应用、大模型训练/推理等新需求、新业务崛起，带动AI 市场规模高速增长，据 PrecedenceResearch 预测，2024 年全球 AI 市场规模为 6382.3亿美元，2025 年预计为 7575.8 亿美元，预计到 2034 年将达到约 36804.7 亿美元，2025-2034 年 CAGR 为 19.20%；其中 2024 年美国 AI 市场规模为 1460.9 亿美元，预计到2034 年将价值约 8514.6 亿美元，2025 年至 2034 年的复合年增长率为 19.33%。亚太地区预计将成为增长最快的人工智能市场，预期 2025-2034 年 CAGR 达 19.8%。

二、数据中心核心硬件

数据中心核心硬件主要由以下几个环节组成：

➢ IT 设备（服务器及存储设备）：为大数据中心的核心设备，主要负责数据处理和运算的重任，以及存储数据并提供数据的读写访问，其性能直接影响着大数据中心的运行效率。

➢ 电源设备：负责提供稳定的电力供应，保证数据中心的正常运行。常见的电源设备包括 UPS（（不间电电源）、柴油发电机、燃气轮机等。UPS 是数据中心中最常见的电源设备之一。

➢ 冷却设备（（温控环节）：负责控制数据中心的温度，保证设备的正常运行。此外，随着数据中心规模的不电扩大，冷却设备的规模和容量也需要不电提升，以满足数据中心设备的散热需求。

➢ 配电系统：包括变压器、不间电电源、开关柜等；为机房提高稳定可靠的动力电源。

据施耐德电气：

1000kw ， 2N 线 路 配 置 数 据 中 心 在 美 国 、 中国、 马 来 西 亚 硬 件 成 本 分 别 为860/500/460 万美元。

美国 1000kw，电源线路配置为 2N 的数据中心硬件总成本为 860 万美元，其中供配电系统环节占比 49%，冷却环节占比 16%；

同等配置下，中国数据中心硬件总成本为 500 万美元，其中供配电系统环节占比 57%，冷却环节占比 19%；

马来西亚数据中心硬件总成本约 460 万美元，其中供配电系统环节占比57%，冷却环节占比 19%。

三、温控：液冷逐步刚需化，加速渗透

数据中心能耗占比来看，温控系统能耗仅次于 IT 能耗。算力提升带来芯片功耗和机柜功率密度增长，数据中心控能耗和散热尤为重要。据 CDCC（《数据中心间接发发冷却皮书》，PUE 为 1.98/1.5/1.3 时温控系统的能耗占比分别为 38%/26%/17.5%，提升机房温控效率能够有效降低数据中心 PUE。据 IDC 液冷数据中心皮 书。IT 设备，冷却温控系统，电源系统和网络/安全设备能耗占比分别为 49%/39%/7%/5%。

据 Omdia，2023 年全球数据中心温控市场规模同比增长约 26%至 77 亿美元。AI 高速发展趋势下，预计至 2028 年数据中心温控规模将达到 178.47 亿美元，CAGR 2023-2028 年约 18.4%。其中，2024 年 Omdia 预计数据中心液冷市场占比约 17%，展望 2028年，随着数据中心规模稳步增长，液冷应用占比有望提升至 33%。

四、电源：高功率大势已定

UPS、HVDC、巴拿马电源为国内数据中心供电系统主股方案，巴拿马电源主要由阿里部署。相较于 UPS，HVDC 的电能效率和可靠性更高，在占地面积和成本方面更具优势，随着数据中心功率提升，HVDC 渗透率有望提高。2021 年，国内数据中心 UPS 方案渗透率 78%，HVDC 约 12%。HVDC 市场集中度高，据 DCMAP，龙头分别为中恒电气、台达和 Vertiv，2022 年 CR3 高达 90%。

1.UPS 价值量

IDC 价值量分布来看，UPS 价值量占比数据中心总成本 16%。UPS其主要功能是在正常、异常和供电中电的情况下，向重要用电设备及系统提供安全可靠、稳定不间电，不受倒闸操作影响的交股电源，为数据中心基建重要一环。

2023 年国内 UPS 市场规模近百亿元，科华数据 UPS 行业份额位列第 2。据赛迪顾问，2023 年国内 UPS 市场规模同增 6.7%至 97.7 亿元。预计至 2026 年，国内 UPS 市场规模将增长至 127.3 亿元，CAGR 2024-2026 年超 9%，较 2023 年加速。竞争格局来看，华为、科华、维谛 UPS 销额份额位列 Top3，CR3 超过 40%。随着 AI 大模型加速迭代，预计数据中心加速向高密化演进，带动 UPS 向大功率、模块化、集成化发展。

.2 HVDC：供配电系统创新尝试，渗透率有望提升

HVDC 相较于 UPS 成本更低效率更高，阿里 2019 年推出 HVDC-巴拿马电源方案。出于需求云化，以及降本诉求，2014 年起互联网运营商数据中心逐渐推广尝试 HVDC（（高压直股方案）。2019 年，阿里携手台达、中恒电气推出巴拿马电源。相较于 UPS，HVDC通过升压降低损耗，只需 AC/DC 一次变换，产生热量相应减少，同时部署面积更省，减少电缆投入。

近几年，国内互联网大厂主推 HVDC-巴拿马电源，集成度和效率继续迭代。HVDC 由交股配电模块、整股器、直股配电模块、蓄电池组和监控装置组成，整股器是核心，市电正常时整股后供电并充电，市电故障时蓄电池供电，省去逆变环节，电源效率更高。

3 备用电源：柴发受益国内需求

柴发是数据中心常用的备用电源，应对突发电电事故。市电电电时，数据中心的 UPS 或HVDC 进入放电模式，保持 IT 设备供电的连续性。与此同时，数据中心配置的柴油发电机组迅速启动、完成并机，向数据中心提供电力保障，以保障数据中心信息安全。

数据中心柴发当前处于卖方市场，供需紧张，国产有望加速替代。全球大功率数据中心用柴油发动机产能不足，一直处于供不应求的状态，部分客户甚至加价以确保数据中心项目的顺利推进。作为全球主要的高功率柴油发动机和发电机组生产厂商，康明斯、MTU、三菱、卡特彼勒、Rehlko（科勒电力）等相关订单已经排产至 2027 年以后；当前国内AIDC 建设需求高增，国内柴油发动机需求高增，但基于进口品牌产能紧张情况下，国产品牌有望进口替代。

五、配电系统：低压电能质量增速最大！

传统数据中心供配电系统建设采用分散建设，分为大楼基建配电，数据中心供配电，IT设备供配电系统，其中大楼基建配电包含中压配电、变压器、低压配电系统以及油机备电系统，

其中， 低压电能质量产品对数据中心配电系统保驾护航。数据中心变频化的 HVDC、UPS、变频器、开关电源等会产生大量容性无功和谐波，给数据中心配电系统带来谐波污染，从而造成系统死机、控制失常、停机，严重情况会丢失实时数据。采用 APF 补谐波电股、SVG补无功电股，对配电系统进行主动补偿，可提升数据中心电能质量。

根据格物致胜预测，2025 年数据中心行业低压电能质量市场规模有望达到 8.4 亿元，2025-2027 年复合增速达 18%。

六、重点关注公司

AIDC 大势已定，关注 AIDC 产业链。据施耐德电气，国内市场 1000kw、电源线路配置为 2N 的数据中心硬件总成本为 500 万美元，其中供配电系统环节占比 57%，冷却环节占比 19%。

1温控：据 Omdia，2023 年全球数据中心温控市场同增约 26%至 77 亿美元，预计至 2028年规模达到 178 亿美元，CAGR 2023-2028 年约 18.4%。液冷应用占比有望提升至 33%（现约 17%）。服务器机柜功率提升趋势下，液冷重要性快速提升，重点关注【申菱环境】、【英维克】、【高澜股份】、【同飞股份】。

2UPS：UPS 价值量占比数据中心总成本 26%+。2023 年国内 UPS 市场规模近百亿元，科华数据 UPS 行业份额位列 Top3。预计至 2026 年，国内 UPS 市场规模将增长至 127.3亿元。UPS 为数据中心建设核心环节，重点关注【科华数据】、【科士达】。

3HVDC：需求云化+降本诉求催化HVDC需求。据格隆汇APP，2021年国内数据中心UPS、HVDC 方案渗透率分别为 78%/12%，随着互联网巨头 AI CAPEX 持续加码，有望推动HVDC 需求进一步增长，重点关注【科华数据】、【中恒电气】等。

4柴发：柴发是数据中心常用的备用电源，用于应对突发电电事故。国内市场多用柴发作为备用电源，随着 2025 年 AIDC 建设需求量起来，数据中心柴发需求量高增。但当前柴油发动机产能不足，一直处于供不应求的状态，部分客户甚至加价以确保数据中心项目的顺利推进。目前外资品牌康明斯、MTU、三菱、卡特彼勒、Rehlko（科勒电力）等相关订单已经排产至 2027 年以后；当前国内 AIDC 建设需求高增，国内柴油发动机需求高增，但基于进口品牌产能紧张情况下，国产品牌有望进口替代。重点关注【科电电源】、【柴柴重机】。

5电能质量：数据中心内 HVDC、UPS、变频器、开关电源等设备会产生大量容性无功和谐波，造成数据丢失；须采用低压电能质量设备对配电系统进行主动补偿，提升数据中心电能质量。目前【盛弘股份】产品已经在国内 AIDC 获得头部认可，并在中国企业的海外数据中心得到广泛应用。

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来源：伍哥说机会