摘要：阿里巴巴于2024年12月17日公告，拟以74亿元人民币向雅戈尔集团及银泰管理团队组成的财团出售银泰百货的股权，交易完成后，银泰百货的实际控制权由阿里巴巴转移至雅戈尔。雅戈尔这个中国传统品牌再次走进大众视野，如此大手笔，雅戈尔如今发展的怎么样了？

阿里巴巴于2024年12月17日公告，拟以74亿元人民币向雅戈尔集团及银泰管理团队组成的财团出售银泰百货的股权，交易完成后，银泰百货的实际控制权由阿里巴巴转移至雅戈尔。雅戈尔这个中国传统品牌再次走进大众视野，如此大手笔，雅戈尔如今发展的怎么样了？

1979年，宁波鄞县石碶镇政府拿出2万元的知青安置费成立了青春服装厂；

1982年李如成通过横向联营与上海开开衬衫厂合作，实现扭亏为盈；

1990年，与澳门南光合资成立“雅戈尔制衣有限公司”，正式启用“雅戈尔”品牌；

1992 年开始，雅戈尔进入房地产行业；

1993年和1996年两次股改后，李如成成为雅戈尔的实际控制人；

1998年，在A股上市；

1999 年，雅戈尔开始进行股权投资。

从上市公司雅戈尔时尚的股权的架构看，李如成和李寒穷父女俩通过雅戈尔集团成为控股股东。

早在2007年，雅戈尔确立了服装、地产、投资的“三驾马车”战略。

从服装和房地产两大主业看，2010年，房地产收入首次超过了品牌服装收入，直到2016年前后，房地产一直是收入贡献了最大的业务，这期间，品牌服装业务增长乏力，持续处于低谷阶段。

我们再看下雅戈尔的投资业务，1997年，雅戈尔参与宁波银行组建，成为其原始股东，开启金融投资布局，宁波银行上市后，雅戈尔通过减持套现超100亿元。1998年，投资中信证券，后续通过减持套现超百亿元，这两笔投资成为雅戈尔投资业务的基本盘。后续雅戈开启了以股权投资为核心，通过参与国企改制、战略投资及长期持股，逐步构建多元化产业布局。

2016年开始，随着国家对房地产市场的宏观调控，雅戈尔开始放慢了在房地产业务的脚步，2019年启动战略回归，逐步剥离地产业务和投资项目，专注于服装主业的发展。

在投资领域，逐步退出财务性股权投资项目，持续关注与主业相关的泛消费领域的投资并购机会，择机调整现有投资结构，发挥产融协同优势。一方面聚焦服装产业、时尚领域，寻找、研究并接洽潜在投资标的；另一方面强化现金流量管理。

2022年，提出“建世界级时尚集团”战略目标，2023年将公司更名为雅戈尔时尚股份。

和很多传统品牌不同，雅戈尔在发展地产和投资业务的同时，一直把品牌服装业务作为核心主业，通过投资和地产获得的现金流收入持续投资品牌服装业务：

收购多个国外品牌，在产品端全面布局；

收购美邦服饰多地核心店铺，布局线下零售；
收购银泰百货获取零售数据，反哺智慧工厂与设计优化；

雅戈尔的目标客户定位为中年成功男士，在这个赛道实施多品牌发展的策略：

2007年，收购美国男装品牌哈特·马克斯（Hart Schaffner Marx）在大中华区的运营权，2009年：创立高端行政商务定制品牌MAYOR，满足高端市场的需求；

2010年：研发汉麻脱毒技术和纺织技术，成功研发汉麻新材料面料，并创立汉麻世家品牌；

2021年，收购美国潮牌UNDEFEATED 40%股权，布局潮流运动市场；

2021年，投资挪威户外品牌Helly Hansen，成立中国合资公司；

目前雅戈尔服装形成了以主品牌YOUNGOR为核心，MAYOR、HART MARX、HANP、UNDEFEATED、HELLY HANSEN等品牌协同发展，在商务休闲、运动户外、潮流、生活方式等领域全面布局。

除此之外，雅戈尔已完成法国Bonpoint（小樱桃）项目的交割。标志着公司正式进军童装奢侈品领域。

雅戈尔的服装产业贯穿了上游原料、中游生产、终端销售的全产业链。

公司很早就布局了上游原料端，在新疆阿克苏成立公司，控制优质长绒棉原料供应，确保面料品质与成本优势。在云南西双版纳布局汉麻种植基地，开发功能性面料。

另外在生产制造环节，雅戈尔打造宁波5G智能工厂，实现裁剪、缝制、质检全流程自动化，通过“订单中心+库存中心”数字化平台，支持多品种、小批量订单快速响应。

雅戈尔很早就提出“自主渠道”战略，通过直营店、商场店中店、特许加盟等模式快速铺开网络，顶峰时期零售终端达5000家；

2000年后，开始渠道整合，5年内将门店缩减至2000多家，淘汰低效门店；

2006年起，形成“自营专卖店+商场网点+特许加盟+奥莱+团购+电商”六位一体的线下渠道网络，并尝试线上分销；

2013年启动O2O战略，推动线上线下协同；

2016年提出“四个1000战略”，关闭198家低效门店，在开设24家千平方米旗舰店，将门店定位为“O2O体验中心+VIP服务中心+时尚文化传播中心”，强化消费者体验。

2024年，继续执行“开大店、关小店”的渠道调整策略，优化门店布局，提升渠道品质。

李如成的女儿李寒穷2001年进入雅戈尔体系，从基层岗位起步，2011年任董事，2016年升任总经理，2023年接任副董事长兼总裁，目前是雅戈尔时尚产业的实际负责人。

李如成对二代接班很早就开始筹划，2016年李寒穷担任总经理后，2021年卸任，由邵洪峰（原房产板块负责人）接任。2023年，李寒穷又重新担任总裁职位，但同时任命87年出生的徐鹏担任执行总裁。从中我们可以看出，李如成想要培养职业经理人来运营公司的打算，二代更多的是从股权和董事会层面的接班。

经过40多年的发展，雅戈尔已经成为国内男装的龙头企业，总市值达到376亿，仅次于海澜之家。我国很多传统品牌在做多元化发展时，往往会忽略了传统主业，传统主业要么消亡，比如贵人鸟、富贵鸟，要么发展收缩，比如奥康股份。和这些传统品牌不同，雅戈尔能够兼顾传统业务和多元化业务，并能保持动态平衡，为主业反哺。

另外在特定的发展历史阶段，雅戈尔敏锐的选择了产融结合的发展道路，甚至有人认为雅戈尔是中国版的“哈萨韦”，对企业价值有着自己独到判断，并且以非常具有吸引力的价格买下公司股权做长期投资。我们截取2023年的年报中部分雅戈尔的投资标的，可以发现，雅戈尔的投资足够多元化。

来源：谦启管理评论