摘要：当前，科技与新能源产业快速发展融合，光伏技术不断取得了突破，储能技术也在众多场景中加速落地，新能源汽车市场也呈现出了爆发式的增长，科创新能源板块作为战略新兴产业的重要代表，以及高成长、高弹性特点备受市场关注。
当前，科技与新能源产业快速发展融合，光伏技术不断取得了突破，储能技术也在众多场景中加速落地，新能源汽车市场也呈现出了爆发式的增长，科创新能源板块作为战略新兴产业的重要代表，以及高成长、高弹性特点备受市场关注。
新能源板块基本面有哪些改善？我国光伏行业未来还会有大的技术变革吗？AI对于新能源板块有什么影响？带着这些问题，鹏华基金·科技投资共同体系列直播邀请到鹏华基金指数与量化投资部基金经理闫冬，兴业证券电力设备与新能源首席分析师王帅，共同探讨当下科技投资热潮中的科创板新能源的投资机遇。
闫冬
14年证券基金从业经验。2018年加盟鹏华基金，2019年开始管基金，现任量化及衍生品投资部基金经理，代表产品有鹏华油气ETF、鹏华化工ETF、鹏华光伏ETF基金、鹏华碳中和ETF基金、鹏华科创新能源ETF等。
王帅
兴业证券电力设备与新能源首席分析师
黄丹仪
鹏华基金品牌管理部营销策划经理
黄丹仪：新能源板块正从过去几年的低位逐步反弹，当前行业基本面主要有哪些改善？新技术会成为未来板块的催化吗？
闫冬：新能源板块在过去几年的市场中，持续偏下行走弱态势，2024年底开始，板块逐步从底部开始反弹，整个基本面也看到积极变化，特别是去年底行业集体达成共识，开启了协同减产，共同反内卷的行动之下，产业链价格端各个环节开始逐步的企稳反弹。
当然，大家对产能过剩问题未来是否能化解，除了关注行业自律外，也更关心供给端真正的行业政策，整个产能端政策是否有更有利的举措。近期随着两会即将召开，尤其是十四五进入最后一年。关于能耗任务的达成，大家会关注后续在能耗端是否有进一步策略来加速行业供给端的去化。不管政策是否能够加速进程，中长期仍看好本轮整个周期，尤其是整个产能周期的拐点。
历史上，不论是政策驱动，还是其他方面，最终像光伏板块真正的产能去化还是依靠技术进步来实现。过去两年，大家感觉光伏板块新技术好像加速不够，相对而言，锂电池还有催化，未来随着新应用方向不断推出，尤其是这两年比较火热的人工智能、机器人、低空等方向，也会助力新能源行业的技术进步。
黄丹仪：历史上，我国光伏行业不断通过技术进步降低产品成本，形成自身优势，未来还会有大的技术变革吗？当前看好哪些技术方向？
王帅：光伏行业在历史上一直是不断的通过技术迭代来实现降本增效的目标，当前整个光伏产业链还处在不断技术迭代的过程当中，比如一些头部公司，在前几年已经布局了一些新的技术中试，包括之前比较关注的异质结、BC、组件环节相关的叠栅技术。同时在辅材环节会有相应的技术迭代，会使整个产业链继续推动相应的降本和增效，不断去驱动光伏发电相应全生命周期的成本下降。从整个的产业链发展角度来看，我觉得仍会是近几年的主流趋势。
黄丹仪：锂电池新技术层出不穷，能否介绍当前市场高度关注的固态电池产业进展？
王帅：我们一直把固态电池定义成锂电池行业的趋势性技术，相较于传统液态锂电池，它在材料层面有较大差异。最终技术指标层面来看，和液态锂电池相较有非常强优势，一方面体现在能量密度上，另一方面体现在安全性上，同时有可能在体积能量密度，包括循环倍率相应的技术参数上有较好进展。
近期发生一些比较标志性的事件，在组织召开的全固态电池会议上，比亚迪对固态电池时间表给出了基本的思路，从时间表看，基本上计划在2027年能实现小批量装车，在2030年实现大规模量产，这个时间表跟过去作为锂电池龙头企业的宁德时代是比较接近的。从这一点上我们能够看到头部企业对固态电池产业链推进的节奏，基本上还是具备着一定的共识。
随着相应固态电池产业不断产业化落地，从二级市场角度来看，关注度会越来越高，一方面体现在锂电池企业，同时在上游材料环节也会有较大变化。刚才提到的会议，欧阳明高院士提到了未来在2027年可能固态电池会以硫化物电解质，包括高镍三元正极以及硅基负极为主体的技术路线。相应来讲这些技术路线的落地，也需要锂电池的这些材料企业在研发，包括产业链方面去做相应的布局。
黄丹仪：固态电池的应用空间如何？低空、机器人等新兴热点产业对固态电池会有带动作用吗？
王帅：从应用场景角度来讲，我们一直在思考未来固态电池究竟适合用在哪些场景。可能从终局来看，固态电池有可能会全面替代当前的液态锂电池，但在产业化过程中，尤其从初期阶段来看，有可能固态电池的价格和成本是影响它推进速度的核心要素。
对于刚才您提到的新兴热点行业，比如人形机器人，低空领域飞行器，甚至3D数码产品，它与现在锂电池传统的一些应用场景，比如储能、新能源汽车，还是有较大差异。新能源汽车中电池成本占比非常高，对于成本的敏感性有非常高的要求，这意味着如果固态电池在早期投产的时候，价格如果比较高，有可能在一些中低端车型上无法使用。
对于人形机器人、低空飞行器领域，电池本身占到的成本比例不大。更熟悉的一些3C产品比如手机，几千元的手机电池的成本大概是几十元，从成本的经济角度来讲，它可能更适合固态电池的使用。对于低空飞行器、机器人领域，能量密度要求可能会更高，因为本身空间包括轻量化要求，有可能比车端和储能端要求更高，这些需求均会驱动固态电池方面的应用。
黄丹仪：鹏华科创新能源ETF在市场反弹时表现尤为突出，回到这个指数上，科创新能源指数在新技术上有哪些优势？如何看待这个指数的投资价值？
闫冬：科创新能源指数顾名思义是在科创板当中选取的新能源相关的上市公司，这些公司的研发投入占比与研发人员的占比等各个方面，明显要比主板相关上市公司整体指标更高。
具体到细分板块上，科创新能源指数聚焦光伏、锂电等板块中偏中游的高技术环节，相对淡化上游的硅料方向，基本上不含有碳酸锂、锂矿资源等板块，也不包含纯下游的应用端如整车环节，所以该指数的特点也标志着在未来的技术迭代当中可能会有一些黑马公司脱颖而出，尤其是在科创板环境之下。
除了编制外，科创新能源指数从结果看，特点鲜明，首先科创板自身制度的优势，涨跌有20%的幅度，整个指数弹性明显优于主板新能源，甚至是多数行业。另外从历史的走势以及2024年底全市场率先布局了科创新能源ETF之后，我们在底部布局后，9、10月份经历了一波接近50%的大幅反弹，这个弹性对于市场非常有吸引力。
当前板块依然处于相对偏低位置，我们希望看好新能源未来产业周期拐点的投资者，可以通过我们的投资工具进行逢低布局。
黄丹仪：谈谈对科创以及新能源板块未来的看法？
王帅：电力板块中有非常多标的具备科创属性，也有相当多的标的本身也位于科创板当中。对科创属性来讲，我认为这是整个新能源相关企业非常重要的驱动因素。相关企业在科创领域投入非常多，在相应的未来技术趋势，包括研发费用方面的一些支出，做了非常多的工作。
新能源行业过去经历了几年的行情，起起伏伏，在过程当中一度被市场所追捧，又一度因为估值因素导致整个行业在行情上出现一些回撤，同时在供需关系角度也受到一些争议。近期，我们也经常能够看到一些防范内卷相关的新闻报道。从对新能源未来整体发展趋势的角度来看，我们还是非常看好新能源未来相关的发展趋势。
新能源从电力以及绿色两个维度，不断为人类社会做出贡献。首先，从电力维度，将来不论是从动力测，比如说车端、飞行器侧，还是从我们日常生活当中机器人相关的一些应用，未来从电力需求角度来讲，新能源还是非常重要的成长赛道。其次，从“绿色”维度，相较过去传统电力行业，新能源代表的是一种绿色能源，近期市场比较关注的AI赛道，将来其数据中心的建设有可能会出现一些独立的以新能源为电源的数据中心建设，绿色数据中心也是将来人类社会所需要的非常重要的环节。从这一点来看，我们对于新能源未来的发展趋势还是坚定的看好。
黄丹仪：AI最近赋能了许多的行业，对于新能源板块会有什么影响？
王帅：AI是一个非常重要的新兴方向，同时AI也会在很多行业当中带来非常大的影响，在新能源行业也会带来一些颠覆性的影响。对于新能源行业本身来说，它发电的属性会对AI的电力需求有非常好的支撑。未来“算力即国力”，这种概念深入人心，对于算力本身来讲，在前几年还流行一个说法，AI的终局是电力。
从算力的电源需求维度，我认为一方面是对新能源板块重要的需求驱动，另一方面基于绿色电力，刚才我也提到未来有可能会有一些数据中心的建设，可能会以绿电为单一的电力来源，绿色数据中心有可能会是将来的发展趋势。
在应用端，我们觉得对新能源发电会有非常大的价值，新能源发电最大的不足是有较强的波动性，比如以风电为例，风大时发电的强度和风小的时发电的强度会有一定的差异。同时对光伏来讲，白天发电日照强时功率高，夜间是没法进行发电的。从电网销量角度，新能源发电会具备比较多的难度和压力，刚才提到的问题是主要的因素。
有了AI加持之后，我相信未来对于一些功率地预测，包括对于功率地调节可能会有较好的辅助作用。近期我们看到新能源电力入市，可能将来也会是一种必然，现在入市的概念意味着新能源将来电价要按照市场化来进行定价，也就意味着新能源的电价有可能是浮动的，所以，从发电功率和需求测功率的匹配角度，我相信将来的AI工具会有非常多的应用领域，有可能会使电源侧的发电功率有更好的匹配度，这些都会使新能源在将来更好的服务于人类社会。
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来源：鹏华基金