摘要：近日，上市公司联创股份收到证监会的行政处罚告知书，因2017-2019年间财务造假10亿，7个责任人被合计罚款145万。

2020年3月1日这个分界点，救了很多不该救的人。

近日，上市公司联创股份收到证监会的行政处罚告知书，因2017-2019年间财务造假10亿，7个责任人被合计罚款145万。

造假10亿，罚款145万，还是7个人分摊，平均每人约20万，无异于罚酒三杯，而造成这种结果的原因就是2020年3月1日这个分界点。

我国证券法是1999年颁布并开始实施的，有过两次修订，第一次是2005年，第二次是2020年，现行的标准就是2020年修订后的版本。

2020年修订版大幅提高了财务造假的罚款额度，由之前的顶格60万变成了顶格1000万，但是，规定了一个时间分界点。

只有造假行为发生于2020年3月1日之后的才适用新版本，否则，仍然用旧版本。

也就是说，即使是现在才查出来的，只要是2020年3月1日之前发生的，都只能按照2005年的证券法条款进行处罚。

对应到联创股份，虽然是2020年3月1日之后立的案，但财务造假发生于2020年3月1日之前，所以最高只能罚60万，于是就有了前面罚酒三杯的情形。

不过，金额虽少，但事情不小，当初这个大骗局，曾让5人锒铛入狱，其中刑期最长的甚至达到了无期。

骗局是双向的，有人行骗，得有人受骗，而联创股份的实控人李洪国就是“受骗”的主角。

李洪国是山东淄博人，出生于1973年，创业之前是山东东大化学集团的员工，先后在东大集团旗下的树脂厂、聚合物公司当业务员。

搞销售的本来就对市场发展趋势挺敏感，而本世纪初的一个商业机会就被李洪国精准抓住了。

上个世纪80年代中期，南极上空的臭氧空洞被首次发现，然后90年代，被称为“臭氧杀手”的氟利昂就开始逐渐被限制使用，而李洪国抓住的就是氟利昂的替代机会。

1999年，我国正式出台了一项保护臭氧层的措施，要求冻结氟利昂的生产和消费量，使之不再增长，然后每年逐步减少，到2010年要达到全面禁止使用。

措施一出台，自然就推动了相关行业的去氟利昂化，而东大集团就是其中之一，为冰箱、太阳能热水器企业供应不含氟利昂的聚氨酯材料。

李洪国作为一线业务员，自然春江水暖鸭先知，2003年就和同事一起辞职创办了联创股份的前身联创有限，做的就是和东大集团一样的生意，同样的产品，同样的目标客户。

就这样，李洪国的聚氨酯材料生意一步步发展壮大，并于2012年成功登陆创业板

IPO之前，化工做得好好的，而IPO之后，李洪国觉得化工的生意规模太小了，一年也就3、4个亿，不够看，开始寻找新的增长点。

2015年，“互联网+”被写入了政府工作报告，每天看新闻联播的李洪国觉得自己找到了新的机会，决定杀入当时火热的互联网营销行业。

一个多年做化工的公司，怎么搞互联网营销呢，当然只有用“买来主义”，也就是并购，开头提到的财务造假正是发生在被并购的公司身上。

2017年，联创股份以6.48亿的高价收购了互联网广告公司上海鳌投50.1%的股权，2018年，又斥资6.84亿收购了余下的49.9%。

两次共耗资13.32亿，综合溢价率高达1400%，然而，这家公司其实是早就挖好了坑等联创股份来跳的。

为了拉高估值卖好价钱，上海鳌投从2016年起就开始财务造假，到第一次被收购的时候，已经连续造假两年，被收购后又继续造假两年。

到2019年底，联创股份才发现数据不对，以“合同诈骗”为由报了案。

这个案子前后审了4年，中间产生过不少风波，2022年才出一审判决，上海鳌投合同诈骗成立，5个主要责任人被判了无期到3年不等。

2022年一审，2023年终审，按照刑事优先于行政的原则，2024年，证监会才对这桩财务造假案进行立案，到如今给出了行政处罚结果。

实际上，联创股份高价收购的公司还不止上海鳌投一个，从2015年起，围绕互联网营销搞了好几桩大手笔。

2015年，联创股份以12.2亿收购上海新合，溢价率1500%。

2016年，联创股份以10.1亿收购上海激创，溢价率1355%。

2017年，联创股份以7.2亿收购上海麟动，溢价率3493%。

加上前面的上海鳌投，每一个都是高价，然而，短暂的表面繁荣过后，随着上海鳌投骗局的曝光，就先后都低价剥离了上市公司。

上海新合，1500万卖了，前后差价12.05亿。

上海激创，1.78亿卖了，前后差价8.32亿。

上海麟动，1.03亿卖了，前后差价6.17亿。

当然，最离谱的还得数上海鳌投，13.32亿买的，1块钱象征性卖了。

简单测算一下，4家公司前后一买一卖之间就不见了40亿，账面上是公司的亏损和商誉损失，而本质上，就是股民被坑的钱。

用于收购的资金中，大部分是以发行股份的形式支付的，而从联创股份如今的股东信息来看，那些发行的股份全都已经卖给股民了。

收购的公司全部玻璃之后，如今的联创股份，又重新回到了化工主业，中间几年的折腾也就成为了历史。

不过，对于实控人李洪国来说，没有白折腾，并购和剥离都曾把联创股份炒成了妖股，而李洪国就在一波又一波的炒作中择机落袋了10.5亿。

最丰盛的一笔是2016年，当时李洪国以25.79元的价格通过大宗交易卖了2400万股，一次性套现了6.2亿。

而在之后的2018年-2021年间，李洪国又套现了4.3亿。

值得一提的是，李洪国还曾把自己处于限制转让期内的事情都忘了，以至于因违规减持被证监会立案调查，最后被罚款210万。

上海鳌投的大骗局，李洪国和股民都是被骗的人，但如果把联创股份高价收购4家上海公司当成一场赌局，那么股民才是赌注的所有者，而李洪国就相当于坐庄的人。

无论赌局的结果如何，他都会有确定的落袋。

来源：灰鸽观察室