摘要：关于供应链金融的底层理论，论述繁多，各有千秋。而我，想从那份权威的226号文出发，以我自身的实践和深切的感受，去探寻供应链金融的本源、本质，以及其逻辑起点与底层逻辑。
关于供应链金融的底层理论，论述繁多，各有千秋。而我，想从那份权威的226号文出发，以我自身的实践和深切的感受，去探寻供应链金融的本源、本质，以及其逻辑起点与底层逻辑。
我曾身临其境，深感供应链金融的奥妙与深邃。它如一条绵长的河流，源远流长，滋润着商业世界的每一个角落。其本源，便是那无尽的资金流动，如同河流之水，源源不断，为供应链的每一个环节注入活力。
说到其本质，我想便是一种均衡与协调。在供应链的每一个环节，资金的需求与供给都需要达到一种微妙的平衡，如同自然界的生态平衡一般。这种平衡，既保证了供应链的顺畅运行，也保障了每一个环节的利益最大化。
而供应链金融的逻辑起点，或许可以从资金的需求与供给的矛盾中探寻。在供应链的运转过程中，资金的短缺与过剩时常交替出现，这便催生了供应链金融的诞生。它如一位智慧的调解者，巧妙地调节着资金的需求与供给，使得供应链得以高效运转。
至于其底层逻辑，我认为便是一种共赢与协同的理念。在供应链金融的运作中，每一个环节都紧密相连，共同构成了一个有机的整体。只有实现共赢，才能让整个供应链持续、稳定地发展下去。
以上，仅为我的一点粗浅认识。供应链金融的世界深邃而广阔，我深知自己的理解仍有许多不足之处。因此，我诚挚地邀请各位同仁，共同探讨、指正，以期我们能更深入地理解供应链金融的奥秘。
一、从226号文对供应链金融内涵的再认识
首先，从权威性与全面性的视角来看，国家八部委联合发布的关于供应链金融的226号文，无疑是一份具有纲领性指导意义的重要文件。该文件不仅为供应链金融的规范与发展定下了基调，更在支持供应链产业链稳定升级及国家战略布局中扮演着举足轻重的角色。
这份文件深入浅出地阐述了供应链金融的内涵与发展方向。它明确指出，供应链金融应依托供应链运营而展开，通过巧妙运用金融科技，整合物流、资金流、信息流等多元信息，从而构建一个以核心企业为主导，与上下游企业紧密相连的金融供给和风险评估体系。这一体系将为企业提供系统性的金融解决方案，旨在迅速响应产业链上企业的结算、融资及财务管理等多元化需求，进而降低企业运营成本，全方位提升产业链价值。
在强调对核心企业的支持方面，文件提出了综合运用信贷、债券等金融工具的策略，以提升核心企业的融资能力和流动性管理水平。特别是对于国家战略及关键领域的核心企业，金融机构和债券管理部门需建立绿色通道，确保及时响应其融资需求，从而保障国家关键领域的持续稳健发展。
同时，文件也着重指出了供应链金融风险防范的重要性。它要求银行等金融机构在供应链融资过程中，必须严格审核交易的真实性，警惕虚增、虚构应收账款、存货以及重复抵押质押等行为，从而确保金融市场的健康稳定发展。
此外，文件还强调了市场主体应坚持自身的专业优势和市场定位，加强协同配合，共同促进市场的公平有序和产业的良性循环。这不仅体现了对市场主体自主性的尊重，也为产业链的持续发展注入了新的活力。
从产品和业务层面来看，供应链金融紧密围绕供应链交易中的动态资产和交易资产，如订单、应收应付账款、预收预付款项以及存货等，进行精心设计的金融方案。作为供应链管理中资金流的关键环节，供应链金融需要从产业链的整体视角出发，以交易环节为重点，资金调配管理为主线，风险管理为保障，实现协作共赢为目标，为整条供应链提供全方位的金融解决方案。这些解决方案通常涵盖融资、管理咨询、现金管理、结算支付、应收管理、资信调查、信用担保以及贷款承诺等多元化金融服务，为产业链的稳健发展提供了强有力的支持。 通常具有以下特点：
1、供应链管理：金融创新的牢固地基
现代供应链管理，犹如一座雄伟桥梁的基石，承载着供应链金融的创新与发展。唯有供应链本身运转得既稳又快，方能铺设一条金融与实体无缝对接的高速公路，实现规模与效益的和谐统一，以及风险与效率的巧妙平衡。
2、资金闭环：科技引领的风控护航
闭合式资金管理，是供应链金融的刚性律条，它要求我们在大数据的汪洋中航行，以信息化为舵，业务垂直化为帆，精准控制“物流、信息流、资金流”的航道。通过科技的魔力，将金融活水精准滴灌入供应链的每一环节，并以对未来的现金流的严密监管与回收，确保航行的稳定与安全。
3、商业生态：协同共生的金融绿洲
构建供应链商业生态系统，是供应链金融梦想的伊甸园。它不仅催化了交易主体间的商业信用，更孕育了一个高效、互信的商业生态系统，如同沙漠中的一片绿洲，滋养着各方参与者共同繁荣。
4、普惠之光：服务中小，激活经济细胞
供应链金融，以其独特的魅力，照亮中小企业融资的暗角，将流动性贫瘠的资产转化为流动的资本，为实体经济的毛细血管——中小企业，输送宝贵的血液，破解融资难题，激活经济的每一个微小细胞。
价值理念的深度共鸣
1、产融深度融合：产业血脉，金融翅膀
供应链金融的基因，深深根植于产业的土壤之中，由产业而金融，产融并进，彼此交织，形成了一种共生共荣的生态循环。
2、金融为实体赋能：中小企业的守护者
依托金融的力量，供应链金融化身中小企业的坚强后盾，服务实体，助力小微企业破茧成蝶，飞向更广阔的天空。
3、客户至上，定制未来
以客户为中心，是供应链金融不变的诺言。差异化的产品与服务，如同为每位客户量身定制的礼服，彰显独特，满足多元需求。
4、合作共舞，全链共赢
共赢，是供应链金融的主旋律。一链一策，覆盖全链条，让每个参与者都能在这场金融与产业的华尔兹中，找到自己的舞步，共同演绎经济发展的华丽篇章。
5、科技赋能，产业为本
在科技的强劲驱动下，供应链金融更加坚实地立足于产业之基，利用现代化的技术，为传统产业插上飞翔的翅膀，开辟产业升级的新天地。
综上所述，现代供应链金融，是一场集现代化供应链管理理念、高科技风控手段、闭环资金运作、生态构建智慧、服务实体精神与资产激活策略于一体的宏大叙事，它以产业为根基，科技为引擎，金融服务为纽带，绘就了一幅产融深度结合、共谋发展的壮丽画卷。
二、供应链金融的本源、本质、逻辑起点、底层逻辑的一般认识
结合我个人的实践经验，对供应链金融的本源、本质、逻辑起点及底层逻辑，我可以概括为以下几个方面：
1. 供应链金融的本源
近年来，各类金融与产业文件均强调金融应回归其本源。对我而言，本源即是追寻初心、回溯根本。供应链金融，作为一种特殊的金融形态，其本源在于“依托科技力量，以供应链管理之方法，服务于产业发展”。
此种本源决定了供应链金融服务不仅包括融资，还涵盖非融资服务。相较于传统金融机构的信贷业务，供应链金融更侧重于“科技与产业的深度融合，切入实际场景，提供传统金融机构无法触及的服务型金融业务”。例如，基于数据和交易信用的订单类、存货类、动态折扣类、支付结算类以及资信调查类等服务，这些都为供应链交易个体乃至整体带来降本增效的效益。因此，此类业务团队不仅需具备金融知识，更应深谙产业、科技、法律等多个领域。
2. 供应链金融的本质
供应链金融的本质在于深刻理解供应链交易场景、结构特性与交易细节，它借助核心企业信用、交易信用、物的信用及数据信用，利用物的流通性、收入自偿性和资金封闭性，优化供应链中的营运资金流转，从而提升交易主体乃至整个供应链运营水平。这实际上是供应链管理需求的一种自然延伸。
供应链金融以核心企业为中心，全面管理上下游中小企业的商流、物流和资金流，将原本不可控的单个企业风险转化为整体可控的供应链风险。通过整合多元信息（力求四流合一），实现金融服务风险最小化。这是一种灵活多变、面向供应链全体成员的综合性金融服务。
3. 供应链金融的逻辑起点
供应链金融的出现，主要是为了应对供应链运行中的两大问题：一是由单个交易主体的非理性行为引发的供应链低效或无效；二是各交易个体理性行为却导致供应链整体低效或无效。
因此，供应链金融的逻辑起点在于从金融角度预防和干预这两种因个体理性与非理性交易行为所造成的低效或无效状态。
4. 供应链金融的底层逻辑
基于以上整体认识，供应链金融的底层逻辑在于从逻辑起点出发，运用科技手段深入场景，采用供应链管理方法整合供应链交易中的四流信息，并合理配置交易过程中的人、财、物资源和信息，从而实现风险和收益的有效平衡。
对于供应链金融企业来说，这种风险与收益资源的分配具有显著的金融属性，需要在合规的机构和场所进行信息与资源的匹配。这一过程需要在具体的交易场景和结构中设计与实现，并需充分考虑宏观经济、政策环境、技术条件及产业周期等因素。同时，企业的资源禀赋、股东背景、技术条件、组织能力和人才队伍都是实现这一目标的重要保障。若存在“去核化”需求，则必须以畅通的物流和信息流、规范的基础设施和支付结算为前提。
三、小结
总体而言，对于供应链金融底层理论的理解或许因人而异、各有侧重，但究其根本，这种理解必须植根于实践和问题解决意识之中。这不仅是理解和践行供应链金融的思想基石，更是其持续发展的内在动力。优秀的供应链金融及供应链金融企业运营，必然在其所服务的生态系统中扮演着不可或缺的角色，拥有自身独特的价值（如资产、资金、技术、风险管理等方面），并通过全面深入的环境分析和资源配置得以实现。
唯有如此，方能最终对基于交易产生的“订单、存货、应收、预付、票据”等资产或信息进行有效管理和运营。这需要通过精心管理和配置各类规范的金融产品与工具，实施全面、全流程的管理和运营策略，方可达成。在这个过程中，供应链金融不仅展现了其深厚的理论基础，更凸显了其实践应用中的灵活性和创新性。这正是供应链金融的魅力所在，也是其能够在复杂多变的商业环境中立足的根本原因。
改编自商业保理专委会 原 作者：中国保理专委会学术委员-加富江
来源：大力财经
