陆家嘴财经早餐2025年3月24日星期一

摘要：国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑。深化经济体制改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经

// 热点聚焦 //

1、国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑。深化经济体制改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡点，为各类经营主体进一步营造良好发展环境。

2、合肥市联合调查组发布通报称，针对三只羊公司在选品品控、宣传推介、售后服务、内部管理等方面存在的问题，市联合调查组指导其制定具体整改措施89项，督促其抓好整改落实，并要求其深刻反思此前直播过程中的不当言行，认真落实网络文明行为规范的要求，切实加强主播人员和直播活动的规范管理。经三只羊公司申请，市联合调查组组织相关主管部门和律师、消费者代表等进行综合评估，认为三只羊公司整改符合要求，具备恢复经营条件。

// 环球市场 //

1、未来一周，全球市场大事不断。AH股密集发布财报，比亚迪、泡泡玛特等在列；多个经济体公布重要数据，美联储最关注通胀指标来袭；中国央行1.4万亿逆回购到期；博鳌亚洲论坛、中关村论坛相继开幕；苹果将于上海举行开发者活动，苹果智能中国版或推出。

// 宏观 //

1、国务院总理李强会见美国联邦参议员戴安斯一行。李强表示，打贸易战没有赢家。没有哪个国家的发展繁荣是靠加征关税实现的，只能靠开放、靠合作。我们应当通过做大合作蛋糕，用更多利益增量去解决贸易不平衡等问题。中国始终欢迎包括美国在内的各国企业来华分享发展机遇，将积极推动解决企业合理诉求，对内外资企业一视同仁。

2、国务院副总理何立峰会见跨国公司负责人时指出，中国经济韧性强、潜力大、活力足，中国坚定不移推动高质量发展，扩大高水平对外开放，持续优化营商环境，欢迎跨国公司扩大在华投资，共享发展机遇。

3、中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀表示，我国将持续深化供给侧结构性改革，不断更新旧动能，发展新动能。我国将综合整治内卷式竞争，依法治理超低价恶性竞争，规范竞争秩序，倡导优质优价，反对劣质低价，推动企业优胜劣汰。此外，目前我国房地产市场、地方政府债务和中小金融机构风险，都已经得到有效控制。

4、财政部部长蓝佛安表示，今年财政政策的着力点之一在于大力提振消费。中央财政拿出真金白银在供需两侧发力促消费，今年安排超长期特别国债资金3000亿元支持消费“以旧换新”，资金规模比去年翻了一番，直接降低消费者购物成本。注重惠民生和促消费相结合，通过提高养老金水平、发放育儿补贴等方式，增强消费能力和意愿。

5、工信部党组书记李乐成表示，工信部接下来将在人形机器人、原子级制造等新兴领域谋划布局一批新的国家科技重大项目，优化创新平台网络，鼓励和支持外资企业在华设立研发中心，出台《推进科技服务业高质量发展的实施意见》，支持外资企业参与成果转化对接和创新创业平台，加快先进技术产品和解决方案在中国转化落地。

6、香港特别行政区政府财政司司长陈茂波在中国发展高层论坛2025年年会上表示，国家坚定支持香港巩固提升国际金融、航运、贸易中心地位，推动科技创新，建设国际高端人才集聚高地，并深化国际交往合作。

// 国内股市 //

1、中信证券表示，年内还有两个关键时点：第一个关键时点是4月初外部风险落地。从风险落地后的进攻方向上看，经过3月大幅调整且后期有催化的科技主题，因其弱宏观关联和强产业催化，预计会成为4-5月最好的方向。第二个关键时点是年中中美经济和政策周期再次同频。预计二季度美国经济走弱叠加关税压力加大，可能会催生2013年以来中国出现的第四轮总量经济刺激，美国也会推动减税以及降息；在此之后，预计中美经济和政策周期将迎来2021年后的首次同步共振上行。

2、广州举办广州资本市场赋能现代化产业体系建设暨领头羊评选总结大会。下一步，“领头羊”行动计划将紧密围绕广州“12218”现代化产业体系，推动更多具有核心竞争力的企业挂牌上市、并购重组等，实现产业与资本的深度融合，助力广州打造成为发展新质生产力的重要阵地。

3、中信集团与渣打银行在北京签署战略合作备忘录，将进一步深化双方在中国和海外市场的全面战略合作。双方将发挥各自优势，积极服务中国产业“走出去”、拓展全球市场合作，助力“引进来”更多国际新质生产力、中长线资本“投资中国”。

4、开年不足三个月之际，在老基金产品业绩站上50%甚至70%的背景下，叠加3月底的基金重仓股进入寻找确定性的年度业绩披露期。“以守为攻，慢就是快”成为许多次新基金产品入场等待的普遍策略，今年3月募集成立的许多次新基金的日均净值波动为0。

5、首批券商年报出炉，多家券商2024年开户情况都有新突破。中泰证券称，2024年公司新增开户105.08万户，较上年增长达到93.12%。南京证券表示，2024年内新开户数量同比增长51%。另外，平安证券2024年新增开户数量超过170万户。

6、在年报窗口期到来之际，基金经理逐渐变得谨慎，即便新基金，在认购踊跃的情况下，也在耐心等待入场机会。多位基金经理认为，今年股票市场行情向好趋势已定，但基于寻找确定性的机会以及规避年报业绩风险，机构资金大规模进场预计会等到基金重仓股业绩披露完毕，也就是在3月底之后。

7、2025年，并购重组市场火热依旧，年初至今，已有35家A股公司（含子公司）作为竞买方首次披露重大资产重组事项，比去年同期增长了218%。回看“并购六条”落地成效，政策红利不断释放，标志案例轮番涌现。展望新篇章，并购重组将继续成为今年资本市场激发新活力、澎湃新动能的重要力量。

8、A股电梯龙头上海机电最新披露，截至2024年年末，公司对恒大的应收款项较2023年年末下降1.04亿元。2022年—2024年，上海机电累计向恒大追回应收款项4.62亿元。

9、美的集团与海亮集团签署战略合作协议。双方将围绕海外市场拓展、智慧家居、物流供应链、楼宇解决方案等领域展开全方位合作。

10、据新浪，三星电子会长李在镕、以及高通公司总裁安蒙访问小米汽车工厂，由雷军、林斌等高层接见。

// 金融 //

1、南方、招商、博时、华泰柏瑞等12家基金管理人申报了中证全指自由现金流ETF，目前自由现金流主题基金申报数量已达36只，再度形成了集中布局的市场格局。业内人士表示，自由现金流主题基金成为近期发行市场热点，其背后的驱动因素包括市场需求、政策导向、投资者对财务健康指标的重视及该策略的防御性优势，而自由现金流因子长期优异的业绩表现进一步增强了其市场吸引力。

2、中国工商银行行长刘珺表示，以资本为轴的生产体系正逐渐被以科技为轴的创新体系所替代，金融机构不再是单一的资金中介，需要向资金、信息、效率等一系列价值要素的综合服务提供商转变。

3、中国人民保险集团股份有限公司总裁赵鹏表示，目前中国人保正在针对老年人群风险特征，创新研发保障期限长、保额高，特别是高龄老人、非标准体可以投保的专属健康险产品。同时，将新药、新器械、新技术纳入对老年人带病体的保障范围。

4、2025年以来，REITs市场表现强劲，63只已上市REITs中62只年内实现正收益，平均涨幅超过10%。REITs普遍分红意愿较强，21只最新股息率超5%。支持REITs扩容政策陆续发布，机构看好长期投资带来的收益。

5、Wind数据显示，截至3月19日，目前全市场成立满三年的基金产品共有8774只（不同份额合并计算）。其中，主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）3599只，债券型基金3220只。总体来看，市场关注度最高的主动权益类产品的“三年业绩”表现欠佳。据统计，近三年业绩回报率为正，或跑赢业绩基准的主动权益类基金占比仅在三分之一左右。

// 楼市 //

1、在中国发展高层论坛2025年年会期间，绿地集团董事长、总裁张玉良建议，着力稳定资产价格，提升居民收入水平，改善社会预期。他分析称，财富积累和收入水平，是提振消费的基础性条件。特别需要呼吁的是，要全力以赴稳定不动产和股权的资产价格，因为它们是普通老百姓和中高收入群体的主要财富形式，会极大影响大家的消费能力和消费意愿。

// 产业 //

1、小鹏汽车董事长何小鹏表示，明后年会看到L3带来智驾的“iPhone4时代”，那时候，如果没有真正有能力的高等级智驾，消费者可能不会买这个车。过去，智驾技术可能是50分跟100分的差别，未来会是50分跟10000分的差别。

2、截至2024年底，全国共有体育场地484.2万个，体育场地面积42.3亿平方米，人均体育场地面积达到3平方米。“十四五”期间累计建设体育公园1102个，提前完成规划目标。

3、河南发布5G规模化应用“扬帆升级”行动方案，未来3年全省5G基站超过27万个，5G个人用户普及率超90%，5G物联网终端连接数达到215万户，大中型工业企业5G应用渗透率达45%。

4、在中国发展高层论坛2025年年会期间，被问及家用人型机器人何时能上市？宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴坦言：不是最近两三年能实现的。

// 海外 //

1、世贸组织总干事伊维拉近期发表《美国是贸易大赢家》一文，以详实的数据和分析，揭示了被美方刻意掩盖的真相，即美国不仅是全球贸易体系的受益者，更是在服务贸易领域占据绝对优势，美国所谓的“贸易吃亏论”根本站不住脚。

2、英国将投资6亿英镑用于培训建筑工人，并帮助解决严重的技能短缺问题。这一短缺问题可能会影响其到2029年建造150万套住房的计划，并阻碍经济增长。

3、意大利工业部长Adolfo Urso表示，德国放宽财政规则并增加国防开支的决定可能会重振意大利的制造业。Urso称，德国的新开支计划不仅会促进德国的经济增长，也会带动意大利的经济增长。意大利北部的工业地区与德国的制造商有着紧密的融合。

// 国际股市 //

1、马斯克称，正在完善V3星舰的设计。SpaceX预计在约12个月内实现每周一次的星舰发射频率。这将使完全可重复使用的星舰能够向星链轨道运送约100吨的有效载荷。

2、梅赛德斯-奔驰集团高管表示，今年，公司即将在中国市场展开史上最强大的产品和科技攻势，这包括到2027年将发布的7款中国专属车型。

// 商品 //

1、中国钢铁工业协会副会长姜维表示，供需失衡是当前影响行业发展的主要矛盾。控产、行业自律减产都是权宜之计。切实关闭新增产能入口，尽快畅通落后产能退出渠道，才是解决当前行业主要矛盾的关键。

2、近期甲醇港口库存持续下降。最新数据显示，上周中国甲醇港口库存总量为80.01万吨，较上一期数据减少11.1万吨。当前甲醇市场整体处于去库状态，各地区库存均有不同程度的下降。

3、必和必拓首席执行官韩慕睿在中国高层发展论坛表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。到2034年的十年间，铜矿开采需要1.8万亿元人民币（2500亿美元）的增长资本支出。以全球范围内超大规模数据中心的建设热潮为例，它们将为人工智能发展提供强大的算力支持，需要大量的铜。

// 债券 //

1、财政部部长蓝佛安表示，今年政府投资规模是比较大的，不同渠道资金统筹安排、各有侧重，继续发行超长期特别国债更大力度支持“两重”“两新”；新增地方专项债4.4万亿元，建立专项债管理新机制，让地方政府有更多自主权。

2、中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀表示，我国将继续做好地方政府隐性债务置换工作，推动地方融资平台市场化转型和债务风险化解。我国高度重视解决拖欠企业账款问题，将统筹用好财政货币政策工具，力争尽快取得明显进展。

3、2025年以来，人工智能（AI）、人形机器人等科技板块成为推动权益市场上涨的关键力量。临近季末，股债市场波动加大，沪指在摸高3400点后出现大幅震荡，债券市场也经历显著调整。国泰基金曾辉表示，目前股市正在加速由熊转牛，由超跌转向上升周期，牛市趋势已经形成。展望二季度，股市可能更有投资性价比，债市也会有反弹交易机会。

// 外汇 //

1、美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至3月18日当周，对冲基金、资产管理公司和其他交易员押注美元将走软，头寸价值达9.32 亿美元。

// 重要经济日程 //