摘要：2025中国发展高层论坛于3月23日在北京钓鱼台国宾馆举行。今年论坛共有21个国家、86位跨国企业的正式代表出席论坛。中国发展高层论坛由国务院发展研究中心主办，中国发展研究基金会承办。自2000年创办以来，已经成为推动中国与世界对话、合作的重要桥梁。

2025中国发展高层论坛于3月23日在北京钓鱼台国宾馆举行。今年论坛共有21个国家、86位跨国企业的正式代表出席论坛。中国发展高层论坛由国务院发展研究中心主办，中国发展研究基金会承办。自2000年创办以来，已经成为推动中国与世界对话、合作的重要桥梁。

中日举行第六次经济高层对话。外交部长王毅表示，中日两国作为世界主要经济体，应当加快推进经贸合作转型升级，鼓励两国企业开展人工智能、数字经济、节能环保、绿色贸易等创新合作，加强医疗康养合作，培育“银发经济”；拓展第三方市场合作，更多惠及全球南方；支持彼此办好大阪·关西世博会和中国国际进口博览会，推进地方合作。

香港特区行政长官李家超回应长和拟出售港口资产表示，社会就事件有很多议论，这反映社会对事件的关切，这些关切值得重视。特区政府要求外国政府为企业提供公平、公正的环境，反对在国际经贸关系中使用胁迫或者施压的手段。任何交易必须符合法律和规则的要求。特区会依法、依规处理。

央行将会同金融监管等部门，研究出台金融支持扩大消费的专门文件。商务部将加力扩围实施消费品以旧换新，开展汽车流通消费改革试点。财政部、人社部将在补助、稳就业等方面多措并举，提升居民消费能力。市场监管总局将严格开展监管执法，针对价格欺诈等市场顽疾开展专项整治行动。

央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的两项货币政策工具，会议提出“探索常态化的制度安排”。

多家商业银行消费贷利率目前已降至2.5%-2.8%区间，消费金融市场正迎来新一轮发展机遇。业内人士表示，消费贷利率降低有助于提振消费，更好满足消费领域金融需求，进而带动经济增长。

国务院常务会议研究建立健全涉企收费长效监管机制有关举措，指出要健全涉企收费目录清单制度，清单之外一律不得收费。要加大违规收费治理力度。会议审议通过《婚姻登记条例（修订草案）》，加快推进实现婚姻登记“全国通办”。

家电装修

2025全国家电消费季启动。商务部将以此为契机，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力。

杭州今年全面推动落实旧房装修补贴工作，2023年1月1日前合法建成的城乡住宅房屋，个人消费者购置用于其装修和厨卫等局部改造所需物品和材料，可以申请补贴。补贴额度按照可补贴品类的实际购买价格的15%计算，每位消费者且每套房最多可补贴1次，不超过2万元。

北京市2025“守护消费”铁拳行动正式启动，将聚焦“幽灵”外卖、电商“霸王条款”等消费者关心的热点问题，针对九大重点领域开展专项整治。

数码产业

今年以来，随着手机等数码产品纳入以旧换新补贴范围，通讯器材类零售总额快速增长，在16大类消费品增速中位列第一。商务部最新数据显示，截至3月18日，已有4219.3万名消费者申请了5225.1万件手机等数码产品购新补贴，完成购买2254.6万件，销售669.5亿元。

入境游

随着中国入境游持续火爆，为抢抓入境旅游市场新机遇，大连市文化和旅游局发布入境旅游跃升计划十条举措，通过“政策+服务”双轮驱动，力争到2025年全年实现入境游客数量增长50%的目标。

小米科技在日本埼玉市开设了日本首家常设店铺“Xiaomi Store”。小米东亚区总经理李刚健表示，将在日本全国开店，力争年内开出5至10家门店。小米汽车将2025年全年交付目标提升至35万台。

比亚迪汽车3月23日19:30将举办“有智驾，才带感”秦L EV上市发布会。全系标配超百项豪华功能配置，e平台3.0Evo、CTB、前双球头麦弗逊+后五连杆独立悬架、后驱、智驾、智舱、前备箱，统统标配。科技赋能，为年轻人而来。

茅台集团2025年度科技创新工作会在茅台会议中心召开。2024年，茅台集团在科技创新领域取得多项突破：研发投入达8.2亿元，同比增长11%；新增国家级创新平台1个、省级平台5个，累计建成省级及以上平台20个；全年开展科研项目389项，申请发明专利170项，发表SCI论文47篇，第二层科研价值链覆盖率达96.6%。

华为发布业界首款阔折叠手机——华为Pura X，全面搭载鸿蒙操作系统5，首发搭载AI眼动翻页功能，售价7499元起，预计3月30日正式发售。余承东还宣布，华为终端全面进入鸿蒙时代，今年5月将推出鸿蒙电脑。2025款问界M9推出纯电、增程两种版本，售价为46.98万-56.98万元；问界新M5 Ultra同步发布，售价为22.98万元。

腾讯混元宣布推出5个全新3D生成模型，并且全部开源。同时，其自研的3D AI创作引擎也迎来升级，新增多视图输入、模型智能减面、格式全兼容等能力，面向C端用户全面开放使用。

蔚来与宁德时代签署战略合作协议，将共同打造全球最大换电网络，并推进行业技术标准统一。同时，宁德时代将对蔚来能源战略投资不超过25亿元。

大智慧公告股东湘财股份决定终止减持大智慧股份的计划。湘财股份曾发布拟通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧的公告，因此，此前的减持计划与吸收合并动作已经产生矛盾，此番终止也在业界预期之内。

Sandisk（闪迪）发布的涨价通知函显示，Sandisk计划从4月1日起对所有面向渠道和消费者客户的产品涨价，涨幅将超过10%。有行业人士认为，随着存储行业头部企业涨价、存储器行业价格有望迎来上涨预期。不过，也有行业人士认为，这波存储涨价主要是存储晶圆原厂减产调节产能引发的晶圆、模组涨价，行业整体价格回升还需观察需求端市场情况。

Wind数据统计显示，本周（3月24日-3月28日）共有37家公司限售股陆续解禁，合计解禁23.19亿股，按3月21日收盘价计算，解禁总市值为402.38亿元。

从解禁市值来看，3月24日是解禁高峰期，13家公司解禁市值合计174.07亿元，占本周解禁规模的43.26%。按3月21日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：星宸科技（102.72亿元）、均普智能（85.51亿元）、华融化学（29.22亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：均普智能（7.6亿股）、华融化学（3.44亿股）、和元生物（1.74亿股）。

从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有18家，股权激励限售股份有6家，定向增发机构配售股份有5家，股权激励一般股份有4家，首发原股东限售股份,首发战略配售股份有2家，首发机构配售股份有2家，首发战略配售股份有1家。

Wind数据显示，本周（3月24日-3月28日）将有3只新股发行，其中沪市主板有2只，创业板有1只，合计发行约1.56亿股，预计合计募资31.67亿元。具体来看，3月24日发行的是首航新能；3月26日发行的是中国瑞林；3月28日发行的是泰鸿万立。此外，本周还有1只新股上市。

华福证券：关注行情再平衡特征

A股市场每年11月至次年3月处于“数据真空期”和“政策密集期”交汇（10月底三季报出完后要到次年4月才出年报一季报、12月有中央经济工作会议、3月有两会），市场行情受预期影响较大。

进入4月后，随着宏微观各项数据公布，基本面对行情方向的指引会更明显，因此常有“四月决断”之说。当前中国经济持续回升向好、股权风险溢价ERP反映权益资产性价比较高，这有望推动股市整体行情继续向好前进。结构上看，开年以来科技成长领涨导致市场估值分化度较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡机会。

申万宏源：“四月决断”的市场影响

“四月决断”的4个关键影响因素：业绩验证期，AI行情可能向有业绩支撑的算力收缩。顺周期预期偏低，4月经济验证的边际影响可能有限。4月2日前后“利空出尽”效应有限，4月后仍是中美对弈关键窗口。AI投资是“大模型和算力相互促进，支撑应用突破”螺旋式催化的过程，短期“暂时没有爆款应用，但爆款出现有必然性”的叙事下，AI行情仍是安全的，还不到中级别调整的阶段。今年二季度防御思维占优阶段，看好高股息有绝对 + 相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。

继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。

中泰证券：维持“高低切换”的思路

三月后经济数据逐步公布。从基本面来看，近期公布的金融数据与出口数据均未能展现出“旺季”特征，反映出当前经济复苏的压力。尽管市场对政策驱动因素有所期待，但实际上，本轮顺周期反弹或更多是部分活跃资金借助局部主题进行的交易。当前政策的核心仍是推动以科技为代表的高质量发展，后续政策的重心更多是“应对外部风险”，而非大规模的经济刺激。

两会后市场的核心矛盾在于这一轮高低切换是否已被市场充分预期，以及资金的持续性如何。在短期博弈加剧的情况下，市场或将在高位宽幅震荡，行业轮动速度加快后再进入调整。因此，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。

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来源：Wind万得