摘要：嘉宾介绍：金央央，上海钢联木联数据原木高级研究员，专注原木及建材产业链研究，构建了全产业链研究框架，兼具一线调研经验与数据分析能力，擅长挖掘产业数据并转化为决策支持，多次受邀参加头部产业公司、期货公司的培训和演讲。

导读

嘉宾介绍：金央央，上海钢联木联数据原木高级研究员，专注原木及建材产业链研究，构建了全产业链研究框架，兼具一线调研经验与数据分析能力，擅长挖掘产业数据并转化为决策支持，多次受邀参加头部产业公司、期货公司的培训和演讲。

核心观点：短期现货价格下方可能看到800左右。预计基本面行情走完后，会走估值预期，因为马上要走进交割月。从中长期来看，首次合约交割可能会带动估值上涨。

正文

本文来自于03.16晚上“牛转钱坤”直播中关于原木的分享内容。关注牛钱网。

原木2507合约日线

1、原木价格回顾

目前岚山和太仓的主流品种，3.9米中A辐射松木价格是820，两地区域价差基本抹平。从历年的趋势来看，当前位置处在相对中低位。

春节之后山东和江苏两个市场经历了两轮涨价，涨幅大概40到50块钱。往年春节之后都会涨80—100，今年春节之后在需求恢复偏慢的状态下，价格涨幅不及往年同期。

从3月第一周开始，春节之后的涨幅出现回吐，因为原木50%以上的需求量来自于建筑工地。需求放缓，原木挺价意愿较差。

从期现联动状态来看，12月中上旬期现价格有比较明显的联动，到春节后第一周，联动偏弱，期货价格一路上涨，但是现货价格相对平稳，因为期货端受到检尺差估值的影响。

近期太仓和山东市场原木销售价格有所松动，下调10块钱，盘面有比较明显地跟随。目前现货价格波动对期货盘面有比较明显的影响。

2、基本面情况

原木全年68%的进口量都来自于新西兰。从船期的推导来说，新西兰有30天左右的周期传导到国内，从而预判国内的到港压力。

目前判断下来，3月国内18个港口的到港压力偏大。因为2月份新西兰发运船只达到58条船，发运量是198万方，其中有80%以上发往中国。

跟踪全国18个港口原木的周度数据情况，预计周度到港接近57万方，往年同期大概 40—50 万方，处于历年来较高水平。供给增量是比较大的，供大于需的情况比较确定。

从需求来看，当前全国港口日均出库大概恢复到5.75万方的水平，环比增加5.3%。岚山港区2.7万方左右，太仓港区1.13万方。日均出库要恢复到7万方左右，才能达到往年同期传统旺季的出库量。

目前还有日均1.2万方左右的增量需要修复，才能够较好消化目前57万方的周度到港量。

下游产品的价格也有一定程度下探。建筑口料方面，目前3米4×9的木方，上海含税含运价格是1350，日照是1310，达不到去年同期的价格，降幅1%—2%。充分说明建筑业需求恢复不及往年同期。

当前原木价格比去年高，下游成品的价格同比下滑，所以下方还有一定跌价空间。

原木下游需求除了建筑口料，有30%—40%流向包装和托盘领域，没有明显的季节性淡旺季区分，订单量平滑。从春节之后，包装类需求略好于托盘。但没办法完全对冲掉建筑口料的需求缺失。出口订单情况比较好，有抢出口的情况出现。

库存方面，因为上周的到港减少，库存总量从353万方下滑到348万方。但由于这周到港的突然增量，辐射松大概率处在累库状态。

分港口来看，山东上周累库3%左右，预计这周山东和江苏两大主流原木吞吐港口处在累库状态，江苏到港压力甚至会比山东更大。

成本上看，进口会有托底的支撑，新西兰CFR月度装船价在3月初报盘比上个月增加2—3美金，最高的无检材报到125美金，主流成交价120美金。进口成本上升给到国内现货价格比较确定的支撑。但从4月外商CFR报价预期上看，有可能出现松动，回落到2月的水平左右。

海运费方面，往年上半年处在新西兰发运的传统旺季，海运费会上涨。但是春节之后，海运费没有上涨，预计3月中下旬到4月份会上涨，进一步给到支撑。

短期现货价格下方可能看到800左右。预计基本面行情走完后，会走估值预期，因为马上要走进交割月。从中长期来看，首次合约交割可能会带动估值上涨。

3、热点事件

上周中国暂停美国原木进口，短期不会带来特别大的影响，因为盘面已经反映出来。美国出口的材种并非我们主流的原木品种，所以短期刺激涨价的影响不会特别大。

■文章仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！

来源：牛钱研究