摘要：外盘原油经过近两年时间的震荡整理，近期振幅不断收敛，接下来会选择哪个方向突破呢？经过一番梳理发现当前原油市场利空因素要多于利多因素，利空主要包含以下四个维度：

能源化工，即将要崩？

一、行情爆发的契机

美原油行情走势推演

图片来源：同花顺期货通

外盘原油经过近两年时间的震荡整理，近期振幅不断收敛，接下来会选择哪个方向突破呢？经过一番梳理发现当前原油市场利空因素要多于利多因素，利空主要包含以下四个维度：

01

OPEC+自2月开始增产，但需要注意的是3月20日OPEC+发布了新的七国补偿性减产计划，后续关注实际落地情况；

02

美国原油日产处于过去五年高位，其它非OPEC+原油产量也在迅速增加；

03

全球贸易战正在兴起，国际货币基金组织下调了2025年全球GDP增速预期，全球三大能源机构月报对原油年度供需平衡表持悲观预期；

04

俄乌局势正在缓和，3月18日双方同意暂停袭击能源基础设施30天。

利空集中来袭，原油经过两三周时间的弱反后，一旦选择向下破位，哪些能源化工品种值得重点关注呢？

二、重点关注的品种

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低硫燃油：航运淡季遭遇供应洪峰

低硫燃油行情走势推演

图片来源：同花顺期货通

低硫燃油是原油炼制过程中的产物，主要由原油的裂化残渣油和直馏残渣油制成。原油作为基础原料，其价格波动直接影响低硫燃油的生产成本。

当前全球燃油产量处于过去几年的相对高位，新加坡燃油到货也在增加，叠加三四月是航运消费淡季，供增需减无疑会施压盘面。

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苯乙烯：高库存与成本塌陷双杀

苯乙烯行情走势推演

图片来源：同花顺期货通

苯乙烯的生产通常依赖原油提炼的石脑油，或通过原油衍生的乙烯与苯合成。当前苯乙烯的工厂库存处于过去五年的历史高位，华东港口库存处于过去五年的次高位，库存压力突出，一旦遇到原油破位下跌，则成本坍塌会施压盘面。

资料来源：WIND

资料来源：WIND

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PTA：产能过剩与终端萎靡共振

PTA行情走势推演

图片来源：同花顺期货通

原油经过一系列复杂的炼制和化工过程，生产出石脑油，石脑油再经过重整等工艺生产出 PX，PX 进一步氧化反应生成 PTA。当前国内PTA生产处于正常水平，但是下游消费在转弱，导致PTA库存处在过去五年的次高位，一旦原油选择向下破位，那么基本面转弱的压力就更加明显。

资料来源：WIND、光大期货研究所、同花顺期货通

来源：光大期货