摘要：泡泡玛特的财报给出了答案。就在3月26日，泡泡玛特发布了2024全年财报，我们来看看它的业绩。

年轻人，正在创造自己的“茅台”。

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泡泡玛特，业绩太猛

一个小小的塑料玩偶到底能有多赚钱？

泡泡玛特的财报给出了答案。就在3月26日，泡泡玛特发布了2024全年财报，我们来看看它的业绩。

看收入：

2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民币，下同），同比增长106.9%。

看利润：

2024年经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。

看分区域的收入：

中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比38.9%。

这个业绩增速，能让大部分上市公司都羡慕到流口水。

我们不妨做个对比。和茅台比，根据贵州茅台发布的2024年业绩预告，2024年度贵州茅台预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；预计实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。

进一步看，泡泡玛特的业绩暴增从哪里来？

先看门店：

2024年，泡泡玛特在内地净增38家线下门店，机器人商店新增110台。

再看毛利：

2024年，泡泡玛特毛利率为66.8%，相比2023年提升5.5个百分点，创历史新高。

看会员数：

截至2024年底，泡泡玛特中国内地累计注册会员总数为4608.3万人，全年新增注册会员1172.9万人。会员贡献销售额占比92.7%，会员复购率49.4%。

看旗下IP：

2024年，泡泡玛特THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP实现营收破10亿；13个IP实现营收破亿。尤其是THE MONSTERS，营收30.4亿元，同比增长726.6%！身边有朋友反馈，这个IP的部分产品出来后，上百人排队抢。

看品类：

2024年，泡泡玛特最猛的是毛绒产品，营收28.3亿元，同比增长1289%。

整体看下来，这的确是一份很猛的财报。

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河南小伙，身价飙到800亿

泡泡玛特的业绩不是第一次这么猛。

往前看，2020年至2023年，泡泡玛特营收分别为25.13亿、44.91亿、46.17亿、63.01亿，坐火箭一般蹿升。

趋势同样反映在资本市场。

截至3月26日收盘，泡泡玛特的股价是140.7港元/股。从2024年初至今，泡泡玛特的股价从20块一路涨到140块，涨幅高达600%。泡泡玛特也是2024年港股涨幅最大的公司之一。

目前，泡泡玛特的市值已经来到1890亿港元，按这个趋势，这是奔着2000亿去了。

公司股价飞涨，最开心的要数大股东。

公开资料显示，泡泡玛特董事长王宁的持股比例在40%以上。按照最新股价，王宁持股的价值已接近800亿港元。

遥想2024胡润百富榜上，王宁以275亿身价排名第172位，如今已然上了几个台阶。

王宁也算蛮励志的。王宁1987年生于河南新乡，本科毕业于郑州西亚斯学院。公开信息显示，王宁在高中毕业后就开始创业，最早是在家创办了一个足球暑期班。

上大学后，王宁进一步发现了 “格子店”这种新兴零售业态，后来就创办了泡泡玛特，卖起了潮玩。2020年，王宁入选《财富》（中文版）“中国40位40岁以下的商界精英”榜单，被媒体称为中国的“潮玩教父”。

值得注意的是，随着泡泡玛特的股价暴涨，公司高管减持的消息也开始传出。

资料显示，泡泡玛特大股东GWF Holding Limited于2024年10月24日以每股平均价71.98港元减持1085万股，涉资约7.81亿港元。

同日，Pop Mart Hehuo Holding Limited减持1085万股，涉资同样约7.81亿港元。

公告显示，GWF Holding由瑞银信托英属维尔京群岛有限公司UBS Trustees (B.V.I.) Ltd.全资拥有，Pop Mart Hehuo Holding Limited则由王宁持股40.96%。而UBS Trustees (B.V.I.) Limited的最终受益人为泡泡玛特的创始人王宁。

根据最终受益人计算，通过上述两家公司，王宁完成2170万股的减持，涉及资金约15.62亿港元（约合人民币14.32亿元）。

减持的不止王宁。资料显示，公司首席运营官司德也单独减持210万股，完成套现1.51亿港元（约合人民币1.39亿元）。

泡泡玛特海外业务总裁文德一也披露减持12.5万股，完成套现899.75万港元（约合人民币825.41万元）。

算下来，三季报之后，泡泡玛特高管联合减持规模为2392.5万股，套现金额约17亿港元（约合人民币15.59亿元）。

而且，多位持有泡泡玛特多年的天使投资人，此前也都选择了减持股份套现离场。以至于有人调侃：

潮玩不是刚需，但套现绝对是刚需。

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盲盒背后的争议

泡泡玛特业绩何以爆发？最大“功臣”当属盲盒。

遥想2010年刚成立的时候，泡泡玛特只是一家卖流行产品的小超市，类似高端版的名创优品。但2014年，泡泡玛特创始人王宁引进日本玩偶Sonny Angel，一同引进的，还有盲盒销售模式。

这有点类似我们小时候买的水浒传卡片，在打开包装袋之前，你也不知道会抽出吴用、公孙胜还是鲁智深，又或是隐藏款的宋江，老刺激了。

正是凭借盲盒模式，泡泡玛特的总营收从2017年的1.58亿人民币，一路飙涨到2023年的63.01亿，再到2024年的130.4亿。

再看它的毛利率，2020年至2024年分别为63.42%、61.43%、57.49%、61.32%、66.8%，难怪被称为“年轻人的茅台”。

暴利之下，也有担忧。

在泡泡玛特的宇宙里，每个盲盒都是薛定谔的猫。拆封前，你可能是手握隐藏款的欧皇，也可能是收获第13个同款哪吒的非酋。这种量子叠加态的消费体验，完美复刻了拉斯维加斯的老虎机法则——只不过把硬币换成了微信支付。

二手市场上，原价59元的圣诞款被炒到2350元，相当于用买五粮液的钱买塑料，当代青年硬是把潮玩玩成了期货。

这背后，盲盒将“随机性”的神秘感运用到极致。玩家在反复抽取又反复落空的过程中，不断增加重复购买的欲望，到最后一发不可收拾。

不久前，泡泡玛特年会请来了德云社少班主郭麒麟，少班主不小心说漏了嘴：

特别高兴能参加咱们境内最大的博彩公司的年会。

旁边的泡泡玛特老板王宁吓了一跳，估计冷汗都出来了。郭麒麟话还没说完，王宁连忙抢话：

你这个容易引起歧义啊，我们是全世界最大的潮玩公司。

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尾声

其实面临争议的也不止泡泡玛特。

“谷子经济”（二次元文化周边经济，‌漫画、‌动画、‌游戏等IP周边商品）爆火之后，和泡泡玛特类似的公司，例如卡游、TOPTOY、52TOYS等都开始加速上市进程。

但只要售卖盲盒的，都面临质疑。2022年8月，北京市朝阳区一家卡游旗舰店内，被店内顾客称为“卡王”的樊某告诉媒体——

“自儿子‘入坑’奥特曼卡以来，我已经陆陆续续花了将近200万元用来抽卡了，不过还没集齐。”

在卡圈，总花费在万元左右的是一般爱好者，超过十万元的被当做行家，当总花费上百万元后，在圈子里被称为“卡王”。

根据媒体分析，集换式卡牌之所以风靡小学生群体，一个重要的原因是采用“抽卡”的盲盒式玩法。这意味着，想要收集的卡牌越多，等级越高，需要投入的金钱就越多。

实际上，早在2023年，国家市场监管总局印发的《盲盒经营行为规范指引（试行）》明确规定，盲盒经营者不得向未满8周岁未成年人销售盲盒。小孩盲盒抽得爽，最终买单的却是家长。央媒人民网更是锐评“盲盒营销”：

打开越来越火爆的盲盒，究竟是新鲜感的追求，还是赌徒式的冲动？

对这些企业而言，如果想走向下一个起点，这是必须要直面的问题。很多时候，人们总以为可以做时间的朋友，让时间来掩盖一些东西。但在商业场上，他们时常忘记了一个残酷的现实——

在时代的变革面前，时间不一定有那么多的朋友。

来源：包不同