摘要：小米看上去像是“天选之子”的融资历程，其实是资本市场对新商业模式的一次豪赌。从雷军的个人影响力，到智能手机市场的变革；从指数级增长的业绩，到生态布局的前瞻性，每一个因素都让资本市场愿意下注。

值得注意的是，在不同的融资阶段，小米都精确匹配了资本方的属性，以确保资金与业务发展路径的高度契合。

——天使轮及A轮：晨兴资本、启明创投等投资机构进场，押注小米的互联网模式。

——B轮至D轮：DST Global、IDG资本、腾讯等机构加持，助力其全球化布局

——上市前融资：红杉资本、老虎基金等巨头加持，为上市前的市场扩张提供弹药。

小米看上去像是“天选之子”的融资历程，其实是资本市场对新商业模式的一次豪赌。从雷军的个人影响力，到智能手机市场的变革；从指数级增长的业绩，到生态布局的前瞻性，每一个因素都让资本市场愿意下注。

最终，小米不仅完成了自身的成长，也改变了整个行业格局，成为资本口中智能制造与互联网生态结合的典型案例。

10%的期权池与实控权
60亿美金融资的另一面，是一套雷军亲自参与设计的精密股权架构体系。需要确保自己对公司拥有绝对控制权的情况下，在股权不断稀释后，仍有足够的期权池可以对小米员工进行激励。

——AB股架构 雷军持有13.5%的B类股（每股10票），其他投资者持A类股（每股1票）。尽管总持股比例不到四分之一，但雷军凭借AB股架构掌握超过50%的投票权，确保公司决策权。

——期权激励 小米设立约10%的期权池，覆盖高管及核心员工，采用“现金+股权”的长期激励模式。购股权行权不设业绩考核，仅需满足服务期限，以吸引和留住顶尖人才。

——VIE架构 小米主体注册在开曼群岛，境内业务通过VIE架构（可变利益实体）运作。由于香港上市无需拆除VIE，小米得以在合规范围内继续控制境内资产。
棋局的下一步‍‍‍‍

雷军与小米的故事，是中国科技企业在全球竞争中成长的缩影。从软件到硬件，从互联网到智能制造，雷军用十余年的时间，打造了一个横跨多个赛道的商业帝国。如今，小米站在智能制造的新风口，雷军也在资本市场的助推下，登上中国首富的宝座。

但在竞争激烈的科技行业，排名从来不是终点，中国首富也几经轮换。如何在AI、大模型、智能制造等新领域持续创新，雷军与小米的下一步落子，仍是棋局的关键所在。

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来源：万创投行