摘要：最最关键的是，在非国际财务报告准则下，信达生物实现首次盈利，同比扭亏净赚近3.32亿元！

昨天刚提醒完创新药的投资机会，

今天创新药就彻底爆发：

港股创新药单日暴涨近6%！

爆发的导火索——信达生物超级炸裂的24年财报超！

2024年，公司总收入94.22亿元，同比增长51.8%；

产品收入82.3亿元，同比增长43.6%。

亏损9463.1万元，同比大幅收窄90.8%。

最最关键的是，在非国际财务报告准则下，信达生物实现首次盈利，同比扭亏净赚近3.32亿元！

很多人可能不知道这意味着什么，

这么说吧，以前市场对我国创新药行业的定位是只会烧钱的赔钱货。

信达生物的这份业绩，让市场开始意识到，我们的生物药企也可以赚钱了！

创新药不再是“吞金兽”，要变成“下金蛋的鸡”了。

有时候在历史的关键拐点，市场反应就是这么迟钝，

和铂、联邦、恒瑞医药卖药给国际大药企，合作达到近90亿美元，几乎已经在明示创新药要迎来盈利周期了，都没引发创新药大涨。

而信达生物2024非国标盈利却激活了整个板块，让大家对创新药的信心一下子又起来了。

今天信达生物的股价也是相当炸裂，单日大涨17%。

机构抢筹，虽迟但到。

曾经被骂的有多凶，现在被抢的就有多猛。

因为买涨不买跌就是人类的天性。

公司其实还是那个公司，跌的时候就会被骂，涨起来都是NB。

今天创新药一大涨，后台又有朋友问网叔：

“还能不能上车？”

关于创新药的核心逻辑，网叔在昨天的文章《有种强烈的预感》里已经说的很清楚了。

向了解创新药投资机会的，强烈建议大家看一看，相信你看完会有收获。

至于上面这位朋友的问题，

如果你是想买入就立刻赚钱，就是想赚一波市场波动的快钱，那还是别上了。

短期市场走势难测，说不定明天就回调。

但如果你是真心看好这个赛道，想赚周期反转的钱，仓位不高的话当然可以上车。

不过要记得控制好节奏和仓位，

创新药反转的其实很明确，但过程肯定不会一帆风顺。

所以控制好节奏就很关键。

网叔以创新药为核心的医药组合，目前已经配置了50%的仓位。

接下来就等4月年报一季报业绩兑现，

如果业绩确定翻转，那我们会迅速把剩余的仓位打上去。

如果业绩还没翻转，那我们就继续坚持在低位布局便宜筹码。

昨天，泡泡玛特交出了一份震撼资本市场的成绩单！

全年营收130.4亿元，同比暴增106.9%！

经调整净利润更是达到34亿元，同比飙升185.9%！

其中海外业务同比暴增375.2%至50.7亿元，毛利率提升至66.8%，创历史新高。

具体来看，主要是LABUBU和毛绒玩具增长比较猛。

这份业绩出来后，很多人都表示不理解，

“一个卖盲盒的公司，凭什么这么牛？”

“不就是“割韭菜”吗？谁会买这玩意儿？”

……

但泡泡玛特用实打实地业绩，给了很多人一记响亮的耳光。

其实泡泡玛特的爆发一点也不意外。

还记得网叔之前分析消费行业的核心逻辑吗？

增量市场在年轻群体，而且年轻群体消费观念已经改变，更加注重情绪消费，这就注定了消费未来的主旋律会是分化。

看看最近的消费股，简直是两个极端：

一边是不断超越市场预期：

海底捞：

核心经营利润同比大增18.7%，

平均翻台率提升至4.1次/天（连续两年增长），

营收利润均创历史新高。

蜜雪冰城：

2024年营收为248.3亿元，yoy+22.3%；归母净利润为44.4亿元，yoy+41.4%。

另外一边是营收、利润双降：

双汇火腿：全年营收595.61亿元，同比-0.55%；归母净利49.89亿元，同比-1.26%

桃李面包：全年营收60.87亿元，同比-9.93%；归母净利5.22亿元，同比-9.05%。

汤臣倍健：全年营收68.38亿元，同比-27.30%；归母净利6.53亿元，同比-62.62%

……

这个趋势，就像是一场严酷的自然选择：

注重情绪体验的新兴消费，正在疯狂生长，

依赖传统模式（人口增量、地产经济）的老消费，正在悄然衰落。

这也是网叔消费组合的核心构建思路：

以有增量市场的新兴消费为核心，降低“老消费”的配置比例。

把握消费赛道正在进入上行周期细分板块的机会。

这里先做个预告，

网叔消费组合已经提交并且正在过审中。

不出意外，下周就能上架，上架后网叔会第一时间通知。

美股要踩空了吗？

前两天美股反弹，一些朋友留质问网叔：

美股怎么还不发车？再不发车就错过下一轮牛市了！

还有朋友留言：眼看美股已经有上涨迹象，果断重仓上车美股，

有的朋友昨天刚进去，今天就吃一记大跌。

网叔看了一下，目前市场上的QDII美股基金，溢价率一个比一个高，最高的甚至高达15%以上。

这意味着如果你直接买入溢价率最高的基金，当天就要亏超过10%。美股就算涨了15%，你还是不挣钱。

大家想抄底优质资产的心情，网叔当然理解。

但是网叔还是那句话：

再优质的资产，如果价格不便宜，也就没那么优质了。

很多朋友都不理解网叔为什么不跟风重仓“抄底”美股，为什么一直说美股不便宜。

本质上是很多人没有看透驱动美股上涨核心逻辑的变化。

疫情后，美股上涨的核心驱动是——AI产业垄断地位带来的估值重构。

市场为什么能给纳斯达克那么高的估值？

2024年美股“七巨头”（苹果、微软、英伟达等）平均营收增速为18%，净利润增速达32%，显著高于标普500整体水平（营收+7%、利润+12%）。

市场给予其平均35倍PE（标普500为22倍），溢价来源于AI技术垄断下对未来盈利的线性外推。

美国AI企业占全球AI芯片市场90%、云服务市场65%，深度绑定全球产业链（如英伟达GPU垄断数据中心市场）。

这种技术护城河被视为支撑高估值的关键。

但是中国Deepseek的横空出世，让越来越多的人意识到，

老美在AI产业的垄断地位带来的未必是利润，反而可能是产能过剩。

AI的发展未必要依赖大量的资本支出。

DeepSeek-R1模型训练成本仅557万美元（为GPT-4的5%），性能对标国际顶尖模型。

其开源策略直接冲击英伟达高端GPU需求逻辑，导致其股价单日暴跌17%（2025年1月27日）

昨天，TD证券旗下TD Cowen发布的一份报告，如一颗重磅炸弹，在美股市场掀起轩然大波，美国AI概念股应声暴跌。

TD Cowen报告显示，微软放弃在美欧合计耗电2GW的新数据中心项目，原因是计算机集群供应过剩。

此消息一出，美股芯片股跌幅迅速扩大。费城半导体指数收跌约3.3%，英伟达收跌超5.7%，领跌科技七巨头，AI概念股普跌，超微电脑收跌近8.9%。

无独有偶，之前3月24日，阿里巴巴集团董事长蔡崇信在香港汇丰全球投资峰会上发出警告：全球AI数据中心建设热潮可能已有泡沫隐患。

可以说，这种AI 支撑起来的估值重构，正在松动。

再来看老美的经济基本面，

而在Deepseek持续暴走的同时，特朗普又开始疯狂搞事情，到处乱加关税。

关税不论是对美国经济还是全球经济，都绝对谈不上利好。

来看看2018年第一次大规模的关税战期间美股表现，

纳指2018年从高点下跌了23%，标普500指数从高点下跌了20%，

而彼时美国刚刚通过减税法案、对企业经营发展是绝对的利好，依然没有挡住关税造成的市场彻底崩盘。

如今懂王上台，关税战卷土重来，老美经济还能维持前两年那种每年近3%的高增速吗？

来看看海外各大机构对老美未来经济增速的预期：

惠誉：将2025年增速从2.1%下调至1.7%，2026年增速从1.7%进一步调低至1.5%，主要是由于全球贸易战推高通胀并延迟美联储降息。

高盛：将2025年第四季度GDP增速从2.2%调降至1.7%，认为关税政策对消费和投资的负面影响超出预期。

摩根士丹利：将2025年增速从1.9%下调至1.5%，强调关税冲击和劳动力市场紧张导致滞胀风险加剧

标普：预测关税政策可能导致美国实际GDP在12个月内下降0.6%，并推升CPI约0.5-0.7个百分点，加剧滞胀风险。

……

即便是抛开核心逻辑的松动，只看估值，美股当前的性价比也不高。

标普500的历史平均市盈率，1954年以来的历史均值为16.9倍，1990年以来的历史均值为16.6倍。

截止2025年3月27日，标普500的市盈率是26.36倍。当前市盈率是显著高于长期历史均值，处于历史分位极高水平。

带着“美股永远涨”的思想钢印，买入标普500的“投资者”，从概率上来说，较大概率在未来会比较难过。

因为，高估永远是最大的原罪。

之前有人研究了1962年到2016年的美股，

发现市盈率小于15倍的时候，市场在未来10年里的回报率为317%；市盈率高于25倍的市场，10年回报率仅为65%。

买的越便宜，则未来收益越高；买的越贵，则未来收益越低。

这是永恒的真理。

网叔一直和强调：好资产、好周期、好价格。

美股当然是好资产，这是毋庸置疑的。

但结合周期来看当前的价格，距离好价格还差不少。

而大部分人之所以会投资亏钱，十有八九都是因为买的太贵。

有人说，只要资产好，时间可以消化估值。

网叔就想问，2021年买茅台的朋友有吗？这几年心情还好吗？

看着别人陆续开始赚钱，你一直在消化估值，能做到非常淡定吗？

如果不能，那就老老实实的要求好价格。

聊聊耐心

普通投资者做投资，最重要的品质——耐心，

在网叔看来甚至没有之一。

很多人总是想着快速赚钱，像打仗一样急于攻城略地。

但投资不是在玩“即时战略游戏”，而是在下一盘“长期棋局”。

需要走一步看三步，谋定而后动。

机会从来不是“抢”来的，而是“等”来的！

急躁和短视，是投资的天敌。

大多数投资者最容易犯的错误就是：

过分关注每一个细微的得失，把短期波动看得比长期趋势更重要。

结果就是忽视了最关键的长期因素，在错误的周期做看似争取的事。

耐心不仅仅是等待，

耐心是控制内心的贪婪和恐惧，

耐心是相信长期价值，不被短期噪音干扰。

投资如人生，急不得。

慢慢来，其实是最快的方式。

来源：网叔点财