鲁政委：贸易环境缓和，产需指数回升——评2025年5月PMI数据
在制造业方面，5月，5个纳入制造业PMI计算的分类指数对PMI均呈正向拉动，其中产需指数是5月制造业PMI回升的主要拉动项。5月，关税暂缓以后，新出口订单指数明显回升，回升幅度高于新订单指数，表明外需回升是本月新订单指数回升的主要动力。受需求回升影响，生产开工
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鲁政委： 构建良性竞争格局，深化“信贷+”综合服务——解读《关于做好2025年小微企业金融服务工作的通知》
《通知》沿袭了2024年稳定小微信贷服务价格的要求，提出要指导加强贷款定价管理，合理确定普惠型小微企业贷款利率水平。值得注意的是，在要求贷款利率合理定价的基础上，此次《通知》进一步强调规范业务经营行为，避免无序竞争、形成差异化的良性供给格局。
鲁政委：汇改时期的货币政策
2025年以来，特朗普政府的关税政策反复多变，不断扰动全球金融市场。对于货币政策而言，保持内外平衡的扰动因素增加。历史上“汇改”时期通常都是内外因素叠加，宏观政策平衡难度较高的典型时期，可以为当下提供参考。本文重点考察1994年和2015年两次“汇改”。
鲁政委：20世纪30年代贸易战——一个货币制度叙事
20世纪30年代是上一轮贸易保护主义的高峰，许多观点将其归咎于经济萧条，而鲜有人探讨的是，国际贸易与国际货币制度不可分割，国际货币制度既是当时贸易保护主义抬头的动因之一，也是推动经济复苏、重返自由贸易的关键所在。
鲁政委：宏观驱动利率的两大框架
供给方面，国际供给维度，全球化压低发达经济体物价，但幅度有限。1800年以来，全球化经历了数次深化与退潮，但物价与全球化之间的关系并不稳定。国内供给维度，潜在经济增速放缓会降低利率。当全要素生产率达到美国的60%-70%左右时，全要素生产率进步的速度会放缓，而
鲁政委：商业模式的定量识别：一种跨行业的视角
本报告采用定量方式来判断行业的商业模式。首先提炼出基本的商业模式特征，然后在判断具体行业有哪些基本商业模式的特征，进而将不同行业划分为不同的商业特征，将相同商业模式的行业放在一起，从而以行业维度的比较收敛为商业模式维度的比较。
如何评估客户与金融产品的适当性？监管明确多项禁止行为，还有哪些关注点？
近年来，随着金融产品的不断推陈出新，种类日益多元化和复杂化，有的金融机构为追求利益而忽视产品是否符合消费者承受能力，致使适当性评估不到位，增加系统性风险发生的概率。
鲁政委：构建“兜底式”适当性管理要求
《征求意见稿》明确了适当性管理的定义，同时在适用范围上将《征求意见稿》与人民银行、证监会发布的不同领域投资者适当性管理相关文件进行了分工。特别值得注意的是，不同于人民银行《柜台债管理办法》、证监会《证券期货投资者适当性管理办法》仅适用于特定产品的情况，《征求意
鲁政委：构建“兜底式”适当性管理要求——《金融机构产品适当性管理办法（征求意见稿）》解读
《征求意见稿》明确了适当性管理的定义，同时在适用范围上将《征求意见稿》与人民银行、证监会发布的不同领域投资者适当性管理相关文件进行了分工。特别值得注意的是，不同于人民银行《柜台债管理办法》、证监会《证券期货投资者适当性管理办法》仅适用于特定产品的情况，《征求意
鲁政委：重申适当性原则，明确代销产品和合作机构准入要求
在代销产品和合作机构准入方面，结合资管产品底层资产情况来确定准入流程。若资管产品投向非标债权、未上市企业股权、私募投资基金或者聘请私募基金管理人担任投资顾问，则银行应进行综合评估并获得高级管理层批准后才可准入代销。这或将使得部分资管产品代销准入要求提升、流程增
鲁政委：重申适当性原则，明确代销产品和合作机构准入要求——《商业银行代理销售业务管理办法》解读
在代销产品和合作机构准入方面，结合资管产品底层资产情况来确定准入流程。若资管产品投向非标债权、未上市企业股权、私募投资基金或者聘请私募基金管理人担任投资顾问，则银行应进行综合评估并获得高级管理层批准后才可准入代销。这或将使得部分资管产品代销准入要求提升、流程增
鲁政委：广义固收资产策略框架：一个综合比较分析
所谓广义固收资产，我们在本报告中将其界定为包括公募REITs、可转债、利率债、信用债四大类（当然，我们知道中国证监会是将公募REITs和可转债作为“权益”类资产的）。本文尝试回答：各类广义固收资产收益、风险有何特征？在不同经济周期下有何特征？
鲁政委：重要技术进步周期平均跨度22年，“中国智造”何以实现优势跃迁
面对国际形势变乱交织、国内经济运行承压的复杂严峻环境，中国经济发展面临一些困难和挑战。总体上，这是在改革发展、产业转型升级过程中出现的，是局部的而不是整体的，是暂时的而不是长期的，是能够克服的而不是无解的。我们既要正视困难问题，更要坚定发展信心，看到前途，看到
鲁政委：负carry下银行金融投资的报表摆布策略
为了保持报表收益的稳健、合理控制利率风险，海外银行业的报表管理体现出跟随利率周期动态调整的特征：在利率下行周期，交易策略上拉久期，会计分类上提高市值法科目占比，以提升投资收益，对冲息差收入的下行；反之，采取防御的债券投资策略，提升摊余成本法科目占比和对息差收入