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【中金外汇 · 周报】贸易不确定性重燃，美元重归下行

美元上周重归下行态势，美元指数上周跌破了4月22日以来的短期反弹趋势线支撑并且再次收盘于100下方，这在技术上可能意味着美元的短线反弹的结束。上周导致美元下行的原因比较多元，首先，“大而美法案”通过后，市场进一步担心美国财政健康的前景。美债遭到穆迪降级以及不佳

美元上周延续了4月末周的反弹，美元指数上周自4月初以来首次收复了100附近的关键位置。美国同部分国家的贸易谈判出现了一定进展，且与中国开启贸易磋商，这令市场对美国经济的担忧降级；美联储也在同一周释放了偏鹰的信号，这也支持了美元的反弹。分品种看，上周除英镑和挪威

日本央行（正式名称：日本银行，Bank of Japan，简称“日银”）对全球金融市场有着重要影响，2022年1月以来，我们开启“中金看日银”相关系列报告，持续追踪日本央行动向，目前已相继发布了59篇报告（详情参考文末《中金看日银》系列报告一览表）。

美元上周创下最近2年以来最大的单周跌幅，美元指数一度跌穿100整数关口，这是2022年以来的最低水平。值得一提的是，上周美国金融市场出现了股、债、汇三杀的局面，即使特朗普政府延迟了部分国家的对等关税生效时间，市场对美国资产的信心仍未恢复，美债和美元仍然遭受着双

特朗普总统宣布“对等关税”后，美元不涨反跌，一度创出了年内新低。这多少有些出乎意料，也与2018年美国对外贸易摩擦时期的美元走势不同。我们认为，这次美元在对等关税宣布后的下跌反映了金融市场对美国经济乃至美国政策制定的信心下滑，市场对美元资产乃至美元本身都变得更

美元上周小幅反弹，但整体上仍低位震荡并未显著脱离跌势。在多家央行大致给出符合预期的结果之后，3月份已经缺乏对市场能产生重要影响事件或数据。在季末前，市场或存在一定的头寸再平衡需求，这会给这季度表现偏弱的美元带来一定支撑。而非美货币上周大多走低：上周德国关于修改

美元上周录得今年以来最大周度下跌，特朗普政府对加墨的关税政策雷声大雨点小，而上周欧盟和德国突破财政限制以加大国防支出的消息则令欧元和欧债收益率大幅上涨。美元3%以上的周度跌幅在历史上并不多见，连续的破位也暗示美元长期趋势逆转的可能性正在增加。非美货币上周全线走