股债汇三杀下“美国例外论”逻辑生变
过去两年，由于美国经济韧性及美联储降息预期，美国各资产长期跑赢全球。但上周，美国贸易政策反复无常，令市场不得不升级对该因素的计价；欧洲随之做出历史性转变，拟推出天量财政刺激计划。这些变化同步来袭，导致美国市场上周遭遇股债汇三杀，全球投资者的“美国例外轮”逻辑生
例外论
“美国例外论”光环消退！美股、美元齐失宠
在“美国例外论”的光环逐渐消退之际，美国股市正落后于全球。就在几周前，投资者还在欢呼特朗普重返白宫，押注其减税和关税政策将刺激经济增长、从而提振美股和美元，这也就是所谓的“特朗普交易”。但如今，这种乐观情绪迅速恶化，原因是时断时续的贸易战、马斯克领导下的政府效
信心危机带来“美国例外论”退潮 “东升西落”不只是宏观叙事
美股当前下跌背后是信心危机带来“美国例外论”退潮。（1）美国基本面出现下行压力，GDPNow模型预测2025年美国第一季度实际GDP增长率为-2.8%。（2）1-2月美国政府裁员数量超过6万人，引发财政支出收缩、私人消费和投资降低的预期。（3）美国对外加征关裞