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金银期货报告——贸易战忧虑再起给黄金支撑

上周，经过表决前最后一刻的修修补补，特朗普2.0任期计划出台的标志性减税法案终于在美国众议院涉险过关，以赞成票仅比反对票多一票的微弱优势被送往参议院。而面对美国政府负债加剧的争议，以及共和党党内的斗争，这项提出大规模减税与支出的法案若要在参议院顺利通关，还有不

上周，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，市场担忧情绪回落。加上，特朗普访问沙特、阿联酋和卡塔尔，收获大量订单，美国股票市场风险偏好回升，黄金承压回落。不过，特朗普称将在“未来两三周内”设定美国贸易伙伴国的关税税率，并称没办法跟所有的贸易伙伴都谈协议。美国财政

根据美国相关法规，管理股票资产超过1亿美元的基金经理人应在每季度末之后的45天内公布一份名为“13F表格”的文件，披露在过去一个季度内的持仓情况。

继美英达成贸易协议之后，印度为与美国达成贸易协议，表示愿大幅缩窄关税差。近期，中国也表示，中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美贸易谈判达成重要共识推动市场乐观情绪，美元反弹给黄金价格带来

近期，国际金价持续攀升，现货黄金价格在周一突破3100美元/盎司，创下历史新高。截至发稿，伦敦金现报3110.27美元/盎司，涨幅为0.84%；COMEX黄金期货价格也刷新高点，报3133.9美元/盎司，涨幅为0.63%。这一涨势的背后，美国总统特朗普的言论成

上周美国劳工统计局公布的数据显示，2月非农就业人口增长15.1万人，不及预期值的16万人；2月失业率4.1%，高于预期值和前值的4%；2月时薪环比和同比均低于预期。且就业报告显示，越来越多的人永久性失业，联邦政府雇员数量减少，因经济原因而从事兼职工作的比例急剧

黄金定价逻辑切换：从库存博弈到降息博弈。过去15个交易日，全球黄金ETF录得近300万金衡盎司的净流入，显著超越同期COMEX库存95万金衡盎司的增幅，标志着驱动金价的核心动能已从商品补库转向金融属性强化。与黄金ETF净流入高度一致的市场对于美联储降息预期的回