摘要：2025年3月31日，赣锋锂业披露接待调研公告，公司于3月31日接待GoldmanSachs(Asia)L.L.C.、Jefferies、JP 摩根、JPMorgan、Segantii capital等100家机构调研。
2025年3月31日，赣锋锂业披露接待调研公告，公司于3月31日接待GoldmanSachs(Asia)L.L.C.、Jefferies、JP 摩根、JPMorgan、Segantii capital等100家机构调研。
公告显示，赣锋锂业参与本次接待的人员共2人，为董事长李良彬，董事会秘书任宇尘。调研接待地点为腾讯会议。
据了解，赣锋锂业 2024 年实现营业收入 189.06 亿元，同比下降 42.66%；净利润 -20.74 亿元，同比下降 141.93%。年末总资产增长，净资产下降。在业务方面，如锂矿板块多个重大项目推进；锂化工板块不同项目或建成投产或优化升级；锂电池和储能板块在多个领域有产品与业务成果；循环板块与南京公用合作打造利用项目；ESG 方面获得多项奖项。
据了解，在后续业务规划和情况方面，减资回购赣锋锂电巩固产业一体化战略定位，加强协同；公司未进军光伏而是重视储能业务；Goulamina 锂辉石项目产能爬坡；MtMarion 优化选矿工艺；资产减值大多是存货跌价损失；供给放缓，公司控制资本开支，优先开发低成本高回报项目等。
据了解，在资源项目方面，赣锋锂业与马里政府按股权比例分配 Goulamina 锂辉石项目利润；刚果布谷马西钾盐矿项目资源丰富，协同作用好；2025 年公司锂资源自给率预计能达 50%-60%，蒙金项目一期投产并产能爬坡，松树岗项目做前期准备。
调研详情如下：
1、公司2024年经营情况介绍。
答:2024年度,公司实现营业收入189.06亿元,同比下降42.66%;归属于上市公司股东的净利润-20.74亿元,同比下降141.93%。2024年年末,公司总资产1,008.32亿元,较年初增长9.96%;归属于上市公司股东的净资产417.82亿元,较年初下降11.17%。
1)锂矿板块:2024年公司实现对非洲马里Goulamina锂辉石项目的控制,该项目一期已于2024年末建成投产,2025年将逐步释放产能,为公司提供优质且低成本的锂精矿;阿根廷Cauchari-Olaroz项目2024年产量达到2.54万吨LCE,2024年4季度的单季度产量为8,500吨LCE,单季产出已达到约85%的名义设计产能。该项目的2025年生产计划为3万-3.5万吨LCE;阿根廷Mariana锂盐湖项目一期规划年产能2万吨氯化锂生产线于2025年2月正式投产,公司将加快项目产能爬坡进度,预计2025年下半年起Mariana项目将逐步稳定供应氯化锂产品。
2)锂化工板块:丰城赣锋一期年产2.5万吨氢氧化锂项目产能爬坡并逐步实现达产,标志着公司首个赣锋智能化工厂建设成功;四川赣锋年产5万吨锂盐项目于2024年年底建成并投产,目前在调试期间,预计2025年将逐步释放产能至最优水平;青海赣锋一期年产1,000吨金属锂项目已建成正在生产线调试阶段;宁都赣锋脱硫工艺小改善带来大提升,产品品质得到进一步提高;新余赣锋连续自动化改造降本增效,电池级氟化锂工艺优化效果显著。
3)锂电池和储能板块:公司已量产软包平台架构和方形平台架构,电量覆盖10~130KWh。可应用于重卡矿卡、轻卡物流、公交环卫等商用领域,具有低成本、高功率、高集成、平台化等优势;公司手机电池出货量位居全国前四,耳机电池位列全国第二,小型聚合物锂电池行业第五,聚合物圆柱电池行业第三;公司研发生产的324Wh电池组高能比、高放电率、高防水等级并具备温度采集功能,已被用于四足机器
人、人形机器人等领域的产品中;公司积极布局并成功开发出多款高能量密度、高功率的飞行动力电芯与电源系统产品,针对不同飞行场景及需求提供了多样化的解决方案;公司以“用户侧分布式储能+电网侧集中式储能”双轮驱动为核心发展储能业务,构建覆盖全产业链的储能生态体系。
4)循环板块:循环科技与南京公用深度合作,联合打造锂电池综合利用项目,推动废旧物资循环利用产业生态圈建设,项目包含电池包拆解线、梯次利用生产线、电池处理线等产线及相关设施。
5)ESG方面:公司在ESG领域的创新和努力也得到了广泛认可,获得了多项ESG相关奖项,进一步提升了公司的社会影响力。MSCI评级维持A级,纳入恒生可持续发展指数的数量增加至5个,公司将继续秉承可持续发展的理念,通过不断创新和优化,进一步提升公司的ESG绩效,为实现全球绿色发展的目标贡献力量。
2、请教下前段时间锂电减资回购的考虑及对公司的影响,后续赣锋锂电的业务规划?
答:这次的减资方案是对公司锂电板块在公司产业一体化战略定位的巩固,赣锋锂电是公司上游锂资源、锂化工和下游新能源汽车、储能市场的连接枢纽。赣锋锂电之前引入的外部股东大多是偏财务投资,对短期投资回报要求较高,因此无形中给赣锋锂电带来较大财务压力。本次减资回购后,赣锋锂电的股权结构变得更加简单清晰,股东人数大幅减少,也为未来的融资和资本运作打开了空间;从业务的角度来看,本次回购后赣锋集团将更好发挥对赣锋锂电的赋能价值,集团内部的各版块业务协同得以加强,未来我们将积极发展赣锋锂电在固态电池领域的技术优势,增强市场竞争力。
3、公司投资了很多光伏项目,是否要进军光伏吗?公司怎么定位储能业务,未来在储能端有何规划?
答:公司没有投资光伏项目,这可能是市场的误读。因为光储是关联的,我们主要做的是储能业务。从去年开始,公司抓住储能领域的一个快速发展机遇,在电网侧独立共享储能和用户侧工商业储能领域并肩发展,也是公司在储能业务的一个全新的尝试。上述两个储能业务平台从去年业务情况上看,也取得了很多成绩,今年他们的发展规划和布局也很清晰明确,要做大做强。公司认为,国内和国外的储能市场增量都很大,值得公司重视储能业务赛道并加强布局。
4、今年的Goulamina锂辉石项目的产量指引,预计多少锂精矿量可以运回国内,整个项目的成本水平预计多少?
答:Goulamina锂辉石项目产能爬坡刚开始,最终实际产出情况还是会根据产能爬坡进展和市场需求来决定。公司认为该项目的锂辉石品位非常优越,即便考虑非洲的运输成本,长远看其生产成本比大部分澳洲矿山有优势。
5、MtMarion第四季度的利润有个较大幅度的下降,是什么原因,如何展望2025年MtMarion项目?
答:MtMarion去年做了一些经营商的调整来应对现有低锂价以及相对疲软的市场需求,在产出这块做了一定的调整来压低成本。后续该项目会在选矿工艺上进行优化,并计划推进地下部分开采,顺利的情况下成本还有一定下降的空间,因此短期单季的成本波动不是一个特别的关注点,从中长期看,公司看好MtMarion项目持续稳健发展。
6、公司发布了计提减值公告,资产减值大约有4.2亿元,主要是公司哪个业务板块减值?
答:根据公司披露的定期报告,资产减值准备大部分是存货跌价损失,锂盐板块和锂电板块都有。
7、目前资本开支大幅下降,公司如何看待未来供给放缓节奏?今年来看,锂价一直在底部窄幅波动,怎么看待下游能够把价格控制住,后续价格如何走出窄幅波动区间?后续公司资本开支的规划和节奏?
答:目前供给已经开始放缓,行业的投资情绪已经到了底部,投资资金也会非常慎重,因此我们认为行业资本开支会逐步放缓,未来的投入会受到一些抑制。
2024年,公司也适当控制了资本开支节奏,多渠道多种办法来解决赣锋发展的资金需求,公司也将尽量优先开发低成本高回报的项目。
8、公司和马里政府在Goulamina锂辉石项目上的利润分配是如何?
答:Goulamina锂辉石项目的利润分配是根据股权比例来,公司持有65%,马里政府持有35%。
9、公司年报公布了刚果布钾肥的情况,请介绍一下,在这个品种布局的想法?
答:刚果布谷马西钾盐矿项目主要为光卤石,伴生有溴、锂等资源,目前估算的KCL资源量约10.1亿吨,成本低收益非常可观,是全球范围内最优质的钾矿项目之一。钾和锂业务有较好的协同作用,同时该项目有4万吨的溴素,对于国内是一个非常短缺的资源。公司目前已拥有钾业务的相关团队和产线,公司持续看好刚果布谷马西钾盐矿项目未来的潜力,并将继续支持和推进项目的开发。
10、当前锂价下跌,从赣锋的角度最关心或者令您最担忧的战略关键点是什么?公司成本方面的指引?
答:首先,在本次赣锋锂电减资回购后,公司非常关注锂电板块的发展,公司近期的储能板块布局,会对锂电的电芯业务形成一个重要支撑;另一个关注点是公司低成本矿的生产,包括公司蒙金项目、Mariana锂盐湖项目、Goulamina锂辉石项目等。蒙金项目成本能做到很低,蒙金项目想加快二期动工,加快整个项目的开采进度,以满足低成本矿的市场需求;Mariana锂盐湖项目已经投产,该项目远在阿根廷,资产投资较大,公司关注其产量提升、降低管理费用等,才能降低成本,提升公司业绩;Goulamina锂辉石项目成本比较低,还有很多地方可以改进进而进一步降低成本,如改用光伏发电降低电价成本。整体来看,公司通过降本增效、改善经营和财务成本,通过多渠道组合(锂化工、锂电、储能),我们对公司2025年实现盈利的经营目标,充满信心。
11、澳矿近两年成本持续上升,特别是新投的项目非常高,这种状态澳矿会不会停产?其他公司的阿根廷盐湖也是今年成本上升,而且阿根廷项目投产难,阿根廷难做及成本上升的原因?
答:我们将时刻关注行业动态以及澳洲矿山的整体运营情况。一般情况下,如果企业连续亏损,后面没有流动资金,高成本的情况下,企业资金枯竭迫使项目停产,截止目前已经有一些澳洲矿山因成本过高选择减产或者停产。
阿根廷现有项目的成本情况参差不齐,从自身原因看,这与阿根廷各个公司的运营管理有很大关系,阿根廷的公司大部分的第三方业务是外包的,比如设备大修、技术改造、后勤服务等,都是委托第三方且费用特别高,这也是成本难降低的主要原因。公司接管Exar公司后在这方面做了很多工作,外派公司设计师、技术人员、技改人员、维修人员等去阿根廷,公司自己独立完成技术改造、维修工作,大幅度降低了这部分的费用开支,公司通过各种办法和努力,一步一步把成本降下来,未来产能上升的情况下,我们力争把成本降到更低。
12、请介绍下公司2025年的自给率,近期一些项目投产,请介绍下蒙金项目和松树岗项目进展。
答:今年公司的锂资源自给率估计可以做到50%-60%左右,随着马里Goulamina锂辉石项目产能提升后,公司的锂资源自给率还可以进一步提高。
蒙金项目一期已经投产,年产能规划是60万吨,目前正在产能爬坡中;松树岗项目建设在做前期的准备工作。
来源：金融界
