摘要：2024年四季度：低位震荡后短暂反弹2024年四季度初，小麦市场延续全年供大于求的格局，主产区小麦价格跌至年度低点（12月底约2380元/吨）。但10月中旬至11月初，市场出现阶段性反弹：

1. 2024年四季度：低位震荡后短暂反弹
2024年四季度初，小麦市场延续全年供大于求的格局，主产区小麦价格跌至年度低点（12月底约2380元/吨）。但10月中旬至11月初，市场出现阶段性反弹：

• 需求回暖：天气转凉带动面粉消费，制粉企业开机率小幅提升，部分企业上调收购价0.3-0.7分/斤，如陕西咸阳五得利价格一度涨至1.265元/斤（约2530元/吨）。

• 库存收紧与政策支撑：中储粮增储托市及2025年最低收购价上调政策提振市场信心，但反弹仅维持约两周，随后因贸易商抛售和玉米上市分流资金，价格再度回落。

2. 2025年一季度：底部企稳与区域分化
2025年1-3月，小麦价格进入底部区间，主产区均价稳定在1.17-1.22元/斤（约2340-2440元/吨）。市场呈现两大特征：

• 政策底显现：2025年最低收购价定为2380元/吨（三等麦），部分产区市场价已接近或略低于该水平，政策托底效应抑制深跌。

• 区域流通受限：河北、山东成为价格洼地（1.16-1.20元/斤），而江苏、安徽因粮源减少价格略高（1.22-1.24元/斤），跨区域流通量显著下降。

3. 2025年4月：新麦上市前惜售企稳
4月初，市场进入新麦上市倒计时，基层粮源减少叠加贸易商惜售，价格小幅企稳。例如，河北金沙河、陕西五得利等企业收购价较3月上涨3-5厘/斤，但中储粮轮出拍卖成交低迷，显示市场供应仍充足。

1. 短期（2025年二季度）：新麦压力与政策博弈

• 新麦产量预期：2025年新麦因河南、四川等地播种期阴雨导致晚播，单产或同比下降5%-8%，但播种面积稳定，总产量预计与常年持平。

• 上市初期价格承压：新麦开秤价或低开，参照中储粮预采购成交价（苏皖产区约2390-2400元/吨），部分地区可能跌破1.2元/斤。

• 政策调控空间：若新麦价格逼近最低收购价，托市收购或启动，支撑市场底部；但中储粮轮出持续放量可能压制反弹幅度。

2. 中长期（2025年下半年）：供需矛盾缓和，波动收窄

• 供应压力持续：2024年陈麦结余超800万吨，叠加新麦上市，全年供应宽松格局难改。

• 需求端边际改善：

– 饲料替代重启：玉米价格若反弹，小麦-玉米价差收窄至300元/吨内，饲用替代量或小幅增加。

– 制粉需求疲软：面粉消费淡季延长，企业维持低库存策略，仅刚需采购支撑市场

• 价格区间预测：全年主产区小麦价格或围绕最低收购价窄幅波动，预计在1.18-1.25元/斤（2360-2500元/吨）区间运行，深跌与暴涨概率均较低。

1. 天气与病虫害：若新麦抽穗至收获期遭遇极端天气或赤霉病爆发，可能引发减产炒作，短期推高价格。

2. 政策调控力度：增储规模、轮换节奏及进口配额调整将直接影响市场情绪。

3. 替代品联动：玉米、豆粕价格波动通过饲料需求传导至小麦市场，需关注相关农产品走势。

2025年小麦市场仍处供需宽松周期，价格反弹高度受制于政策天花板和库存压力，但政策底支撑下深跌空间亦有限。建议市场主体以波段操作为主，关注新麦产情与政策动向，避免盲目追涨杀跌。农民可结合区域价差择机售粮，贸易商需严控库存周期，防范流动性风险。

来源：农人马成