隆众能化早读：市场继续关注美国关税新政带来的利空影响

摘要：4/7: 市场继续关注美国关税新政带来的利空影响，全球经济和需求前景转弱，国际油价下跌。NYMEX原油期货05合约60.70跌1.29美元/桶，环比-2.08%；ICE布油期货06合约64.21跌1.37美元/桶，环比-2.09%。中国INE原油期货主力合约2

◆隔夜市场

数据来源：交易所

4/7: 市场继续关注美国关税新政带来的利空影响，全球经济和需求前景转弱，国际油价下跌。NYMEX原油期货05合约60.70跌1.29美元/桶，环比-2.08%；ICE布油期货06合约64.21跌1.37美元/桶，环比-2.09%。中国INE原油期货主力合约2505跌38.5至510.1元/桶，夜盘跌32.7至477.4元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎人民日报发表评论员文章指出，面对美滥施关税的乱拳，我们心中有数、手上有招。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。

◎商务部召开美资企业圆桌会，特斯拉、GE医疗、美敦力等20余家美资企业代表参会。商务部强调，中方反制措施既是坚定维护包括美资企业在内的企业合法权益，也是促使美国回到多边贸易体制的正确轨道上来。关税问题的根子在美国，希望美资企业追根溯源、澄清因果，发出理性声音，采取务实行动，共同维护全球产供链稳定，促进合作共赢。

◎央行4月7日开展935亿元逆回购操作，操作利率1.50%，当日有2452亿元逆回购到期及1500亿元国库现金定存到期。

◎中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》提出，到2027年，农业强国建设取得明显进展，乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶；到2035年，农业强国建设取得显著成效，乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件；到本世纪中叶，农业强国全面建成，乡村全面振兴，农业农村现代化全面实现。

◎本周起，2025年一季度宏观经济数据将陆续公布，国内生产总值（GDP）、消费、投资、外贸等核心经济指标的表现成为市场关注焦点。受访专家普遍认为，一季度，工业生产和消费动能的回升对经济形成有力支撑，而房地产投资和销售相关行业仍有一定拖累。在内需恢复和政策提振下，2025年一季度GDP同比增速为5.2%左右，高于2025年经济增长目标。

◎白宫表示，“对部分国家暂停90天的关税”是假新闻。此前，据媒体报道，关于美国新关税政策将暂停90天的传言在美国网络传播，这似乎是对白宫经济顾问凯文·哈塞特的采访所引发，该采访引发了猜测和市场动荡。白宫并未对此做任何确认，而哈塞特原话是“总统会做出他要做的决定”。消息传开后，纳斯达克指数一度从跌5％转为涨超4％，标普指数涨超3％。

◎一份欧盟文件显示，欧盟委员会提议对一系列美国进口商品征收25%关税，该关税计划自5月16日起生效。另一方面，欧盟委员会将美国波旁威士忌从其拟征收反制关税的商品清单中剔除。

◆行业快讯

◎清明节假形成保护期山东甲苯市场持稳运行

节假期间，尽管原油市场走势偏强，但汽油价格跌幅有限，同时周日部分市场人士预期原油价格或将周一出现修复，部分人士入市补仓采买，部分汽油料产销过百出货顺畅。甲苯炼厂由于节前排库预售居多，库存几无，挂牌价格下调幅度十分有限，因此整体出货不畅，产销数值偏低。

◎中国对美国来源进口关税加征34% 其对国内丙烯市场影响

综合来看，加征关税政策对丙烯产品的影响主要聚焦在对国内PDH成本加深，PDH工厂待储备原料丙烷消化殆尽后，能否持续开工。在原油价格走跌以及丙烯价格上涨预期后，石脑油裂解、MTO装置是否能快速补给PDH供应缺口。丙烯下游及终端产业向下传导缓慢，在需求端反馈跟进有限下，整体丙烯及下游产业链或因成本驱动逻辑导致整体产业链的开工下降，最终因供应端的频繁波动引爆价格行情的波动。

◎中国对美国来源进口关税增加34%，其对国内PA66市场的影响

当前，国内PA66市场呈现出供应充足但需求疲软的态势，并且新增产能较多。在此背景下，加征关税虽然在一定程度上影响进口，但对国产PA66价格的带动作用较为有限。不过，潜在风险依然不容忽视，主要集中在原料价格的波动以及进口结构的调整方面。因此，建议持续密切关注政策缓冲期内的进口动态，以便及时做出应对策略，保障国内PA66市场的稳定发展。

◎美国“对等关税”新政对轮胎行业影响

从影响来看，消息一出，给予当前脆弱的全球经济“当头一棒”，全球商品期货及股市出现了不同程度的下滑。另外也很大程度冲击到轮胎行业，3日各轮胎上市企业股票大幅下跌，并有企业出现开盘跌停。另外，有传闻称东南亚部分轮胎企业暂缓发货，等待政策的进一步明朗。国内轮胎企业已经长期受到美“双反”高关税的冲击，业者已有心理预期。但是对于海外已投建产能以及新投建产能的影响目前还无法估量，后期仍需关注关税的执行情况。

◎二季度开局势如破竹 DMF能否挺住引关注

后市来看，节后DMF工厂挺价意愿浓厚，各企业装置运行预期平稳，行业总产量维稳，行业利润率有待进一步回升空间，但下游及终端行业需求释放缓慢，少量刚需单有所支撑，隆众资讯预计节后下游行业多年呈现消化模式，并观望上游动向及进一步操作，DMF行情盘强运行。

◎磷酸一铵市场深陷困境破局时间难以预估

当下磷酸一铵市场深陷困境，面临着诸多严峻挑战。成本层面，各类原料价格高位坚挺，生产成本难降，理论利润严重亏损。需求方面，春季肥接近尾声，夏季肥推进迟缓，复合肥企业装置开工负荷下滑，致使磷酸一铵需求持续低迷。生产方面，受需求不振与成本高企双重挤压，供应量还将进一步缩减。再加上政策走向不明、宜化新增产能释放等因素交织影响，磷酸一铵市场破局时间难以预估，短期内大概率维持僵持整理态势。

◎二季度白卡纸行情走势或更加动荡

二季度白卡纸供应增加预期较大，产量环比预计增加11%，并且其他包材同样增加，产品间竞争将更加激烈。目前出口形势不乐观，终端行业对纸张包材消费增长减弱，终端内销压力增加，对于原料压价采购，利空白卡纸行情发展。二季度国内下游部分行业进入传统淡季，叠加市场供应面宽松，抑制下游客户采购积极性，压价采购、少量采购现象或普遍。在白卡纸市场供大于求矛盾增大情况下，白卡纸市场价格存下跌风险，部分业者看破4000元/吨，甚至可能刷新去年低价，若纸厂主动减产去库存，或增加出口缓解内销压力，或可抑制白卡纸跌幅，因此二季度建议业者关注国内项目动态及宏观环境变化。

◆产业动态

◎3月，上海二手住宅成交2.69万套，环比增长75%，同比增长45.36%。这一成交量超过了去年12月的阶段高点。

◎中指研究院发文称，2025年开年以来，北上深以及杭州、成都等热点城市土地市场热度较高，多宗地块拍出高溢价率。同时，一线及核心二线城市房地产交易量延续修复态势，尤其是二手房成交量同比保持较高增速。从趋势来看，“银四”是楼市重要节点，其成色将直接影响年中市场预期及量价修复节奏。

◎工信部公布168个万兆光网试点入围项目名单，包括中国电信北京公司密云橡树湾万兆小区试点、北重科技文化产业园万兆园区试点等。

◎中央空管委印发专项措施，重点围绕健全低空管理体系、优化空域资源配置、提升运行服务质效、夯实基础支撑能力、强化依法管空用空等方面，向全国空管系统部署加强低空空管工作。

◎国家数据局综合司组织开展2025年可信数据空间创新发展试点工作，重点面向应用需求旺盛、发展基础良好、经济社会价值高、示范带动力强的领域。

◎国际数据公司IDC预计,到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，五年复合增长率为35.2%。

◎宁德时代深夜公告回购股份报告书，公司拟使用不低于40亿元且不超过80亿元自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份，并在未来适宜时机用于股权激励计划或员工持股计划。回购价格上限为392.32元/股。

◆财经日历

周二（4月8日）

06:30 美国4月7日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

07:50 日本2月贸易收支-基于海关数据季调后(亿日元)