摘要：此次IPO全球发行约1.215亿股，招股价为每股8.27港元，经扣除本公司应付的包销费及佣金以及估计开支后，公司将自全球发售收取所得款项净额约927.5百万港元。其中约80%资金将用于产能扩张、智能制造设施及柔性生产线建设、10%用于研发投入、另外10%用于营
起点钠电关注到，4月3日，江苏正力新能电池技术股份有限公司启动招股，计划4月14日在港交所挂牌上市。
此次IPO全球发行约1.215亿股，招股价为每股8.27港元，经扣除本公司应付的包销费及佣金以及估计开支后，公司将自全球发售收取所得款项净额约927.5百万港元。其中约80% 资金将用于产能扩张、智能制造设施及柔性生产线建设、10%用于研发投入、另外10% 用于营运资金及其他用途。
值得注意的是，所得款项净额中约2.5%或23.2百万港元（相当于约人民币2140万元），将用于高倍率长寿命钠离子动力电池的研发及商业化。
01
钠电布局按下“加速键”，目标能量密度190Wh/kg
据招股说明书，正力新能钠离子电池技术路线覆盖聚阴离子正极路线和层状氧化物正极路线。在聚阴离子正极方面，公司与一家法国公司合作开发了15Ah的钠离子电池产品，具备高电压（设计电压高达3.6V）、高倍率性能（20C放电容量保持率94%以上）及高耐久性（循环寿命长达3000次以上），用于PHEV和UPS储能领域。
正力新能表示，公司在聚阴离子系统上投入大量资金，因为聚阴离子材料具有高离子扩散系数，适合高功率应用；此外，其晶体结构相对稳定、安全性高且耐用。
这家法国公司或为TIAMAT。据正力新能官微消息，2023年6月，正力新能与法国TIAMAT公司就深入推进钠离子电池研发达成深度合作，双方将推进双方联合开发用于动力、储能等新型应用场景的钠离子电池。
法国Tiamat为NAIADES计划团体的下属公司，是一家设计、开发、工业化和销售钠离子电池的初创公司。于2017年从法国国家科学研究中心分离出来，主要研发生产氟磷酸钒钠/硬碳有机电解液体系的圆柱电池。目前，Tiamat计划在法国建设5GWh超级工厂，首批产能为0.7GWh，将于2025年底投产。2024年1月12日，阿科玛宣布收购Tiamat的股份。
在层状氧化物正极方面，公司自主研发了高比容量正极材料。公司首先在理论层面进行模拟筛选，然后通过实验验证寻求最佳元素类型及配比含量。同时，积极研发高容量高压实密度的硬碳负极材料，通过电芯化学、电芯设计及DOE的优化，实现钠离子电芯产品能量密度突破130Wh/Kg。同时，公司也获得江苏省工信厅钠离子电池产业化项目。
在钠离子电池方面，公司已经开发了能量密度达130Wh/kg的产品，并旨在实现超过160Wh/Kg的高能量密度及超过3000次循环的循环寿命，后续还会通过材料体系的升级迭代，把能量密度提升至190Wh/kg，达到与磷酸铁锂相当的水平。截至最后实际可行日期，公司已与一名法国客户就钠离子电池展开研发合作，并开始向该客户出售钠离子样品。
研发合作方面，2023年，公司联合南京大学、常熟理工学院共同承接江苏省工业和信息产业转型升级专项资金项目，即高倍率、长寿命车用钠离子动力电池的研发及产业化。在该项目中，公司负责钠离子电池负极材料及其制备工艺、电解液优化技术、电芯工艺技术、系统集成的研制；负责钠离子电池的批量化生产。
此外，公司还与常熟理工学院的合作开发优选高温固相合成技术，将掺杂型钠离子正极材料前驱体与钠盐反应生成具有高倍率长寿命的钠离子电池正极材料，实现目标材料的比容量大于140mAh/g，压实密度大于3.1g/cm³。公司还与南京大学合作完成钠离子电池黏结剂的分子设计及制备工艺的开发，用于提升钠电极材料容量、延长循环寿命。
专利方面，截至2024年12月31日，公司在钠离子电池领域已拥有超过81项专利及专利申请。
02
大客户驱动下业绩“逆袭”
作为福耀玻璃创始人曹德旺胞妹曹芳掌舵的企业，正力新能凭借50.7%的年收入复合增长率和2024年扭亏为盈的业绩引发市场关注。
资料显示，正力新能成立于2019年，主营动力电池和储能电池研发、生产和销售。公司具备提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统一体化方案的能力，致力于将电化学产品广泛应用于陆海空互联（LISA）的各种场景中。
正力新能董事长和总经理两位高管均出身自“玻璃大王”曹德旺的福耀玻璃，其中董事长曹芳还是福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹。
按2024年动力电池装机量计算，公司在中国动力电池市场排名第九，在磷酸铁锂动力电池市场和三元动力电池市场同样排名第九 。
业绩方面，2021年至2024年，公司营收分别为14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元和51.30亿元，复合年增长率高达50.7%，呈现出快速增长的趋势。尤为引人注目的是，正力新能在2024年成功实现扭亏为盈，净利润达到9101万元，关键转折点在于大客户零跑汽车销量飙升（2024年销量超29万辆）及成本控制。
在客户方面，正力新能的动力电池客户涵盖了一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等多家大型央国企、造车新势力和跨国领先整车企业。前五大客户贡献收入占比达88.2%，其中零跑汽车占比47%，上汽通用五菱、一汽红旗等紧随其后。
产能方面，正力新能当前产能25.5GWh，计划通过IPO募资金额的80%用于扩产，目标2026年产能翻倍至50.5GWh，以匹配订单需求。
来源：起点钠电
