隆众能化早读：美国关税新政可能导致贸易争端风险加剧

摘要：4/8: 美国关税新政可能导致贸易争端风险加剧，拖累需求预期，国际油价下跌。NYMEX原油期货05合约59.58跌1.12美元/桶，环比-1.85%；ICE布油期货06合约62.82跌1.39美元/桶，环比-2.16%。中国INE原油期货主力合约2505跌28

◆隔夜市场

数据来源：交易所

4/8: 美国关税新政可能导致贸易争端风险加剧，拖累需求预期，国际油价下跌。NYMEX原油期货05合约59.58跌1.12美元/桶，环比-1.85%；ICE布油期货06合约62.82跌1.39美元/桶，环比-2.16%。中国INE原油期货主力合约2505跌28.4至481.7元/桶，夜盘跌14.1至467.6元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎4月7日-8日，资本市场迎来回购增持潮。超百家上市公司密集发布回购、重要股东增持公告，提振市场信心。其中，多家公司推出数十亿元规模的回购计划。值得注意的是，包括20家央企上市公司在内的能源、建筑、军工等重点领域的央企同步行动，通过真金白银的资本运作传递市场信心。

◎国务院总理同欧盟委员会主席通电话。表示双方要推动新一次中欧战略、经贸、绿色、数字领域高层对话尽早举行。李强指出，中国今年的宏观政策充分考虑了各种不确定因素，也有充足的储备政策工具，完全能够对冲外部不利影响，对保持自身经济持续健康发展充满信心。中国将继续坚定不移扩大开放，同包括欧盟在内的世界各国加强合作，分享发展机遇。

◎央行4月8日开展了1674亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有649亿元逆回购到期，实现净投放1025亿元。

◎商务部、外交部回应美方威胁升级对华关税指出，中方对此坚决反对。商务部表示，如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。外交部强调，如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。

◎国家发改委主任主持召开座谈会，邀请江苏天合光能、浙江中基宁波、广东领益智造、北京滴滴出行、山东歌尔股份等5家民营企业与会，听取宏观政策在微观主体的落实情况及建议，听取应对美加征关税的举措及建议，听取稳外贸、稳就业的意见及建议。

◎财政部、住建部开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动。中央财政按区域对实施城市更新行动城市给予定额补助。其中：东部地区每个城市补助总额不超过8亿元，中部地区每个城市补助总额不超过10亿元，西部地区每个城市补助总额不超过12亿元，直辖市每个城市补助总额不超过12亿元。

◎美国哈佛大学经济学教授、美国前财政部长表示，由于美国政府正在实施的关税措施，美国目前可能正朝着经济衰退的方向发展，可能导致约200万美国人失业，每个家庭将面临至少5000美元的收入损失。

◆行业快讯

◎汽柴油裂解价差上涨超400元/吨后市存补跌风险

综合来看，预计截至4月底山东汽柴油价格均有补跌预期，近期汽柴油裂解差明显升高，不过炼厂挺价心态较强，且供应存收紧预期，预计至月底山东汽柴油价格下跌100-150元/吨，其中汽油存五一节前备货，跌幅相对较小。

◎市场成交有限近期橡胶油市场仍存下行可能

供应端来看，炼厂生产稳定，市场供应量维持在相对稳定水平。需求端来看，原油价格下跌打压市场，下游采购谨慎，市场需求有限。整体来看，多数炼厂存出货压力，库存高企，为促进出货实际成交优惠力度较大，市场仍存下行可能。

◎外围及成本诱空华东苯酚日跌幅近8%

国际油价连续大跌后有望出现技术性修复，苯酚市场深跌过后的向下空间或可收窄，但还需关注上游纯苯价格趋势变化，以及下游终端企业入市采买积极性。随着苯酚价格低点的不断刷新，终端采买情绪或逐步被激发，关注低位补货操作，考虑当前上下游价格波动及趋势变化，苯酚或在6500元/吨附近做底部支撑，若基本面转好，行情不排除回暖表现，建议谨慎操作。

◎再生PE一季度惨淡收尾二季度仍难言乐观

综合来看，2025年二季度再生PE市场仍将维持弱势运行。虽然短期内传统旺季能带来一定支撑，但在供需矛盾突出、成本支撑减弱、外部环境不确定等多重因素影响下，市场反弹动力不足，价格存100-200元/吨的下跌风险。隆众资讯预计，河北EVA白色一级颗粒主流报盘6000-6100元/吨，高压白透明一级颗粒主流报盘6200-6400元/吨，山东娃哈哈白色一级颗粒主流报盘5300-5400元/吨。

◎需求不振叠加成本骤降原生中空现年内单次最大跌幅

后续来看，终端需求预期偏空，且关税新政或导致后续部分企业出口压力增加，预计后续原生中空市场供需矛盾或逐渐凸显。另外，近期再生中空市场价格持续下滑，原再生中空价差再次扩大至800元/吨附近，同样对原始中空市场行程强烈压制。综合来看，如上因素均将拖累原生中空市场开工积极性及市场价格走势。

◎三聚氰胺市场短时延续弱势

从当前供需方面来看，尿素日产高位下滑至19万吨附近波动，但尿素企业多以故障短停为主。需求方面，农需处于空档期，且板厂以及复合肥厂开工有所下滑，供需基本面呈宽松化趋势发展。再加上这两日盘面走弱，场内情绪稍显悲观，下游用户入市积极性有所下滑，短时尿素价格方面或偏弱整理运行。综合来看，国内三聚氰胺市场缺乏强势利好支撑，短时行情或延续弱势，各企业据自身情况灵活调整为主。

◆产业动态

◎多个城市正在进行房地产市场止跌回稳相关政策的研究及储备工作。武汉市相关部门表示，正在做政策研究储备工作，结合市场实际适时出台实施。南京将结合市场实际适时优化相关举措，持续加大居民购房支持力度。苏州将进一步优化完善相关房地产政策举措，降低交易成本。昆明、重庆、佛山等地表示，将持续用力推动房地产市场止跌回稳。

◎据中指研究院统计，一季度，核心城市加快优质地块供应节奏，叠加房企拿地进一步聚焦，带动300城宅地出让金同比增长26.5%，平均溢价率达13.6%，较去年同期提升8.1个百分点。其中，杭州、上海、成都住宅用地平均溢价率分别达43.2%、29.0%、28.3%。3月，杭州、成都两度刷新地价纪录。

◎国家税务总局发布公告，明确从4月8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。

◎工信部印发2025年工业和信息化标准工作要点的通知提出，加快构建新型信息基础设施标准体系，推进5G-A、低空信息基础设施、6G、量子保密通信等标准研究。

◎IDC数据显示，2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%。IDC预计，2024年-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。

◎中证协发布的《证券公司2024年度经营情况分析》显示，去年全行业实现营业收入4511.7亿元，同比增长11.2%；净利润1672.6亿元，同比增长21.3%。自营业务为第一大收入来源，占比接近四成。全行业共有16家外资券商，实现净利润4.3亿元，同比扭亏为盈。

◆财经日历

周三（4月9日）

06:30 美国4月8日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

10:00 新西兰4月9日官方现金利率决定(%)

15:10 中国4月9日上期所每日仓单变动-原油(桶)

22:00 美国2月批发库存月率终值(%)

22:30 美国截至4月4日当周EIA原油库存变动(万桶)