摘要：2020年我见证过历史，但我没想到2025年还要见证历史。纳斯达克指数从2万点跌到14784点竟然只要32个交易日，美股再次重演2020年3月的瀑布行情。
2020年我见证过历史，但我没想到2025年还要见证历史。纳斯达克指数从2万点跌到14784点竟然只要32个交易日，美股再次重演2020年3月的瀑布行情。
A股和港股也大跌，上证指数跌破3100点，恒生指数跌破20000点，逼得国家队再次出手。不敢看行情，我群里有人发了个段子，今天自己洗车省了40，打开股票软件一看车没了。
下跌才显出稳健的好，刚好上个周末我筛选过一次表现稳健的基金。设置筛选条件：（1）当前规模合并值超过5亿元；（2）基金类型为普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金，且股票占比超过60%；（3）2024年以来的年化收益率超过10%；（4）2024年以来最大回撤不超过10%；（5）基金经理任职时间早于2024年。
数据来源：WIND，截至2025年3月31日，历史业绩不预示未来走势
在筛选出来的基金中，我发现一直在长期观察池中的基金经理钱思佳排名居前，而且她目前管理规模还不算大。看过我文章的朋友，应该有注意到我过去介绍过她很多次：
（1）介绍一位“稳扎稳打”的基金经理
（2）基金二季报披露收官，这些主动权益基金很抗打
以“稳”见长，由她管理的泉果嘉源三年持有A（以下简称“泉果嘉源三年持有”）经历过2024年2月和2024年5月—9月的下跌，但最大回撤只有-7.32%，在同期同类基金中，排名前1%。哪怕经历了这周的“黑色星期一”，大盘普遍下跌超过10%、偏股混合型基金平均下跌9.15%的情况下，泉果嘉源三年持有6%左右的跌幅也跑赢了大多数基金，净值依然能在1块以上，作为成立仅一年多的产品十分难得。钱思佳能攻能守的功力可见一斑。
一、注重安全边际，能攻能守
钱思佳是上海交通大学经济学学士、管理学硕士，2008年入行，2013年开始管专户，2019年开始管公募基金产品，有17年证券从业经验和10年投资管理经验，历经多轮牛熊。她过往管理的产品相对沪深300都跑出了超额收益，是一位以“稳”见长、能攻亦能守的基金经理。
数据来源：Choice，历史业绩不预示未来走势
她将这一优秀战绩延续到了泉果基金。自成立以来到2025年一季度末，钱思佳目前在管的泉果嘉源三年持有收益率为15.1%，最大回撤-7.32%，相对偏股混合基金指数、沪深300、创业板指均有超额业绩。
数据来源：WIND，截至2025年3月31日，历史业绩不预示未来走势
蚂蚁财富360度环评对她管理的泉果嘉源三年持有评价颇高，成立以来到今年3月31日：
（1）最大回撤-7.32%，优于同类99%的基金，抗下跌能力强；
（2）回撤修复天数仅14天，优于84%的同类基金，下跌后恢复比较快；
（3）波动率13.29%，也优于98%的同类基金，抗波动能力强；
（4）夏普比率1.01，优于85%的同类基金，这呈现出较高投资性价比。
数据来源：蚂蚁财富，截至2025年3月31日，历史业绩不预示未来走势
前几天我在文章《内部员工持有金额排名》一文里有提及，钱思佳的泉果嘉源三年持有期混合A被内部员工持有1397.93万元，很明显内部员工也很认可她。
我看过钱思佳的操作，坚持绝对收益的投资思路稳扎稳打，泉果嘉源三年持有在建仓期碰上了2024年2月的下跌。钱思佳在该基金的2024年一季报中说，她认为面对一个已经深幅调整2年的市场整体积极、乐观，但建仓期还是选择谨慎为先，2024年1季度末权益仓位约30%，以低仓位应对了当时变化莫测的行情。
而且钱思佳在组合上采取了哑铃配置策略，以稳定增长类资产为盾，提供安全边际；以景气成长类资产为矛，增厚组合收益。
持仓不仅有传统红利股，还有成长股。红利+低估值组成的防守组合，再辅以仓位管理控制了下跌中的回撤；成长股组成的进攻仓位则可以提高组合的弹性，在上涨行情中表现出色。进攻与防守仓位相互配合，相得益彰。
数据来源：泉果嘉源三年持有2024年第4季度报告
另外钱思佳还会运用股指期货等捕捉市场的beta机会，在2024年9月24日超预期的强力政策出台后，钱思佳判断政策会明显提升风险偏好，呈现出市场整体趋势性上涨，但个股波动较大的行情。这种情况下，操作个股参与行情的难度较大，反而用股指期货能够较好地捕捉市场的平均收益，于是在提高股票仓位、进攻仓位的同时增加了对股指期货的持仓，也让产品赚到了钱，较好参与了当时的行情。
基金赚钱后钱思佳第一时间想到分红，2024年12月30日泉果嘉源三年持有进行了成立后的第一次分红，每份派现金0.03元，分红率接近3%，是当时1年期国债收益率的近3倍，提升了投资者持有体验。
数据来源：泉果嘉源三年持有2024年年度报告
二、新发开放式产品，兼顾创造收益+控制波动
我注意到钱思佳要发一只新基金：泉果研究精选（A：023939；C：023940），与泉果嘉源三年持有相比，新基金有相同的地方，也有不同的地方。
相同的地方是投资思路不变，继续稳扎稳打的策略。新基金以高股息类资产作为“压舱石”，再聚焦“新动能”提升收益弹性。同时，还可以灵活运用可转债、股指期货等多资产工具，捕捉市场机会，力争兼顾“创造收益”和“控制波动”，提升投资者持有体验。
不同的地方是新基金仓位更灵活，而且是一只开放式基金。泉果嘉源三年持有的股票资产占比是60%-95%，泉果研究精选降低了股票资产占比下限，设置股票资产占比为40%-90%，给了基金经理更大的仓位调整空间，更有助于做到攻守兼备。
回顾市场行情，A股长期收益还是很可观的，万得偏股混合型基金指数年化回报超过11%，但波动较大，最大回撤超过55%，所以投资者持有体验并不好，特别是经历了4年震荡后，大部分投资者风险偏好有所下降，更希望基金经理注重安全边际，控制波动。或许也是这只基金选择现在发行，并降低股票资产占比下限的原因。
另外，新基金同样关注投资者持有体验，基金合同约定，在符合有关基金分红条件的前提下，基金每年至少进行一次收益分配。
三、总结
钱思佳具有17年证券从业经验和10年投资管理经验，经历过多轮牛熊，过往管理的产品相对沪深300都跑出了超额收益。目前在管的泉果嘉源三年持有以稳定增长类资产为盾、成长类资产为矛，辅以仓位管理也跑出了优异业绩，是一位我比较看好的基金经理，以“稳”见长、能攻亦能守。
过去4年行情下跌、震荡，很多人抱怨买基金没赚到钱，这周的动荡更是打击了投资者的信心。但回顾市场行情，A股长期收益还是很可观的，就是波动比较大，对于求“稳”的投资者来说持有体验并不好。
在大部分投资者风险偏好有所下降的背景下，迫切需要那些基金经理能够主动控制波动的产品，泉果研究精选（A：023939；C：023940）就是这样一款，以高股息类资产作为“压舱石”，再聚焦“新动能”提升收益弹性，将股票资产占比设置为40%-90%，给基金经理更大的仓位调整空间，更能做到攻守兼备，设置的分红条款也照顾到了投资者持有体验，建议大家重点关注。
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来源：阡陌说一点号
