摘要：同花顺iFinD数据显示，2025年一季度共有48家券商被处罚，中小券商收到的罚单明显多于头部券商，且力度空前。3月底，证监会披露了9张针对投行业务的罚单，将一季度的券商监管推向高潮。

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

当业绩与罚单齐飞，券商们再次曝光在聚光灯下。

同花顺iFinD数据显示，2025年一季度共有48家券商被处罚，中小券商收到的罚单明显多于头部券商，且力度空前。3月底，证监会披露了9张针对投行业务的罚单，将一季度的券商监管推向高潮。

受处罚的券商中，有央企背景的五矿证券备受关注，其被证监会采取责令改正的行政监督管理措施。同时，相比其他券商分管业务线的老总被处罚，现任五矿证券的总经理郑宇、合规总监马明涛被证监会采取了出具警示函的行政管理措施，其监管力度和强度可见一斑。据天眼查显示，五矿证券目前的法定代表人为郑宇。

作为央企背景的券商，该处罚暴露出了公司内控制度执行中的系统性缺陷，为何会出现该问题？相比其他央企券商，诸如中航证券等，公司的业绩下滑明显，是否有并购意向？

《华夏时报》记者向五矿证券发送书面采访函，公司在回应中表示，自2024年“315”新政及新“国九条”发布后，审核形势全面收紧、从严，交易所各板块审核标准均有所提高。面对严峻的行业环境，公司持续细化、强化内控体系建设，不断提高业务人员执业能力，以适应新形势下的审核要求。

“公司将全力以赴推进特色产业投行转型，未来如有并购相关计划，将严格按照法律法规及相关规则及时履行信息披露义务。”五矿证券称。

投行处罚加码

3月28日，证监会披露了9张针对投行业务的罚单，涉及华林证券、浙商证券、德邦证券、五矿证券、方正证券承销保荐、长江证券承销保荐6家券商。

其中，五矿证券作为中国五矿集团有限公司旗下金控平台五矿资本(600390.SH）的全资公司——五矿资本控股有限公司绝对控股的证券公司，央企背景备受关注。

据证监会披露，经查，发现五矿证券存在内部制衡机制独立性不足，部分项目的质控审核人员与内核委员重合；对外报送材料流程审批管理不到位；部分项目收费不规范等问题。上述情况违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证券公司投资银行类业务内部控制指引》等相关规定。由此，决定对公司采取责令改正的行政监督管理措施。

同时，郑宇作为公司总经理，马明涛作为公司合规总监，对上述问题负有责任，对其采取出具警示函的行政监督管理措施。

值得注意的是，郑宇于2023年4月出任公司总经理一职。他曾在五矿证券历任董秘、副总经理等职，后进入股东方五矿资本任风控审计部总经理。

郑宇并不是第一次被监管点名。在2023年6月，因五矿证券私募资产管理业务存在问题，时任分管资产管理业务高管的郑宇就曾被深圳证监局采取监管谈话的行政监管措施。

2023年，五矿证券也因债券业务内控机制不完善、私募资管业务运作不规范等问题，债券业务执业质量评级从A降至C，连降两级。

在专业人士看来，2025年一季度券商罚单呈现“投行业务严监管、中小券商高发案、从业人员违规频现”的特征，反映出证监会“零容忍”打击证券违法活动的政策导向。券商需从合规管理、业务流程、人员培训等多维度提升内控能力，以应对持续高压监管环境。

一位上市券商非银行业首席分析师向《华夏时报》记者直言：2025年，证监会将持续落实“强监管年”政策，通过分类监管、科技赋能（如智能投顾覆盖率超60%）进一步提升监管效率。券商更需加速合规体系数字化转型，强化投行、经纪业务全流程风控能力。

业绩下滑明显

据五矿资本披露的五矿证券2024年未经审计财报显示，五矿证券2024年实现营业收入13.11亿元，同比下滑12.13%；实现净利润2.78亿元，同比下滑12.85%。

纵观历年的财报数据，五矿证券的净利润已经连续三年下滑。2023年五矿证券实现营业收入14.92亿元，净利润3.19亿元；2022年五矿证券营业收入14.69亿元，归母净利润3.77亿元，较上一年同期下滑。

其中，公司投行业务在2024年出现大幅下滑，营收同比下滑近五成。从IPO项目保荐情况来看，亦不容乐观，去年五矿证券IPO保荐家数为5家，主动撤回4家，撤否率达到80%。

投行业务营收为何会下滑明显？合规问题是否已经影响到了业务发展？

五矿证券向《华夏时报》记者回复表示，伴随着证券市场景气周期变化，证券行业利润水平也出现周期波动，2022年—2023年行业利润均有所下滑。2024年9月份以来，提振资本市场的一揽子增量政策陆续出台，资本市场迎来新的发展契机，为证券行业加快转型升级和高质量发展创造了难得机遇，证券公司纷纷加快改革转型步伐，五矿证券始终以服务实体经济为核心使命，致力于打造特色产业投行。

五矿证券表示，受到2023年证监会出台“827新政”和2024年“315新政”影响，证券公司投行业务展业门槛不断提升，IPO和再融资收紧，证券业协会最新发布的数据和近期券商披露的年报都显示，2024年投行承销与保荐业务收入下滑明显，这是行业普遍面临的问题。

另外，2024年四季度，A股出现一轮强势反弹，市场交投活跃，令券商们都引以为傲的经纪业务，五矿证券的该板块营收却下滑了18.75%。

不过，相比起经纪、投行、资管、利息业务业绩均下滑，自营业务成为了公司唯一增长的板块，收入同比增长58.08%，但未能完全抵消其他业务下滑影响。

对此，五矿证券指出，公司证券投资自营注重仓位控制，平衡风险与收益，固收自营在确保不发生信用风险的前提下，跟随把握市场趋势，持续优化自营投资组合持仓结构，实现了良好的投资收益。

转型在即

2024年，五矿证券管理层频繁调整。去年4月，郑宇由五矿资本风控审计部总经理转任五矿证券总经理。王恒由风控部总经理升任为公司副总经理。

此次郑宇作为高管收到警示函的行政监督管理措施，是否对公司的投行业务有较大影响？未来公司的风控和管理会有怎样的变化和加强？整改措施如何？

对此，五矿证券向《华夏时报》记者表示，公司投行业务一直正常开展，公司聚焦中国五矿产业央企背景，围绕金属矿业产业链上下游和战略新兴产业的投行服务需求，推进公司产业特色投行转型升级。近年来，公司严格按照法律和公司相关制度要求，制定了全量业务风险图谱，强化对重点领域、重点环节的风险排查，坚守合规底线，不断完善合规体系建设，将“不合规不经营”的理念贯彻到经营管理全过程，持续并全面提升执业质量。

《华夏时报》记者注意到，五矿证券2024年的业绩，相比其他央企券商，诸如中航证券等，下滑显著。那么，2025年，公司发展有哪些规划？重点发展的领域有哪些？

五矿证券表示，公司立足产业金融定位，从全面均衡布局转向建设特色产业投行，重点依托股东产业优势，全面优化业务组合，精简现有业务，全面重塑组织、重构机制、重组人才，聚焦资源建设特色产业投行，以全链条服务重塑产融协同生态，促进产融结合，为科技创新与产业升级提供特色化综合金融服务。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

来源：华夏时报一点号