摘要：2025年第一季度，中山联合光电科技股份有限公司（以下简称“中山联合光电”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收微降，净利润却大幅下滑，同时多项费用出现较大变动。这些数据背后，公司经营状况究竟如何？对投资者又释放出哪些信号？本文将为您深度解读。

2025年第一季度，中山联合光电科技股份有限公司（以下简称“中山联合光电”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收微降，净利润却大幅下滑，同时多项费用出现较大变动。这些数据背后，公司经营状况究竟如何？对投资者又释放出哪些信号？本文将为您深度解读。

关键指标变动显著

营收微降，市场竞争压力初显

2025年第一季度，中山联合光电营业收入为368,810,667.94元，较上年同期的382,328,516.03元下降3.54%。公司表示主要因本报告期内销售减少所致。

虽然降幅不大，但在竞争激烈的市场环境中，营收下滑信号值得关注，公司需审视市场策略，提升产品竞争力，以稳固市场份额。

净利润暴跌，经营面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为 -23,986,721.35元，上年同期为 -1,465,254.84元，同比下降1537.03%。这一暴跌幅度令人咋舌，反映出公司盈利能力急剧恶化，经营面临严峻挑战。

扣非净利润降幅惊人，主业盈利堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -27,955,876.87元，上年同期为 -3,220,114.36元，同比下降768.16%。扣非净利润更能反映公司核心业务盈利能力，如此大幅下降，表明公司主营业务盈利状况堪忧，需尽快调整业务结构或提升运营效率。

基本每股收益和扣非每股收益大幅下降

基本每股收益为 -0.09元/股，上年同期为 -0.01元/股，同比下降800.00%；因数据缺失，扣非每股收益无法直接对比，但结合扣非净利润大幅下降情况，推测扣非每股收益同样不佳。这对股东收益造成重大影响，降低了公司股票吸引力。

加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -1.55%，上年同期为 -0.09%，下降1.46%。该指标反映公司股东权益收益水平，下滑表明公司运用自有资本效率降低，资产运营效果不佳，需优化资产配置和经营策略，提升资产回报率。

资产项目有喜有忧

应收账款大幅下降，资金回笼良好

应收账款期末余额为358,835,091.03元，期初余额为632,903,902.48元，下降43.30%。主要因本报告期内货款及时收回，这对公司资金流动性和降低坏账风险有利，反映出公司应收账款管理能力提升。

应收票据增加，需关注兑付风险

应收票据期末余额为281,741,330.15元，期初余额为30,364,649.84元，增长幅度较大。虽然应收票据增加一定程度上反映业务往来，但需关注票据承兑人信用状况和兑付风险，避免到期无法兑付影响公司资金流。

存货有所增长，警惕库存积压

存货期末余额为469,720,693.06元，期初余额为429,589,204.36元，增长9.34%。存货增长可能因公司预期市场需求增加提前备货，或产品销售不畅导致库存积压。若为后者，将占用大量资金，增加仓储成本和存货跌价风险，公司需加强存货管理，优化生产与销售计划。

费用变动影响盈利

销售费用大增，市场拓展力度加大

销售费用为9,078,220.48元，较上年同期的6,368,899.66元增加42.54%。主要因本报告期内市场开发费用增加，表明公司加大市场拓展力度，期望提升产品销量和市场份额。但需关注投入产出比，若销售费用增长未带来相应销售增长，将对公司利润造成更大压力。

管理费用上升，运营成本增加

管理费用为44,210,097.75元，较上年同期的28,562,786.14元增加54.78%。主要因分子公司增加人员薪酬等费用增加，反映公司运营规模扩大，但也带来运营成本上升问题。公司需优化管理流程，提高管理效率，控制管理费用增长，避免对利润产生不利影响。

研发费用增长，注重创新投入

研发费用为62,575,019.45元，较上年同期的48,877,163.02元增加28.03%。主要因本报告期内加大新产品研发投入，显示公司注重技术创新和产品升级，有利于提升公司长期竞争力。但研发具有不确定性，需合理规划研发项目和资金投入，确保研发成果能转化为实际经济效益。

财务费用减少，资金成本降低

财务费用为 -236,641.31元，上年同期为 -613,092.51元。财务费用减少对公司利润有积极影响，可能因公司优化资金结构、降低融资成本或增加利息收入等，反映公司在资金管理方面取得一定成效。

现金流状况不一

经营活动现金流净额改善，但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为 -3,606,139.00元，上年同期为 -29,650,512.04元，同比增长87.84%。虽有较大改善，但仍为负数，表明公司经营活动现金创造能力有待提高。持续经营活动现金流出可能影响公司正常运营和发展，需加强经营管理，优化业务流程，提高销售回款速度，控制成本支出，改善经营活动现金流状况。

投资活动现金流净额大幅增加，投资策略有调整

投资活动产生的现金流量净额为217,219,593.04元，上年同期为5,927,267.45元，大幅增加。主要因收回投资收到的现金增加，及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金相对稳定，投资支付的现金有所调整。这表明公司投资策略可能调整，在保证资产规模适度增长同时，注重资金回笼和投资收益获取，但需关注投资项目可持续性和收益稳定性。

筹资活动现金流净额下降，融资环境或变化

筹资活动产生的现金流量净额为 -45,476,804.89元，上年同期为93,474,853.58元，大幅下降。可能因公司融资规模减少、偿还债务增加或分配股利、利润支付现金增加等。这反映公司融资环境或发生变化，或公司主动调整融资策略，需关注公司后续融资能力和资金需求匹配情况，确保资金链稳定。

综合来看，中山联合光电2025年第一季度财报显示公司面临诸多挑战，净利润暴跌、费用上升、经营活动现金流不佳等问题需重视。但应收账款下降、投资活动现金流改善等也带来积极信号。投资者需密切关注公司后续经营策略调整和执行效果，评估公司能否改善财务状况和提升盈利能力。

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来源：新浪财经