创源股份接待21家机构调研，包括新华基金、西部利得、博时基金等

摘要：2025年4月23日，创源股份披露接待调研公告，公司于4月22日接待新华基金、西部利得、博时基金、汇华理财、融通基金等21家机构调研。

2025年4月23日，创源股份披露接待调研公告，公司于4月22日接待新华基金、西部利得、博时基金、汇华理财、融通基金等21家机构调研。

公告显示，创源股份参与本次接待的人员共1人，为董事会秘书赵雅。调研接待地点为电话会议。

据了解，创源股份的越南工厂 2019 年成立并量产，2024 年产能逐步释放到 3.3 亿元，2025 年初已公告在越南北部建设新生产基地。2025 年第一季度收入增长主要来自文教休闲板块和运动健身板块，睿特菲跨境电商业务收入增长近 100%且文教休闲板块毛利率上升。公司计划构建多种类型的 IP 矩阵，产品研究院有新产品在研发，AI 模块在升级。

据了解，创源股份的 IP 产品国内销售将线上、线下渠道结合，直接与终端对接，未来推新品会先做小批量终端市场测试，拓展欧洲、日本等非美市场，跨境电商后续将提价。公司研发投入持续增长，2024 年度分红每 10 股分 1.5 元，后续规划视经营情况而定。

据了解，越南基地整体效率有改善空间，公司会进行改造提升效益。睿特菲线下展厅已开业，公司希望其保持高速增长。对于产品研究院，AI 模块在迭代，新产品研发中。公司重视研发能力，持续加大研发投入。

调研详情如下：

1.越南工厂在2025年能达到的产值和能覆盖多少对美的敞口?

答:越南工厂2019年成立并于同年开始量产,2024年产能逐步释放到3.3亿元,还未达到满产状态。2025年年初,公司已公告将在越南北部建设一个新的生产基地,可能会在东南亚继续加大产能布局。

2.今年的IP情况?

答: 公司之前已有的IP,今年将继续合作。2025年计划构建国风类、国漫类、谷子类及其他海外的IP矩阵,都在同步沟通推进。

3.在IP的整个应用规划上,是着重强调IP的资源能力,还是从IP设计到终端产品落地?如果是落地,从产品形态上讲,未来想发力的品类以及功能优势在哪里?

答:公司成立产品研究院是基于公司二十多年的研发经验,希望凭借较强的研发能力做创源自主产品。通过研究院的创新研发对潮玩类产品做新品拓展,并结合优质的IP将公司自主产品推向终端。

4. IP产品生产出来后,下游的渠道分布是怎样的?

答:对于公司国内销售将会线上、线下渠道相结合,公司已入驻的线下渠道包括五百多家精品书店、连锁潮玩店、连锁商超等。

5.产品是直接从工厂总部到终端门店,还是要经过经销商?若有经销商,其类型和合作模式是怎样的?

答:公司目前是直接与潮玩店、精品书店等终端对接,未通过经销商销售。直面终端客户能更好获取他们的反馈,从而优化升级公司产品。未来推出新品会先做小批量终端市场测试,根据市场反馈进行新品迭代升级。此外,公司也会开展B端业务,为其做产品定制。

6.一季度收入和利润实现不错的增长,且毛利率同比提升,主要原因是什么?

答:2025年第一季度收入增长主要来自文教休闲板块和运动健身板块(主要系子公司睿特菲的跨境电商业务)。睿特菲收入增长近100%,同时文教休闲板块毛利率上升,二者共同作用导致整体增长较快。

7.睿特菲受关税的影响大概是多少,和其他文教产品有无不同计算方式,其他出口业务目前客户对关税是如何商谈的?

答:睿特菲产品销售直接到C端客户,有一定的自主定价权。它从2014年开始运作运动健身品类的跨境电商,其品牌在细分领域有一定影响力,几款产品在亚马逊单品类排行居首。在关税影响下,它可通过终端加价来缓解,但终端产品加价是否影响销售有待观察。对于文教休闲板块,客户下单转向东南亚,公司于2019年已做相关布局,2025年计划进一步推进全球产能布局。

8.产品研究院除谷子IP谈判外其他方面进展怎样?

答:新产品正在研发中,AI模块1.0已研发设计完毕,正在迭代升级2.0。

9.第一季度跨境电商板块是否有提价以应对关税风险?

答: 跨境电商第一季度暂时没有提价,后续将开始小批量分步骤逐步提价。

10.跨境电商业务在欧洲、日本等非美地区的拓展进度如何,后续有无进一步拓展非美市场的规划?

答:跨境电商业务将拓展欧洲等非美市场。日本睿特菲营业收入 2024 年较 2023 年实现翻倍,虽目前体量较小,但也是拓展方向之一。同时,根据美国线下体验店的情况,不排除后续在其他国家开设线下体验店。

11.越南基地后续利润改善空间如何,是否会通过提升产能利用率等进一步提高效益?

答:目前越南基地整体效率还有很大改善空间。公司会安排骨干技术人员过去,进行专线改造、机械化和智能化改造。

12.如何看待跨境电商业务在 2025 年的收入展望?睿特菲在美国本土当地进行健身房拓展的进度如何?

答:对于子公司睿特菲,公司希望其继续保持高速增长,但在关税冲击下存在不确定性。睿特菲的线下展厅已于4月开业,希望通过线下展厅和网红视频直播带动销售额。

13.公司后期的分红规划是怎样的?

答:根据公司披露的利润分配公告,2024 年度分红是每 10股分 1.5 元,后续规划要看公司经营情况,公司也希望能更多回馈股东。