摘要：2024年，公牛集团的营业收入为168.3亿元，同比上升7.2%；归母净利润为42.7亿元，同比上升10.4%；经营现金流净额为37.3亿元，同比下降22.7%。

4月24日，进击新能源充电桩的公牛集团公布2024年年报。

年报显示，公司毛利率阶段性有所下降，销售费用率有所提升。

主力产品之一的电连接产品销量松动

2024年，公牛集团的营业收入为168.3亿元，同比上升7.2%；归母净利润为42.7亿元，同比上升10.4%；经营现金流净额为37.3亿元，同比下降22.7%。

2025年一季度，公司营业收入为39.2亿元，同比上升3.1%；归母净利润为9.7亿元，同比上升4.9%。

《财中社》发现，公司毛利率阶段性有所下降，销售费用率有所提升：2024年公司毛利率同比增加0.05个百分点至43.25%，但2025年一季度公司毛利率下滑至41%。

分业务来看，2024年公司电连接产品、智能电工照明产品、新能源产品收入分别为76.8亿元、83.3亿元及7.8亿元，同比增加4%、5.4%、104.8%。

其中，电连接产品作为公司的核心业务，销售量5.9亿件，同比下滑1%；智能电工照明业务打造高端的产品生态，主要靠进旗舰店+新零售的渠道变革，销售量9.7亿件，同比增长6.4%。

新能源业务方面，国金证券研报认为，蓝海市场空间广阔，有望复制传统品类成功经验。公牛集团2021年推出充电枪/桩及储能产品，顺应新能源大趋势且技术积淀和品牌口碑可高效复用。公司产品、渠道布局顺利，推出高端“无极”系列彰显产品力，报告期末，公司C端累计开发终端网点2.5万余家，B端累计开发运营商客户超3000家。

新能源车企也都在建立充电站：截至2025年2月，蔚来建立25481根，截至4月，理想建立2025座超充站。

公司已通过和国省道合作充电桩项目快速扩大覆盖区域。随着行业影响力的提升，公司已陆续与中石油集团、铁塔集团、国家电网、赛力斯等公司就产品和技术领域开展了战略合作。围绕线上C端家用充电桩销售，公司依靠精细化的渠道管理能力和专业平台资源，构建了“一站式安装”的服务体系。

目前公司C端市场已经拥有包括交流/直流充电桩、充电枪、安全放电插座在内的多款产品，充电功率覆盖2.8kw、3.5kw、7kw、11kw、21kw至最高120kw，满足消费者不同场景下的充放电需求，新款产品也已接入公司“公牛智家”app实现智能化操作。B端市场公司以快充直流充电桩为主，群充产品采用全矩阵拓扑电路，最大可支持12枪，通过动态功率分配提升效率。2024年上半年则继续推出最大电流600A、最大电压1000V的液冷充电桩，有效解决长续航里程车辆快速补能问题。

合同负债腰斩

根据年报，公司在长期经营过程中，形成了完善的配送访销方法论体系和110多万家终端的销售网络。与2023年的75万多家五金渠道售点、25万多家数码渠道售点相比，公牛集团的经销体系较为稳定。

民电、五金行业往往是销售终端上门提货。特别是下沉市场乡镇的五金店，往往需要“进货”。区别于普遍市场，公牛集团渠道方式为“配送访销”，即经销商使用专车沿着销售终端地点，定期定点“上门”配送产品，了解终端网点的需求、定价及库存等情况。

公司通过以售点为基础的品牌传播模式，二十多年来持续不断地大力支持经销商在终端售点投放“公牛”店头招牌、店内店外陈列展示和宣传物品等广告资源，成功地把“公牛”品牌传播到大小城市及各级乡镇，形成了简单却又行之有效、独具特色的品牌传播推广模式。

然而，2024年，公司经营现金流净额为37.3亿元，同比下降22.7%，公司管理层解释称，主要系本期预收货款下降所致。截至2024年末，公司合同负债2.5亿元，与上年5.3亿元相比不止腰斩，该科目即公司对经销商的预收账款。

公司合同负债创下2019年以后的新低。2025年一季度末，公牛集团合同负债恢复至6.8亿元。即便如此，这也是公司合同负债自2022年一季度以来的新低。

来源：财中社