摘要：特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公

特别声明

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。

核心观点

· TMT行业（SW计算机、电子、通信、传媒）25Q1延续高配。

我们基于主动型及被动型公募基金的重仓持股统计机构对TMT行业的配置情况。统计数据显示，TMT行业25Q1基金重仓持股配置比例达到26.4%，环比24Q4提升0.9pct。从历史情况看，TMT行业重仓股配置比例自22Q3触底回升，此后快速攀升，至23Q2达到阶段性的配置比例高点后，出现了一段时期的波动，从24Q3开始再次向上提升，当前比例已接近最近10年的高点位置。

· 各子行业配置变化有所分化。

其中，计算机、电子、传媒行业配置比例环比24Q4分别提升0.4pct、0.4pct及1.2pct，而通信行业配置比例出现环比下降，相较24Q4减少1.0pct。另，从各行业自13年以来各季度配置比例情况看，电子行业配置比例整体呈现上升趋势，当前配置比例创新高；计算机行业仍然处于历史配置的低位；通信行业处于从24Q2的高位回落的阶段；传媒行业处于阶段性的配置高点。

· 机构重仓子领域主要包含港股互联网、半导体及消费电子。

持股市值方面，25Q1公募基金持股前十名分别为腾讯控股、中芯国际（A股）、寒武纪-U、海光信息、立讯精密、小米集团-W、北方华创、中微公司、中芯国际（港股）、澜起科技。相比24Q4新增中芯国际（港股）、澜起科技，而中际旭创、新易盛则跌出前十。其中，腾讯控股为基金重仓持股总市值最高的公司，达到849亿元，第十名澜起科技持股市值为213亿元。

持股基金数方面，25Q1前十名分别为腾讯控股、立讯精密、北方华创、中芯国际（A股）、中芯国际（港股）、海光信息、中国移动、小米集团-W、寒武纪-U、恒玄科技。相比24Q4新增中芯国际（港股）、小米集团-W及恒玄科技，而中际旭创、新易盛、沪电股份则跌出前十。其中，腾讯控股为持股基金数最多的公司，达到1,361个，第十名恒玄科技持股基金数为309个。

· 机构加仓方向以港股互联网及半导体产业等为主。

重仓股市值变化方面，TMT行业25Q1公募基金持股市值较24Q4末增加的前十分别为腾讯控股、中芯国际（港股）、小米集团-W、芯原股份、澜起科技、胜宏科技、快手-W、韦尔股份、中国联通、翱捷科技-U。

持股基金数变化方面，25Q1持股基金数增加前十名分别为腾讯控股、中芯国际（港股）、芯原股份、胜宏科技、韦尔股份、澜起科技、深信服、恒玄科技、小米集团-W、瑞芯微。

风险提示

产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。

西部证券—投资评级说明

分析师声明

免责声明

研究报告来源

证券研究报告：《TMT科技行业每周评议：TMT行业2025Q1持仓分析：延续高配》

对外发布时间：2025年4月25日

对外发布机构：西部证券研究发展中心

参与人员信息：

分析师：郑宏达

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

分析师：周成

邮箱：zhoucheng@research.xbmail.com.cn

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来源：新浪财经