摘要：ADAMA作为全球作物保护领域的领军企业，其2025年第一季度财报备受关注。报告期内，公司多项财务指标出现显著变化，净利润扭亏为盈，财务费用大幅下降，同时营业收入有所下滑。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和面临的挑战？本文将为您详细解读。

ADAMA作为全球作物保护领域的领军企业，其2025年第一季度财报备受关注。报告期内，公司多项财务指标出现显著变化，净利润扭亏为盈，财务费用大幅下降，同时营业收入有所下滑。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和面临的挑战？本文将为您详细解读。

营业收入下滑4.48%，各区域市场表现分化

2025年第一季度，ADAMA实现营业收入71.73亿元，较去年同期的75.09亿元下降4.48%。从各区域市场来看，表现分化明显：

欧洲、非洲及中东地区营收下降，主要因土耳其市场下滑抵消了欧洲其他地区的增长；北美市场增长显著，得益于消费者及专业解决方案业务的强劲表现；拉丁美洲市场受价格、销量及货币因素影响营收下滑；亚太地区除中国外，因中国仿制药供应过剩及公司区域布局优化而面临压力，而中国市场因AI业务增长及烧碱价格上涨实现营收增长。

净利润扭亏为盈，盈利能力显著提升

一季度公司净利润为1.51亿元，去年同期则亏损2.28亿元，同比增长166.40%。这一转变主要得益于成本控制和非经常性损益的积极影响。成本方面，新库存销售成本降低，抵消了价格下降和汇率负面影响，使得毛利润和利润率提高。非经常性损益总计4959.6万元，包括非流动资产处置收益、政府补助、应收款项及合同资产减值准备转回等项目。

扣非净利润大增140.50%，核心业务盈利能力增强

扣除非经常性损益后的净利润为1.02亿元，去年同期为 -2.51亿元，同比增长140.50%。这表明公司核心业务盈利能力得到显著增强，“Fight Forward”转型计划的实施，在优化财务管理、精简运营模式和聚焦价值创新等方面取得了一定成效。

基本每股收益转正，股东回报改善

基本每股收益为0.065元/股，去年同期为 -0.098元/股，同比增长166.43%。这一变化反映了公司盈利状况的改善，为股东带来了正回报。

应收账款微增，关注回款风险

期末应收账款为81.71亿元，较去年年末的79.78亿元增长2.42%。虽然增幅较小，但在当前市场环境下，仍需关注应收账款的回款情况，若回款周期延长或出现坏账，可能对公司现金流产生不利影响。

应收票据减少28.69%，资金回笼或有变化

应收票据期末余额为4675.2万元，去年同期为6556.5万元，减少28.69%。应收票据的减少可能意味着公司在销售结算方式上有所调整，或资金回笼速度有所变化，需进一步关注其对公司资金流动性的影响。

加权平均净资产收益率转正，资产运营效率提升

加权平均净资产收益率为0.79%，去年同期为 -1.04%。这一指标的转正表明公司资产运营效率有所提升，在利用股东权益创造利润方面取得了进步。

存货规模上升，警惕库存积压风险

存货余额为115.10亿元，较去年年末的111.65亿元增长3.09%。存货的增加可能是为应对市场需求而进行的储备，但也需警惕因市场变化导致的库存积压风险，库存积压不仅会占用大量资金，还可能因产品过期或市场价格波动带来减值损失。

销售费用下降11.97%，或为成本控制举措

销售费用为9.51亿元，较去年同期的10.81亿元下降11.97%。这可能是公司实施“Fight Forward”转型计划，加强成本控制的结果。虽然销售费用下降，但需关注其是否会对公司市场推广和销售业绩产生长期影响。

管理费用增长33.01%，关注支出合理性

管理费用为3.73亿元，去年同期为2.80亿元，增长33.01%。主要原因是公司在2024年初启动“Fight Forward”转型计划，导致咨询和重组成本增加。公司需关注管理费用支出的合理性，确保这些投入能带来相应的效益提升。

财务费用锐减93.97%，现金管理成效显著

财务费用为2215.1万元，去年同期为3.67亿元，下降93.97%。主要得益于较低的套期成本、现金管理效率提高带来的债务利息支付减少，以及一家子公司仲裁决定带来的一次性收入。这体现了公司在财务管理方面的成效，有效降低了财务负担。

研发费用微降7.16%，持续投入创新

研发费用为1.04亿元，较去年同期的1.12亿元下降7.16%。尽管研发费用有所下降，但公司作为全球作物保护领域的领导者，仍需保持一定的研发投入，以维持技术竞争力，关注研发投入的方向和效果，确保能转化为有市场竞争力的产品。

经营活动现金流净额改善，仍处流出状态

经营活动产生的现金流量净额为 -2.07亿元，去年同期为 -7.35亿元，同比增长71.86%。虽然现金流状况有所改善，但仍为负数，表明公司在经营过程中的现金回笼能力有待进一步加强，需关注经营活动现金流对公司日常运营和发展的影响。

投资活动现金流出，关注长期战略布局

投资活动产生的现金流量净额为 -2.62亿元，去年同期为 -4.73亿元。现金流出主要用于购置固定资产、无形资产及其他长期资产，反映了公司在长期战略布局上的投入，需关注这些投资项目未来能否为公司带来预期的收益和增长动力。

筹资活动现金净流入，资金来源有保障

筹资活动产生的现金流量净额为5.23亿元，去年同期为0.17亿元。现金流入主要来自借款及其他融资活动，表明公司在筹资方面较为顺畅，资金来源有一定保障，但同时也需关注债务规模和偿债压力，确保财务风险可控。

ADAMA在2025年第一季度虽在净利润、财务费用等方面取得积极变化，但营业收入下滑、经营活动现金流仍为负等问题值得关注。公司需在成本控制、市场拓展、现金流管理等方面持续发力，以实现可持续发展，投资者也应密切关注公司后续经营策略和财务表现。

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来源：新浪财经