摘要：2025年4月28日，康弘药业发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入44.53亿元，同比增长12.51%；归属净利润为11.91亿元，同比增长14.02%；扣非净利润为11.84亿元，同比增长16.71%。康弘药业的主营业务包括药品（生物制品、

2025年4月28日，康弘药业发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入44.53亿元，同比增长12.51%；归属净利润为11.91亿元，同比增长14.02%；扣非净利润为11.84亿元，同比增长16.71%。康弘药业的主营业务包括药品（生物制品、中成药、化学药）和医疗器械（主要是眼科医疗器械）的研发、生产与销售。尽管公司在2024年表现稳健，但净利润的滚动环比增长率为-0.16%，显示出一定的增长压力。

核心产品康柏西普：市场地位稳固，但增长放缓

康弘药业的核心产品康柏西普眼用注射液在2024年继续保持市场领先地位，累计销售额突破百亿元。作为我国自主研发的第一款VEGF单抗药物，康柏西普已获批4个适应症和2种剂型，并在眼底疾病用药市场中占据龙头地位。2024年，康柏西普的销售额超过雷珠单抗，成为眼底用药TOP1品种。

然而，尽管康柏西普的市场地位稳固，但其增长势头有所放缓。2024年，康弘药业的生物药业务营收为23.43亿元，同比增长20.98%，占总营收的52.61%。虽然这一数据看似亮眼，但相较于2023年的增长幅度，康柏西普的增速有所下降。此外，随着市场竞争的加剧，康柏西普未来可能面临更大的挑战。

中药业务：稳中有进，但创新不足

康弘药业的中药业务在2024年表现稳健，营收为14.14亿元，同比增长7.73%。公司旗下的松龄血脉康胶囊、舒肝解郁胶囊等中成药产品在市场上具有较高的知名度。特别是舒肝解郁胶囊，作为国内首个获批用于治疗轻、中度抑郁症的中成药，其疗效与西酞普兰相当，且不良反应较少，患者依从性较好。

然而，康弘药业的中药业务在创新方面表现不足。尽管公司在中药生产线的自动化和智能化方面进行了投资，但在新药研发和适应症拓展方面进展缓慢。例如，舒肝解郁胶囊正在开发焦虑症适应症，但这一进程较为缓慢，未能及时抓住市场机遇。此外，中药业务的增速相对较低，显示出公司在中药领域的创新动力不足。

研发投入：基因治疗和ADC药物前景广阔，但风险犹存

康弘药业在2024年持续加大研发投入，近五年研发支出达34.75亿元。公司在基因治疗和抗体偶联药物（ADC）领域取得了显著进展。目前，康弘药业拥有两款眼科基因治疗产品——KH631和KH658，分别进入Ⅱ期和Ⅰ期临床试验阶段。此外，康弘药业的KH815是全球首款进入临床阶段的双载荷ADC新药，适应症为晚期实体瘤。

尽管这些在研产品前景广阔，但其研发风险不容忽视。基因治疗和ADC药物作为前沿技术，其临床试验和商业化过程中存在诸多不确定性。例如，KH631和KH658的临床试验结果显示，两款产品可以显著降低患者抗VEGF注射频次，但长期疗效和安全性仍需进一步验证。此外，ADC药物市场竞争激烈，康弘药业的KH815虽然具有差异化优势，但其商业化前景仍面临挑战。

总体来看，康弘药业在2024年表现稳健，核心产品康柏西普市场地位稳固，中药业务稳中有进，研发投入持续加大。然而，公司在增长动力、创新能力和研发风险方面仍存在一定的问题，未来需进一步优化产品结构，提升创新能力，以应对市场竞争和行业变革。

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