摘要：半年前、一年前、两年前，很多人甚至一些光伏大佬、领导专家，对于这场光伏洗牌曾心存幻想，一些人认为这个冬天或许很快就会过去。然而，理想很丰满，现实总是残酷。洗牌的本质，就是必须有人出局。

光伏的信心在哪里？

这是一个终极之问，这也是去年9月七位光伏大佬参与央视《对话》那期特别节目的主题。

半年前、一年前、两年前，很多人甚至一些光伏大佬、领导专家，对于这场光伏洗牌曾心存幻想，一些人认为这个冬天或许很快就会过去。然而，理想很丰满，现实总是残酷。洗牌的本质，就是必须有人出局。

光伏企业们的成绩单终于完全公布了，全班同学、甚至全年级都不及格。该亏的钱都亏了，该爆的雷也都爆了，预期已在谷底，信心已然冰凉。但是，光伏的苦日子却并未结束，因为真正的风险释放，并不只体现在具体的财务数据上，而是在一些薄弱环节、薄弱企业出问题以后，引发的各种连锁反应，正如昨天在文章中所说的那样。

润阳、尚德、一道等等，已经发生的一些案例表明，地方国资或会成为接盘托底的中坚力量。再到后面，也许就演变成地方国资之间的比拼与较量。幸好，光伏的体量和地产等相比，只是毛毛雨。

光伏去杠杆、去产能去到现在，包括赶碳号在内，或许没有任何一家机构或组织能真正说得清，硅料、硅片、电池各环节产能，究竟出清了多少？一些小厂跌价了就关，抢装带动涨价了再开，开开关关，反反复复。还有个别现象，A地的产能表面上的确是关了，然而A地的二手设备却又悄悄转运到B地，重打鼓，另开张，开工仪式一搞，就变成了新项目，为了补贴，也为了地方的任务和业绩，大家都很拼……

对于今年的市场形势如何，隆基绿能董事长钟宝申在投资者交流会上表达了自己的观点。2024年，光伏企业手上都还有一些高价长单，这样去年全年的组件平均价格实际在0.85-0.9元/W。但是，今年一季度组件价格只有7毛钱，即使全年能维持这个价格，和去年的价差也将达到0.15元/W。全行业出货量如果在600GW，算下来就是900亿。也就是说，价格不反弹甚至也不继续跌价的情况下，今年光伏企业仍然要比去年多亏900亿！又有多少企业，能禁得住这样亏呢？

531之后，装机放缓以后，光伏产品价格会雪崩式下跌吗？内卷式恶性竞争何时才能停止呢？过剩产能怎样才能出清呢？光伏何时才能触底反弹呢？答案，在风中飘荡。

当然，我们仍要看到上上下下所有人的共同努力，以及一些成果：

党中央明确要求反对内卷式竞争；国务院28号文和《公平竞争审查条例》落地后，产业招商乱象已经得到遏制；金融机构、资本市场对落后产能的融资与再融资一度从严从紧；光伏制造标准与能耗标准已经抬升；出口退税比率已经降低；分布式入市以市场化手段倒逼行业向需求侧转型。与此同时，光伏企业的自律自救、限产限价仍在推进，一些低于成本价中招的项目最终取消……

各行各业，加杠杆时有多疯狂，去杠杆就会有多痛苦。巨大惯性之下，光伏的纠错与纠偏如抽丝剥茧，总要慢慢见效，光伏还要熬上相当长一段时间。

光伏的信心在哪里？

最近，有一个重大的积极变化，那就是在中美贸易战背景下，我国已经在制定一系列应对举措。4月25日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作：

“会议强调，要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化……大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序……同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径……对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例……”

光伏当然是困难企业，当然是受关税影响较大的企业，当然也需要提质升级，规范竞争秩序。今年，我国关于光伏的政策环境，或许会出现一些积极变化。

最最重要的，仍然是做好我们自己，坚持住，活下来，才能看到春天的花开。

去年底，赶碳号应邀参加了隆基绿能董事长钟宝申与秦朔老师的那场对话，期间也与钟宝申做了一些交流。他的观点一直没变，光伏行业的问题，是市场参与主体过多了，这是症结所在。赶碳号认为，除了主体过多，还有一点，就是行业集中度太低。对于企业自身，隆基去年在内部也提出一个要求：重拾奋斗精神，重塑冠军气质。

客观说，赶碳号在过去两年没少关注报道隆基，甚至用放大镜、显微镜来观察这位曾经的王者。最近一段时间，隆基的确发很多积极的变化。至少，赶碳号在和隆基一些中高管、基层员工接触来下感受比较真实，认为现在的隆基真的已经放下了思想包袱，忘却了曾经的光环与荣耀，放低身段，虚心接受现实，坦然面对一切困难与挫折。

当下，大多数企业在年报中的管理层讨论环节，要么修饰包装、要么把责任推给市场环境，隆基却在自己身上深刻反思，寻找答案。这是一种勇气。

所以，光伏的信心在哪里？

在隆基绿能2024年年报里，在钟宝申致股东的信里，赶碳号找到了一些答案。这封信，正是当下的隆基最真实的写照。

去年，钟宝申给投资者的信的主题是长坡厚雪多起伏。今年，他在信中说，光伏行业虽然长坡厚雪，但是起伏震荡将前所未有的剧烈。

这个时代属于创新者。赶碳号完整地参加了隆基今年的投资者交流会，能感受到管理层的信心和执着。子曰 “德不孤，必有邻”。BC阵营，正在起势，有爱旭，有英发、有平煤。所以，在此用一句祝福送给隆基：长坡厚雪多起伏，破茧重生道不孤。

附：隆基绿能致投资者的信

尊敬的各位股东:

回顾2024年，隆基绿能的收入同比大幅下降，净利润大幅亏损。这成为公司上市以来最困难的一年。我和管理团队深感痛心，深刻反思。在此，把我们的思路和行动对策与你分享。

不浪费一次危机

2024年业绩的大幅下降，外因是行业供需失衡，开工率不足，光伏产品价格持续下跌。行业技术快速迭代，PERC产能淘汰带来资产减值。内因是我们经营管理中诸多失策的积累。

首先是新产品的失利。

长期以来，隆基专注于解决客户最关心的问题——降低光伏的发电成本，并为此开展了卓有成效的创新工作。

公司的高效能产品长期供不应求，形成了“以产定销” 的运营模式和思维惯性，因此，2023年下半年公司新产品出现了严重的研产销脱节的错误：HPBC 1.0 产品功率、成本没有与竞品拉开差距，却大规模投产，公司库存急剧上升，造成巨额存货跌价损失。公司在2024年下半年开始停产该产品，对产线进行新一代BC技术的改造升级，又造成了大量的停产损失。

另外，在有贸易壁垒的美国高利润市场，受前两年清关受阻的影响，隆基支付了大量的货物滞留、回运的费用，而且疲于应付因为不能交付形成的客户索赔，直到2024年下半年才恢复美国业务的正常经营。

最后，虽然管理层在2023年已经预判了市场的下行，但是组织惯性强大，没有及时调整资本支出和预算，直至2024年第二季度才开始彻底的成本转型。

重大危机是转型变革最好的催化剂。

2024年，我们在复盘反思的基础上，果断推出产品、成本、产能投资的深层转型。 今天，光伏发电成本已不是影响光伏装机量的唯一因素，不同场景下的多元需求也成了客户选择产品的重要考量（比如降低发达国家的高施工成本，冰雹灾害预防，居民对建筑的美观和空间利用率的要求等）。

基于这样的洞察，公司首先革新产品开发流程，从客户需求定义产品开发目标，拉通研发，生产与供应链协同创新，确保产品竞争力。

今年，我们实现了基于BC2.0平台的Hi-MO9和Hi-MO X10 产品系列的成功量产，拉开了与竞品的差距，新产品系列具有高（效率高）、富（收益大）、 帅（纯净外观）、安（安全可靠）四大特性，针对不同的场景全面提升客户价值，并且解决了BC 产品量产成本的挑战。

基于此，隆基完成了从技术驱动到产品驱动（需求驱动）的脱胎换骨。

第二方面的转型是成本的精益化管理。

隆基的经营理念是差异化竞争，精细化管理。不搞大水漫灌，而是科学严谨的滴灌。然而，在业务快速增长、组织急剧膨胀的2020-2023年，不知不觉中精细化管理成了流程复杂低效、组织叠床架屋、机关臃肿虚浮。技术红利的潮水退去，成本虚高形同裸泳。

公司从2024年开始坚决采取零基预算，并全体动员，集思广益迸发出超过一千个降本举措，用项目制管理严格执行。到今年第一季度，我们所有产品线的成本效率都做到了行业领先，而且严守质量底线、确保客诉率稳步降低。

第三方面的转型是产能投资的生态化转型。

全球多样化的市场如何满足？我们和同行只能内卷价格竞争吗？BC技术平台可否像Deepseek一样赋能光伏行业创新升级？

我们从去年开始，打开技术平台和制造管理工具箱，为行业赋能。比如之前我们在越南的产能投资，是全资拥有、面向美国市场的生产基地。在美国的双反政策变化下，只能逐步停产，导致固定资产减值的重大损失。

为了更好的适应变化，我们在美国以参股和管理输出形式，为我们长期客户Invenergy赋能。这个位于俄亥俄州的合资工厂去年投产，快速爬坡，年底之前做到满产满销，成为美国、乃至西半球效率最高、效益最好的光伏组件工厂。这样的海外制造业赋能，将成为我们全球产能布局的主流路径。

在国内，我们为英发、平煤这样的优秀同行赋能，共同投资扩大BC产能，做大BC生态。

我们相信，基于第一性原理发电效率更高的BC平台，终将成为全光伏行业技术升级的选择。

25年弹指一挥间，生生不息

今年是隆基成立25周年。

过去的25年，隆基的目标是让全世界没有用不起的光伏绿电。这个目标，已经实现了。那未来呢？

因为最近的宏观形势变化、行业政策变化，有人怀疑，光伏的未来，会好吗？

如果我们把视野放到未来25年的长度，我坚信，人类应对气候变化的大趋势不会变，光伏在降低温室气体排放中的支柱地位不会变，人们对廉价绿色能源的需求不会变，全球经贸合作的需求不会变。

光伏行业长坡厚雪，但是起伏震荡将前所未有的剧烈。

隆基未来25年的目标，是用越来越低的光伏发电成本，解锁越来越多的绿电脱碳和能源公平的场景。

比如，原来依赖柴油发电机的海岛、矿山，现在可以通过光储微网实现可靠、经济的绿电供应；

电网建设滞后的亚非拉国家居民，可以在自家屋顶、院子安装小型光储系统，实现能源自足；

飞速增长的算力中心，可以通过本地化源网荷储方案大幅降低对电网的负担；

航运、航空、甚至火力发电行业，可以通过光伏制绿氢、进而制作成绿醇、绿氨实现脱碳减排的承诺目标……

宁可一思进，莫在一思停。环境的不确定性上升，我们的机会窗口打开。

隆基最困难的一年已经过去，我们将用针对客户差异化痛点的产品和解决方案，最具竞争力的成本，稳健的资产负债表，全球布局的开放式产能生态，穿越周期，适者生存，迎接行业新的曙光。

我期待着明年与 您分享我们的进展。

隆基绿能董事长 钟宝申

二〇二五年四月二十九日

来源：赶碳号