摘要：一季度盈利能力继续提升，特别是归母扣非净利润2.08 亿元，同比增长16.25%，创历史新高。毛利率 19.79%，同口径下同比下降 0.96%，主要是年降影响。

睿远基金：

调研摘要：

一、2025 年第一季度经营情况分析

1、营收方面

1-3 月份实现营业收入34.16亿元，同比增长 15%，分业务板块具体表现为：

(1)乘用车业务板块营业收入同比增长约 10%，其中新能源同比增长约21%；

(2)商用车与非道路营业收入同比增长约 12%；

(3)数字与能源业务营业收入同比增长约 50%。

2、外销情况

一季度外销总收入约 8.8亿元，占总营收 25.85%，其中北美区域盈利能力继续提升；欧洲区域 Setrab 公司实现扭亏为盈。

3、盈利情况

一季度盈利能力继续提升，特别是归母扣非净利润2.08 亿元，同比增长16.25%，创历史新高。毛利率 19.79%，同口径下同比下降 0.96%，主要是年降影响。

4、期间费用

期间费用率继续下降，长期展望，仍然有较多下降空间。

5、2025年后续经营展望？

随着海外业务继续放量，数字能源业务占比逐步提高，预期营收方面会逐季增长，利润率也会继续改善。

二、北美区域盈利能力提升主要得益于哪些因素？

答：北美区域盈利能力提升主要得益于墨西哥工厂高效的管理团队和综合成本优势。公司将继续扩大海外产能建设，这些因素共同支撑了墨西哥工厂的良好盈利能力。

三、公司采取了哪些措施来应对竞争压力？

答：公司主要采取了几个方面的措施。首先，加大内部降本控费，特别是运用精益生产，对产线进行优化，提高人均产值。

四、数字能源、具身智能等新兴领域业务进展情况？

答：数字能源板块，公司柴油发电机热管理业务已进入产能爬坡，重卡超充冷水机组业务也进入量产阶段；数据中心领域服务器端热管理产品取得积极进展。在具身智能方面，在具身智能(机器人)领域，公司明确了 1+4+N的发展战略规划，部分品类与客户合作顺利推进。

券商研报：

分众传媒

调研摘要：

Q：2024年及2025年第一季度广告市场回顾？

A：2024年广告市场在宏观经济环境稳定的背景下，各行业根据其自身需求，灵活调整广告投放策略，推动了市场的整体发展。根据CTR(央视市场研究股份有限公司)的数据，按照刊例价计算，2024年国内广告市场同比上升1.6%，较上年增幅有所减缓，但整体市场保持在合理区间内波动前行。

从渠道来看，根据中国广告协会《2024年全球及中国户外广告市场报告》显示，2024年中国户外广告市场规模达到约852.2亿元人民币，同比增长约3.86%。户外广告以其高可见性和广泛的曝光触达能力，领跑传统线下广告。其中2024年中国户外视频广告的市场规模达到约483.2亿元人民币，在整体户外广告中占比达到约56.7%，呈现出较好的发展势头，随着城市化进程深化带来的空间资源开发，以及数字技术赋能的创意升级，国内户外广告市场预计将持续释放增长潜力，2029年中国户外视频广告的市场规模有望将达约745.2亿元人民币。

2025年一季度，根据CTR(央视市场研究股份有限公司)数据，按刊例价计算，国内广告市场同比小幅下滑0.4%。从月度表现来看，2025年1月广告市场同比增长3.5%，2月受春节假期错位等因素影响，同比下降6.7%，3月则恢复增长，同比上升1.5%。整体来看，国内广告市场在波动中呈现出一定的韧性。

Q：公司2024年及2025年第一季度业绩情况？

A：2024年广告行业面临着流量和品牌的再平衡的挑战，随着平台算法透明度提升，流量广告红利的见顶，广告市场正经历从“流量收割”向“心智深耕”的范式迁移，品牌资产的长效沉淀成为抵御流量波动的新护城河。长期以来，分众传媒始终致力于帮助消费品企业实现有效的品牌传播和差异化的成长，凭借在中国品牌传播领域里具有的平台优势和在户外媒体领域独具的媒体价值，公司已经成为了消费品品牌传播的核心阵地。

2024年公司实现营业收入1，226，210.28万元，较上年同期的1，190，372.49万元上升3.01%；实现归属于上市公司股东的净利润为515，539.41万元，较上年同期的482，710.17万元上升6.80%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为466，798.74万元，较上年同期的437，384.41万元上升6.73%。

2025年一季度公司实现营业收入285，774.10万元，较上年同期上升4.70%；实现归属于上市公司股东的净利润为113，517.31万元，较上年同期上升9.14%。在广告行业流量红利见顶、品牌沉淀价值持续提升的背景下，公司依托在中国品牌传播领域深厚的平台优势及独特的媒体价值，持续助力消费品企业实现品牌心智的深度建设，夯实了业绩稳健增长的基础。

Q：广告主行业结构以及未来趋势？

A：公司客户结构涵盖日用消费品、互联网、房产家居、娱乐及休闲、交通、商业及服务和通讯等多个行业领域，经营韧性与稳定性持续增强，抗风险能力不断提升。

2024年，日用消费品仍为占比最大的客户行业类别，展现出较强的韧性，公司营业收入中由楼宇媒体日用消费品客户带来的占比达58.76%。具体到细分行业来看，化妆品、衣着、药品及酒精饮品等品类的广告投放均实现了较好的增长。

2025年一季度，互联网广告投放有所回暖，日用消费品类广告主也继续维持稳定投放。公司看好并积极拓展化妆品、互联网、云计算、人工智能、新式茶饮及新兴抖品牌等领域的优质客户资源，进一步夯实行业领先优势。

从长期来看，作为稀缺的线下品牌引爆场景，公司始终致力于助力国内外企业进行高效的品牌建设。我们始终认为，在外部环境充满不确定性的情况下，品牌心智的塑造是企业实现可持续增长的关键路径。面对互联网流量红利见顶的行业变局，公司有望持续受益于品牌认知回暖及品效协同趋势。

未来，公司将进一步夯实核心竞争力，紧抓市场机会，深入拓展细分行业客户，推动业绩保持稳健增长。

券商研报：

泉果基金：

调研摘要：

Q1：公司在汽车电子业务中的竞争优势是什么？

A：公司是早期为汽车行业头部客户提供核心部件的主要供应商之一，与相关客户建立了长期稳定的合作关系；拥有符合汽车行业要求的相关体系认证，具备行业技术储备及自身技术能力积累；在快速响应客户需求、加速产品开发进程、产品质量管控等方面具备自身优势，公司也始终紧跟行业的发展趋势，加强技术研发，持续提升软硬件系统集成能力。在产品定位上，公司倾向于做新兴的、增量的、技术要求较高的应用，并配套客户进行项目开发。伴随着新能源汽车产业快速发展，国产化供应链布局也为公司带来了较多的机会，与相关客户的合作深度、广度正在不断延伸。未来公司也会持续通过纵向拓展新客户、新项目，横向拓展产品品类，为公司发展提供有力支撑。

Q2：公司2024年度毛利率有一定提升，公司对于毛利率的后续趋势是怎样展望的？

A：2024年，公司综合毛利率31.43%，公司产品基本为定制化产品，不同行业的细分产品在产品结构、精密程度、技术水平、客户情况、市场竞争环境等方面均存在一定差异，使得不同行业的细分产品的生产成本与销售价格各不相同，毛利率也存在一定差异。毛利率作为公司重要财务指标，其稳中向好也是公司追求的目标，2025年第一季度，公司综合毛利率为31.69%，也进一步有一定的提升。

Q3：请介绍下公司今年的分红情况。

A：公司始终致力于为广大投资者创造良好、稳定地投资回报，自上市以来，连续5年实施现金分红，累计分红达3.32亿元。(含2024年度拟派发的金额)。2024年度利润分配预案为：每10股派发现金红利2.85元(含税)，共派发现金红利约6，845.80万元(含税)，其中现金红利占当期净利润约30.41%。公司也严格遵守相关规定，做好公司经营管理，结合经营情况、发展规划等因素，制定合理的利润分配方案，以实际行动回报投资者。

券商研报：

调研摘要：

1、请问公司在各细分领域即行业侧拓展情况，比如电信、能源、交通的数据库替换进展？

答：公司在电信、能源、交通等行业业务均有所增长。在电信行业，公司产品已覆盖中国移动、中国联通、中国电信；在能源行业，公司产品已在电力调度、发电、石油勘探、管道运输等各个领域应用；在交通行业，公司已实现航空、铁路、轨交、公路、港口等交通行业全覆盖，并成功打造了一系列标杆性项目。

2、2025年公司的发展规划？

答：2025年，公司以技术创新为核心驱动力，围绕“智能化、一体化、多模化、云原生化”方向，通过AI赋能数据库、集中-分布式一体化架构、多模数据融合引擎及云原生技术推动数据库技术升级，并围绕达梦数据库一体机和达梦启云数据库，开展“单项冠军产品”培育行动；构建国产数据库创新生态圈，深化产学研合作以加速技术转化；在团队建设上，公司将加强高端人才培养与引进，打造高水平研发团队；在管理层面，持续优化组织架构与风控体系，提升运营效率；市场布局上，公司采取分梯队策略，巩固党政、金融等核心市场，拓展运营商、医疗、教育等重点行业；在社会责任上，完善企业ESG实践要求，积极应对气候变化、资源管理和社会责任方面的挑战为公司、行业可持续发展、资本市场高质量发展和社会发展持续贡献力量。具体情况请详见公司于2025年4月15日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)上披露的《2024年年度报告》及《关于2025年度“提质增效重回报”行动方案的公告》(公告编号：2025-017)。

3、2024年和2025年第一季度，公司业务收入按照行业分类情况？

答：2024年，公司主营业务收入在党政、能源、交通、金融等行业均有所上涨，其中能源和交通行业增幅较大；2025年第一季度，公司主营业务收入在党政、能源、交通、信息技术、运营商等行业均有所上涨，其中交通、信息技术及运营商涨幅较大。

4、2024年公司经营性活动现金流同比增长36.95%，高于利润增速，请问大幅改善的原因是？

答：公司积极推进在实施项目的交付与验收，早年签订的数据及行业解决方案项目完成验收，存货显著减少，经营活动现金流增加，具体内容请详见公司于2025年4月15日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)上披露的《2024年年度报告》。

5、分布式数据库和达梦共享存储集群(DSC)研发情况？

答：分布式数据库目前产品研发进展顺利，且已形成落地案例。同时，为面对未来的市场挑战，达梦分布式数据库还在高并发性能处理、多租户、集中分布式一体化等技术方向进一步迭代发展；达梦共享存储(DSC)集群已经大面积应用，同时公司针对实际应用需求，还在进一步提升共享存储集群(DSC)的故障容灾水平，并布局探索共享存储集群的前沿发展方向。

券商研报：

来源：一地基毛666