摘要：其近日发布的2024年年报显示，公司在高端化、数智化、年轻化等领域持续突破；2025年一季度，泸州老窖延续稳健基调，一季度依托数字化营销体系，积极推动消费者“开瓶”，保证价盘稳定和渠道健康，全国范围内库存水平良性，主要大单品销售稳健，动销优于回款表现。
白酒行业进入新一轮调整期，2024年主动调整经营节奏的泸州老窖交出了一份稳健的答卷。
其近日发布的2024年年报显示，公司在高端化、数智化、年轻化等领域持续突破；2025年一季度，泸州老窖延续稳健基调，一季度依托数字化营销体系，积极推动消费者“开瓶”，保证价盘稳定和渠道健康，全国范围内库存水平良性，主要大单品销售稳健，动销优于回款表现。
1.连续十年业绩双增，一季度动销优于回款表现
2024年，泸州老窖实现营业收入311.96亿元，同比增长3.19%；实现归属于上市公司股东的净利润134.73亿元，同比增长1.71%。经营活动产生的现金流量净额191.82亿元，同比增长80.14%。
据了解，这也是泸州老窖连续十年营收、净利润实现双增长，这在白酒行业并不多见。“十四五”期间，泸州老窖的归母净利润复合增长率高达22.38%。
财报显示，截至2024年末，泸州老窖经营活动的现金流量净额达191.82亿元， 同比大涨八成；期末现金及现金等价物余额333.68亿元，同比增长近29%。
值得注意的是，泸州老窖2024年期末合同负债余额为39.78亿元，同比2024年年初的26.73亿元增长48.9%，均创下历年同期新高。
来自经销商提前打款的合同负债是白酒企业的“业绩蓄水池”，合同负债增加，通常预示着经销商看好企业产品，提前打款预定使得白酒企业合同负债增加。由此，可以看出，渠道对泸州老窖的信心。
2025一季度泸州老窖继续保持双增长，营业总收入93.52 亿元，同比增长1.78%；归母净利润45.93 亿元，同比增长0.41%。据悉，一季度泸州老窖全国范围内库存水平良性，主要大单品销售稳健，动销优于回款表现。
2.高端化引领，国窖品牌稳居200亿阵营
在行业进入新一轮调整期，泸州老窖坚定维护价盘稳定、维护品牌形象，确保国窖 1573 牢牢站稳“三大高端白酒”位置，泸州老窖系列产品在各自价位段坚如磐石。
年报显示，以国窖1573为主，包括泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒在内的中高档酒类营收275.85亿元，同比增长2.77%，在总营收中占比88.43%%，毛利率高达91.85%，进一步夯实了公司盈利基础；以泸州老窖头曲、黑盖等为代表的其他酒类收入达34.67亿元，同比增长7.15%，占比11.11 %。
2024年也是泸州老窖浓香开源700周年，围绕这一主题，泸州老窖广泛开展各类文化活动，推动泸州老窖名酒价值持续回归，如借助“封藏大典”等特色文化IP活动、巴黎奥运会等体育赛事、中法建交60周年等全球大事件，持续拉升品牌高度；开展“让世界品味中国”全球文化之旅，持续扩大海外影响力。
产品方面，国窖1573艺术新春酒已经迎来了第六款，稀缺性满足了高端圈层需求，进一步抬升了品牌价值。2024年，国窖1573上榜胡润品牌榜最具价值中国品牌十强，泸州老窖品牌入选《中国500最具价值品牌》榜单。
一系列举措，也夯实了国窖1573在超高端市场的持续领先地位，年报中，泸州老窖也披露，其主力国窖品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌也突破100亿体量，市场覆盖面和渗透率进一步扩大。
3.主动拥抱年轻人，产品与营销不断创新
在高端市场占领稳固地位的同时，泸州老窖也清楚地看到，未来一段时期，白酒行业或将加速“分化”，市场竞争将步入白热化阶段，行业呈现年轻化、低度化、健康化等发展趋势，只有不断创新的企业，才能抢抓发展机遇。
Z世代年轻消费者，他们普遍偏好口感更柔和、饮用场景更灵活的低度酒类产品，更关注“健康饮酒”、“社交属性”与“高颜值包装”。对此，泸州老窖主动顺应消费趋势，加速拓展低度酒产品矩阵，除了38度国窖1573，还推出了花果酒、气泡酒、精酿啤酒等创新品类。
4月29日，泸州老窖相关负责人在投资者关系活动上也表示，中低度酒将成为未来的趋势，度数越低，对酿造工艺和质量的要求就越高，泸州老窖在低度酒领域拥有较高的技术护城河，公司会根据当地消费者习惯来投放高度或低度产品, 也会在潜力市场进行低度产品培育,拓展市场需求。
为了拥抱年轻人，自2023年起，泸州老窖打造专属粉丝的节日——窖主节。随着不断升级，今年的窖主节整合了餐饮美食、茶社、露营、酒吧、观影、文创市集等元素，形成“美食+美酒+美景”的消费闭环。不少游客在窖主节期间，在抖音、小红书等平台自发分享活动盛况，向更多年轻消费群体推荐白酒的无限可能，形成“线下体验+线上传播”的裂变效应。
在“以消费者为中心”的时代，窖主节不仅提升了泸州老窖的品牌形象与市场竞争力，也为整个白酒行业探索出了一条新的营销路径，激励着其他酒企不断创新，以更好地满足消费者日益多样化的需求 。
4.推进数智化建设，重塑消费通路体系
积极拥抱变革，是泸州老窖获得稳健发展的根本原因。面对数智化时代的带来，泸州老窖相关负责人在4月29日举行的投资者关系活动上表示，近年来，公司以高质量发展为导向，全力推进“数智泸州老窖”建设，保证渠道良性和价盘稳定，力争赢得长周期产业价值回报和企业的可持续发展。一季度公司依托数字化营销体系，积极推动消费者“开瓶”，保证价盘稳定和渠道健康，全国范围内库存水平良性，主要大单品销售稳健，动销优于回款表现。
“一切围绕开瓶，一切为了开瓶”，2024年泸州老窖一直将开瓶率作为核心考核指标。
“泸州老窖提出‘开瓶为王’的营销理念，将营销政策和考核核心聚焦于消费者开瓶扫码，推动销售从‘推’向‘拉’转变，解决行业顽疾，打造可持续的销售生态”，中国酒业评论员肖竹青表示，“通过‘五码合一’营销体系，泸州老窖实现了对渠道的精准管理，以开瓶扫码为兑付前提，有效杜绝了渠道商套取费用的行为，优化了渠道利益分配关系。”
就在前不久，泸州老窖高层在经销商大会上也透露，通过坚定不移地推进五码产品扫码，推动数字化场景创新应用，泸州老窖打通了厂家、经销商、终端消费者的信息链路，重塑消费通路体系，解决了数十年来行业无法避免的压货、低价、串货等顽疾难题，推动销售从以渠道层层压货为推力的“左侧策略”向以消费者开瓶扫码为拉力的“右侧策略”转变。
5.未来三年分红计划公布，今年工作四个方向
一方面是稳健的业绩表现，另一方面，泸州老窖也非常重视对股东的回报。年报显示，公司拟10派45.92元（含税），共计拟派发现金红利67.59亿元（含税），叠加2024年中期分红，去年全年现金分红总金额将超过87亿元。占2024年度归母上市公司净利润的比例约为65%。
值得注意的是，与年报同期发布的还有《关于2024-2026 年度股东分红回报规划的公告》，泸州老窖披露，2024-2026年现金分红比例分别不低于65%、70%、75%，均不低于85 亿元（含税）。原则上每年度可以进行两次现金分红，让全体股东充分分享公司的发展成果。
尽管年报对于2025年的具体目标未有提及，但是泸州老窖相关负责人在投资者关系会上表示，今年公司将继续推进“235+100”战略落地，深耕西南、华北2大基地市场，打造华东、华南、中原3大战略市场，突破5大影响力高地市场，实施“百城计划”，促进多品牌终端融合提质。
对于2025年的总体营销思路，泸州老窖相关负责人表示，公司管理层提出6大思维转变：从上升市场到下降市场思维的转变；从习惯性的渠道思维到消费者思维的转变；从数量思维到利润思维的转变；从促销思维到创造情绪价值思维的转变；从放任思维到管理思维的转变；从习惯思维到年轻人思维的转变。
在具体工作方向上：一是要集中资源确保在扩点、扩面、开瓶三方面的投入，以精准投入实现销量增长；二是要确保市场良性，提升销售团队操盘能力，确保渠道利润，推动“低度化、年轻化、场景化、数智化”；三是坚定品牌塑造，在文化、宣传、创新上继续构建品牌护城河；四是提升核心能力，尤其在服务、效率和人才方面要形成核心竞争力，保障公司在存量竞争市场中的竞争优势。
华泰证券、国金证券、国海证券等多结构也给予泸州老窖“买入”评级。
来源：中访网