摘要：欧盟委员会：截至5月4日，欧盟2024/25年度油菜籽进口量为568万吨，而去年同期为500万吨，欧盟2024/25年度豆粕进口量为1577万吨，而去年同期为1274万吨；
大豆/粕类
研究员：陈界正
期货从业证号：F3045719
【外盘情况】
CBOT大豆指数持稳至1032.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.5%至296.1美金/短吨
【相关资讯】
1.欧盟委员会：截至5月4日，欧盟2024/25年度油菜籽进口量为568万吨，而去年同期为500万吨，欧盟2024/25年度豆粕进口量为1577万吨，而去年同期为1274万吨；
2.油世界：乌拉圭大豆出口正在加速在25/26年度可能达到330万吨，一年前为280万吨，收获大约完成了40%且产量情况良好。预计产量达到350万吨，一年前为307万吨。中国再一次是出口目的地大约在270-300万吨，上一季度是240万吨；
3.USDA：截止5月4日当周，美国大豆播种进度30%，去年同期24%，五年均值23%；
4.我的农产品：截止5月2日当周，油厂大豆实际压榨量152.3万吨，开机率为42.81%。大豆库存474.64万吨，较上周增加15.16万吨，增幅3.3%，同比去年增加55.63万吨，增幅13.28%；豆粕库存8.21万吨，较上周增加0.73万吨，增幅9.76%，同比去年减少44.3万吨，减幅84.36%。
【逻辑分析】
国际市场近端压力仍然比较明显，在此背景下，预计进口成本端仍偏下行。国内大豆到港整体逐步增加，油厂开机率逐步提升，供应紧张情况有所缓解，但由于大豆豆粕库存偏低，短期压力相对有限，整体以震荡运行为主。
【交易策略】
1.单边：偏空思路为主
2.套利：观望
3.期权：卖出宽跨式策略
白糖
研究员：黄莹
期货从业证号：F03111919
投资咨询从业证号：Z0018607
【外盘情况】
昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.06（0.34%）至17.41美分/磅。
【重要资讯】
1.航运机构Williams发布的数据显示，截至4月30日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为59艘，此前一周为44艘。港口等待装运的食糖数量为246.48万吨（高级原糖数量为235.48万吨），此前一周为187.11万吨，环比增加59.37万吨，增幅31.73%。桑托斯港等待出口的食糖数量为163.59万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为66万吨。
2.昨日广西白糖现货成交价6081元/吨，上涨3元/吨；广西制糖集团报价6140~6270元/吨，下调20~30元/吨；云南制糖集团报价5950~5990元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6370~6920元/吨，下调20~30元/吨。现货报价有所松动，在夏季消费备货需求支撑下，部分贸易商及下游终端逢低补库，个别集团报价先降后升，但总体观望情绪仍浓，现货成交一般。
3.截止日前，云南不完全统计累计收榨37家糖厂，同比减少8家，收榨产能13.44万吨/日，同比减少2.46万吨/日。未收榨15家糖厂。从目前了解的情况看，近期德宏、临沧、保山阴雨天气不断，原本计划收榨的糖厂时间纷纷有所延后，原本预计的收榨时间作了相应的调整
4.海南省2024/25年榨季于2024年12月23日开始，比上榨季延迟2天，2025年3月8日收榨，比上榨季提早3天。本榨季仅有龙力、长坡和昌江三家糖厂开榨。本榨季我省各糖厂原料甘蔗田头收购价550元/吨，比上榨季提高20元/吨。甘蔗款的支付，各糖厂均为100%。本榨季全省入榨蔗量44.33万吨，比上榨季的61.79万吨减少17.46万吨；产糖5.51万吨，比上榨季的7.42万吨减少1.91万吨，混合产糖率12.43%，比上榨季的12.01%提高0.42%。至2025年4月30日止，累计销糖1.52万吨（其中本月销售0.54万吨），比上榨季同期的4.00万吨减少2.48万吨，产销率为27.59%，比上榨季同期的53.76%下降26.17个百分点；本月销售含税出厂价5431-6547元/吨（上榨季同期为6531-7140元/吨）；库存食糖3.99万吨，比上榨季同期的3.44万吨多0.55万吨。
【逻辑分析】
原糖受巴西丰产预期影响走势偏弱，近期制糖比处于同期偏高水平，预计原糖维持震荡偏弱，关注下方买盘支撑。反观国内，产销比同比偏高以及库存低位带动郑糖走势强于原糖，预计郑糖短期维持震荡运行。关注广西主产区天气情况。
单边：震荡运行。
2.套利：观望。
3.期权：虚值比例价差。
油脂板块
研究员：刘倩楠
期货从业证号：F3013727
投资咨询从业证号：Z0014425
【外盘情况】
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.25%至48.30美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.13%至3749林吉特/吨。
【相关资讯】
1.USDA压榨周报：截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3%。2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅49.03美分，伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.08美元，1号黄大豆平均价格为10.55美元/蒲。
2.Agroconsult：巴西农户准备在9月份开始的2025/26年度将主要种植区的大豆种植面积扩大约50万公顷。根据Agroconsult的计算，当前年度巴西农户种植了创纪录的4780万公顷大豆。Agroconsult在3月份结束了一次全国考察后表示，巴西农户收获了1.721亿吨大豆，这是前所未有的。
3.欧盟委员会：截至5月4日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为243万吨，而去年同期为296万吨；欧盟2024/25年度大豆进口量为1173万吨，而去年同期为1092万吨；欧盟2024/25年度油菜籽进口量为568万吨，高于去年同期的500万吨。
4.据Mysteel，截至2025年5月2日，全国重点地区棕榈油商业库存35.61万吨，环比上周减少1.19万吨，减幅3.23%；全国重点地区豆油商业库存62.68万吨，环比上周增加0.83万吨，增幅1.34%。
【逻辑分析】
短期预计4月马棕累库较为明显，后期将继续增产累库，国内时有近月买船但整体仍偏少，棕榈油基本面将边际转弱；随着巴西大豆逐渐到港，后期通关问题逐渐解决，国内油厂压榨量将明显增加，豆油库存也将开始累库，豆油基差或将走弱；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，不过盘面受国际关系影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。
【交易策略】
1.单边：预计短期油脂还将会维持震荡运行，其中豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱或将偏弱运行。
2.套利：YP09逢低做扩。
3.期权：观望。
玉米/玉米淀粉
研究员：刘大勇
期货从业证号：F03107370
投资咨询从业证号：Z0018389
【外盘变化】
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘稳定，主力合约反弹0.2%，收盘为456.5美分/蒲。
【重要资讯】
1、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘互有涨跌，呈现震荡格局，其中基准期约收高0.28%。交易商称，美国玉米出口表现依然强劲，继续支持玉米价格。不过巴西二季玉米产量前景明朗，美国玉米播种工作进展顺利，限制了玉米价格的反弹空间。。
2、美国玉米主产州未来6-10日，95%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，15%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。
3、据Mysteel调研显示，截至2025年5月1日，广东港内贸玉米库存共计150.3万吨，较上周减少13.40万吨；外贸库存3.5万吨，较上周减少2.50万吨；进口高粱22万吨，较上周减少3.60万吨；进口大麦60.5万吨，较上周减少0.20万吨。
4、截至5月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度96%，较去年同期快4%。全国7个主产省份农户售粮进度为95%，较去年同期偏快4%。
5、5月6日北港收购价价为710容重15水分价格为2260-2280元/吨，价格稳定，产区上涨较多。
【逻辑分析】
美玉米播种加快，美玉米底部震荡。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格偏强。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北玉米现货仍在上涨，小麦价格也上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍偏强，中长期仍会上涨。07玉米高位震荡，期现价差缩小。预计玉米现货仍有上涨空间，期货偏强震荡。
【持仓建议】
1.单边：外盘07玉米450美分/蒲附近有支撑。07玉米回调短多，不追多。
2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入07淀粉空07玉米）。买玉米空07玉米持有。
3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。
生猪
【相关资讯】
1.生猪价格：生猪价格整体继续以偏震荡运行为主。其中东北地区14.3-14.5元/公斤，持平；华北地区14.7-14.9元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华东地区14.9-15.2元/公斤，持稳；西南地区14.7元/公斤，持平；华南地区14.3-15.7元/公斤，持平；
2.仔猪母猪价格：截止5月6日当周，全国7公斤仔猪价格534元/头，较4月29日下跌3元/头，15公斤仔猪价格648元/头，较4月29日下跌2元/头，50公斤母猪价格1631元/头，较4月29日下跌5元/头；
3.农业农村部：5月6日“农产品批发价格200指数”为116.62，下降0.43个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.22，下降0.55个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.96元/公斤，上升1.8%
【逻辑分析】
养殖端出栏节奏整体维持稳定，规模企业近期出栏基本正常，普通养殖户出栏积极性有所增加，二次育肥近期入场有所减少，生猪出栏体重维持高位，总体供应压力仍然存在，在此背景下，预计整体偏弱运行为主。
【交易策略】
1.单边：偏空思路为主
2.套利：LH79反套
3.期权：卖出宽跨式策略
花生
研究员：刘大勇
期货从业证号：F3045719
投资咨询从业证号：Z0018389
【重要资讯】
1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.05-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.18元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05-4.10元/斤。
2、襄阳鲁花油厂到货400吨，成交7600-7800元/吨。费县中粮油厂到货400吨左右，合同报价7400元/吨，成交7400-7700元/吨左右，石家庄益海到货400-500吨左右，合同报价7300元/吨，成交价差大，以质论价；玉皇油厂到约150多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到100吨左右，油料米成交7500-7700元/吨左右；成交以质论价。
3、花生油方面，国家近期出台相关政策进行食用油检查，部分油厂报价上涨，国内一级普通花生油报价14800元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16700元/吨左右。
4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3350元/吨，实际成交可议价。
5、据Mysteel调研显示，截止到4月24日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计151700吨，较上周增加531吨。据Mysteel调研显示，截止到4月25日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40400吨，较上周增加80吨。
【逻辑分析】
花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，下游消费仍偏弱。豆粕现货开始回落，花生粕价格偏强，油厂利润有所好转，大型油厂收购量增加，提振市场。市场预计新季种植面积增加，最近河南等地天气干旱，容易炒作天气，10花生下跌空间有限。
【持仓建议】
1.单边：10花生轻仓逢低短多。
2.套利：观望。
3.期权：观望。
鸡蛋
【重要资讯】
1、昨日主产区均价为3.14元/斤，较上一交易日价格下跌0.08元/斤，主销区均价3.34元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩42台车，今日全国主流价格多数走低，北京各大市场鸡蛋价格下落5元每箱，北京主流参考价145元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价145元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格145-147【落5】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格落、河北价格多数以落为主；山东主流价格多数下调，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格以落为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。
2、根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，较上月增加0.12亿只，同比增加6.8%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4632.5万羽，环比增加1.5%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年3月、4月、5月、6月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.21亿只、13.24亿只、13.29亿只和13.37亿只。
3、根据卓创数据，4月25日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1697万只，较前一周减少3.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄536天，较前一周持平。
4、根据卓创数据，截至4月24日当周全国代表销区鸡蛋销量为8996吨，较上周相比变化不大。
5、根据卓创数据，截至4月24日当周生产环节周度平均库存有1.16天，较上周库存天数增加0.26天，流通环节周度平均库存有1.28天，较前一周库存增加0.28天。
6、根据卓创数据显示，截至4月17日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.18元/斤，较前一周相比增加0.07元/斤；4月10日，蛋鸡养殖预期利润为20.06元/羽，较上一周价格上涨0.8元/斤。
【交易逻辑】
目前看预计对鸡蛋整体供应仍充足，在产存栏量较高。这两天现货开始走低，06合约开始交易近月交割逻辑，建议逢高空。
【交易策略】
1、单边：前期空单继续持有，可考虑部分止盈。
2、套利：多08空09。
3、期权：观望。
苹果
【重要资讯】
1、截至2025年4月16日，全国主产区苹果冷库库存量为354.56万吨，环比上周减少44.06万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值。（mysteel)
2、海关数据：2024年3月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累计出口量约为25.56万吨，同比增加9.5%。根据海关数据，2025年3月鲜苹果进口量0.95万吨，环比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累计进口量1.33万吨，同比增加123.9%。
3、卓创：五一假期之前，产地价格基本维持稳定，价格波动不大。假期期间，批发市场出货良好，部分市场表示，市场出货速度与之前相比略有提高。产地总体行情稳定，山东部分产地低质量货源价格微幅上涨。
4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.4-3.5元/斤，条纹3.5-4.0元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。看货客商数量较多，总体成交尚可，近期部分存储商采购后继续存储。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-3.8元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，3.8元/斤以上价格客商接受难度高，几乎无交易，予以剔除。主流成交价格区间3.5-3.8元/斤。陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70#以上半商品主流成交价格4.2-5.0元/斤，个别优质好货成交价格5.2元/斤，70#-75#货源客商货4.2元/斤。冷库成交不多，客商包装自有货源发市场。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品4.2-5.0元/斤，果农要价4.2-5.0元/斤，主流成交价格区间4.2-5.0元/斤。
5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。
【交易逻辑】
今年苹果冷库库存处于低位，是自2019年度以来的最低位，因此本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端目前市场走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成一定支撑。此外，新果季4月份西部产区的大风+高温干旱天气确实对部分产区的苹果坐果问题产生了影响。综合来看，预计苹果走势继续维持震荡略偏强。
【交易策略】
1、单边：AP10短期逢低建仓多单。
2、套利：建议先观望。
3、期权：建议先观望。
棉花-棉纱
【外盘影响】
昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.71（1.04%）至67.82美分/磅。
【重要资讯】
1、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至4月25日，ON-CALL 2505合约上卖方未点价合约减持3439张至203张，环比上周减少8万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持518张至19092张，折43万吨，环比上周减1万吨。ICE卖方未点价合约总量增至49286张，折112万吨。较上周增加2218张，环比上周增加5万吨。
2、国产棉现货交投情况较节前变化不大，现货销售基差整体报价暂稳，纺企刚需成交为主。销售基差：2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差在CF09+800及以上，少量同品质低价在750~800区间，疆内自提；2024/25南疆机采3129/29~30B/杂3.5内较多销售基差在CF09+1250及以上，内地自提。
3、新闻：外交部发言人宣布，应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。
【交易逻辑】
基本面短时间内棉花供应充足，需求一般，随着“金三银四”的结束，市场开始进入需求淡季，目前纱线、坯布库存均有小幅累库的迹象。当前全球经济以及全球贸易政策方面不确定性较大，长周期来看美国经济可能面临衰退并给全球经济带来悲观预期，预计中长期棉花仍将向下探底，预计中长线维持偏弱走势。短期内中方表示决定同意与美方进行接触，短时间内中美贸易冲突有所缓和，市场情绪偏乐观。
【交易策略】
1、单边：单边：短期预计中美即将会谈将给市场带来乐观预期，预计郑棉将高开。
2、套利：空09多01。
3、期权：观望。
来源：银河期货
