摘要：美债是支撑美国政府和经济的重要根基，其重要性已经显露。彼时，美国国债遭遇大幅抛售——不少市场人士就预判，此次美股无法做到的事情，美债市场也许能做到，即美债收益率的大幅持续攀升会令特朗普政府在对等关税政策上“眨眼”。市场人士强调，此次导致美债和美元指数下跌的原因

据第一财经报道，美债是支撑美国政府和经济的重要根基，其重要性已经显露。彼时，美国国债遭遇大幅抛售——不少市场人士就预判，此次美股无法做到的事情，美债市场也许能做到，即美债收益率的大幅持续攀升会令特朗普政府在对等关税政策上“眨眼”。市场人士强调，此次导致美债和美元指数下跌的原因更加结构性、系统性。

美国总统特朗普（资料图）

中辉期货资管部投资经理王维芒表示，尽管特朗普暂缓对部分国家加征关税，但政策的不确定性加剧了市场对美国经济衰退和通胀反弹的预期，削弱了美债的避险属性。另外，对冲基金通过高杠杆做多美债现券、做空期货，依赖低波动率环境套利。特朗普关税政策引发市场剧烈波动，波动率指数飙升至年内高点，导致基差交易爆仓，基金被迫抛售现券以补充保证金。当前基差交易规模已达1万亿美元，平仓压力导致长债收益率飙升。与美债收益率关系密切的降息进程，近期变数颇多。

近年来，美国政府对美联储政策的干预逐渐增强。特朗普在二次执政期间，已多次对美联储的决策表达不满并施加压力，这使得外界对美联储能否独立、科学地制定货币政策产生了担忧。今年2月，特朗普签署了一项行政命令，宣称“掌握重大行政权力的官员必须接受民选总统的监督”，要求所有所谓的“独立监管机构”在法规颁布前须提交给白宫审查。当美联储的政策被认为可能受到政治因素干扰时，其调控经济和稳定金融市场的能力也会受到质疑，进而降低了美元资产对全球投资者的吸引力。

在第一任期中，特朗普就频繁公开批评美联储及鲍威尔，经常敦促美联储降息。开启第二任期以来，特朗普也多次对鲍威尔施压，要求其降息。特朗普3月在“真实社交”上发文说，“美联储最好还是降息”，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。在所谓“对等关税”宣布后两天，特朗普称“现在是鲍威尔宣布降息的绝佳时机”，并指责鲍威尔总是行动迟缓。他还说，鲍威尔“越早走人越好”。鲍威尔则在多个场合强调，美联储将保持政策独立性，政策调整需基于经济数据而非政治干预。

美元（资料图）

美国联邦储备委员会近日召开为期两天的货币政策会议，并将公布最新利率决议。去年降息100个基点后，美联储今年暂停了宽松步伐。美国总统特朗普对此大为不满，日前，特朗普威胁要让美联储主席鲍威尔走人的消息一度引发资本市场动荡。美联储是维持目前利率不变还是降息以迎合政府要求？此次会议引人关注。美联储主席鲍威尔于决议公布30分钟后举行新闻发布会，预计关税和通胀问题将是他回答的重点，同时投资者也在期望他如何解释不急于调整利率的主要原因。

在美国政府的关税政策影响下，美联储面临艰难的选择，一是维持目前的高利率以优先处理通胀问题，即按兵不动、不采取任何行动，二是选择降息以刺激经济增长和就业。经济学家凯西·博什蒂安契奇表示，对于美联储来说，美国经济在放缓的同时，物价还在持续上升。这是一个双重不利的局面。法新社报道称，分析家和投资者普遍预测美联储将维持利率不变，倾向于先观望关税对美国经济产生的影响。

美联储主席鲍威尔（资料图）

美国总统特朗普近日在接受美国全国广播公司（NBC）采访时，再次批评了美联储主席鲍威尔不降低利率的行为，并暗示这是出于“个人敌意”，但特朗普表示，在鲍威尔2026年任期结束之前不会对其进行罢免。在采访中，特朗普还淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期，他并不担心在其任期内经济会萎缩，但也不排除这种可能性。当被进一步追问他是否会对其关税政策对经济造成的影响负责时，特朗普表示，他最终会对一切负责。

来源：君武大本营