摘要：尽管美国冬小麦正处于自2020年以来的最佳季节，但欧洲和中国部分地区的一直在与干旱作斗争，俄罗斯种植者正在观望近期的寒流是否会进一步使作物减产。这种好坏参半的情况意味着，对全球库存的初步预测将维持在大约10年来的最低水平附近。

预计新一季小麦供应仍将紧张，如果主要种植地在即将到来的收获季节前天气恶化，市场将容易受到价格上涨的影响。

尽管美国冬小麦正处于自2020年以来的最佳季节，但欧洲和中国部分地区的一直在与干旱作斗争，俄罗斯种植者正在观望近期的寒流是否会进一步使作物减产。这种好坏参半的情况意味着，对全球库存的初步预测将维持在大约10年来的最低水平附近。

尽管基准期货价格比2022年的历史高点低60%左右，但如果极端天气(随着气候变化而变得越来越频繁)在许多国家6月和7月开始收获之前的关键发展时期损害北半球作物，那么它们可能会迅速上涨。小麦价格上涨将进一步给消费者带来压力，他们正再次面临更广泛的食品通胀，部分原因是贸易战的不确定性。

CRM农业商品顾问Mike Verdin说：“天气受到密切关注，因为这是作物发展和田间工作的重要时期。”“还有很长的生长期，这意味着威胁还不是致命的，但不难看到，在某些地方，最终结果不是最理想的。”

彭博社调查的分析师预测，2025-26年度世界小麦库存将小幅上升至2.614亿吨。国际谷物理事会(IGC)预计进口量将下降约3%，至2.6亿吨。

以下是小麦作物的发展情况和主要种植者面临的风险综述：

俄罗斯

近年来的丰收帮助抵消了其他种植者的短缺，但最大的托运人下一季的产量可能会下降，咨询公司SovEcon预测产量将达到四年来的最低水平。整个冬天，田地都很干燥，一段时间异常温暖，然后是寒流。

尽管有更广泛的和平努力，俄罗斯与乌克兰的战争也带来了风险。虽然没有对流量造成重大影响，但最近乌克兰无人机袭击破坏了俄罗斯在黑海港口新罗西斯克(Novorossiysk)最大的粮食码头。

乌克兰

乌克兰的农作物也受到干旱的压力。UkrAgroConsult表示，悲观的情况是，假设本月没有明显降雨，可能会使潜在产量减少10%。

IGC高级经济学家Alexander Karavaytsev说，黑海地区的低产量可能会将需求转移到其他出口国。这可能会提高进口商的成本，“因为黑海地区历来是最便宜的供应来源，”他说。

欧洲其他地区

去年，一些主要的种植者受到降雨的打击，阻碍了种植，欧洲的产量预计将从歉收中恢复过来，但现在的威胁来自缺乏水分。

美国农业部在一份公报中说，虽然最近几周的阵雨和温暖的天气帮助了非洲大陆部分地区的作物生长，但英国、法国北部、丹麦和德国长期严重缺水。

欧盟委员会联合研究中心本周表示，干旱正在阻碍农业发展，预计到6月份，北欧和西欧的干旱状况将超过平均水平。

美国

美国冬季作物表现良好，截至5月4日，约51%的作物处于良好或极好的状态，不过分析师预计，美国下一季的小麦产量将减少约4%。

由于不确定贸易战将如何影响美国出口，尤其是对中国的出口，市场也在密切关注需求前景。这些担忧令芝加哥小麦期货承压，目前接近2020年以来的最低水平。

荷兰合作银行(Rabobank)分析师Charles Hart表示，基本面的任何变化都可能有助于推动股市上涨，因交易商急于回补看跌押注。目前的净空头头寸是近两年来最大的。

其他地方

美国农业部对外农业服务局预计，澳大利亚——另一个主要出口国——的产量将在2025-26年下降。那里的农民只是在种植，恶劣的天气导致了减产。

与此同时，炎热和干旱正威胁着中国主要产区的小麦产量，如果不加以缓解，可能会增加进口小麦以确保优质供应的需求。北非通常也是一个主要买家，美国农业部表示，干旱“不可逆转地降低了阿尔及利亚和摩洛哥的小麦产量前景”。

来源：新浪财经