摘要：从两位知情人士处得知，美财Z部正在审查最近由知名硅谷风投“Benchmark Capital”（也称“Benchmark”）牵头的、对中国AI智能体初创公司“Manus AI”（母公司为“Butterfly Effect”，蝴蝶效应，注册于开曼群岛）的7500

机构投资者评论Institutional Investor Review：资本向善 专业求真 有温度 有态度

据 Semafor 等媒体的报道，从两位知情人士处得知，美财Z部正在审查最近由知名硅谷风投“Benchmark Capital”（也称“Benchmark”）牵头的、对中国AI智能体初创公司“Manus AI”（母公司为“Butterfly Effect”，蝴蝶效应，注册于开曼群岛）的7500万美元投资。

知情人士表示，此次审查重点聚焦的是，该笔投资是否符合2023年由拜D签署、今年年初才生效的美限制对华科技企业投资的新规（新规以“出境投资安全计划”为中心，要求任何美国实体或个人在涉及关键领域的投资时，必须向财Z部备案；此次美财Z部要求 Benchmark 说明该笔投资是否符合新规，或解释豁免理由），尤其是在人工智能（AI）等“关键领域”（针对传闻，美财政部、Benchmark 均拒绝置评；Manus 没有回应置评请求）。

今年4月末，据彭博社等媒体的报道， Benchmark 领投的最新一轮7500万美元投资，让 Manus 的估值大约翻了5倍，达到近5亿美金；新资金将用于扩展 Manus 的服务至美国、日本和中东等其它主要国际市场，而 Benchmark 的领投，也让 Manus 跻身于美国顶级风投支持的新兴人工智能公司之列。

创立于1995年（由多位创始人共同创立；目前已完成代际交替）、投资组合涵盖美国硅谷20多年来最具代表性的企业、以支持eBay、 Uber 、Twitter、Snap 等变革性科技公司（第一个投资者）及推崇“平等主义”（没有类似CEO的职位，合伙人有平等发言权/投票权、收益均分、克制规模、只投早期；“小而美”模式）而闻名、与 “a16z” 形成 VC 模式之争的 Benchmark，官网仅寥寥陈列 logo、地址及联系邮箱，但却是硅谷最成功的风险投资公司之一。

Benchmark 在筹集完成 4.25 亿美元第十一只基金后，开始重点押注AI领域。最近，Benchmark 选择领投 Manus ，在美国硅谷风投圈掀起一阵风浪，一些VC开始质疑这笔投资，这也凸显了美国风投圈对中资关联企业投资的态度分歧。如， Lux Capital的联合创始人Josh Wolfe 在社交平台上发文，称这笔投资“无意义”（“makes zero sense”），而 Founders Fund 的合伙人 Delian Asparouhov 则发文称，“我并不是说 Benchmark 的合作伙伴是中国资产...但他们确实是有利于中国的资产”。

针对这些质疑及潜在调查，有多家美国律所给 Benchmark 出具了建议。他们认为，Benchmark 的这笔投资不受出境投资限制的影响，其依据主要有两点。

一方面，尽管 Manus 与中国存在关联，但它并没有开发自己的 AI 模型（调用 Anthropic 的 Claude、阿里通义千问等模型），其本质上只是现有 AI 模型的“整合商”（“wrapper”）；另一方面，Manus 母公司（“Butterfly Effect”）注册于开曼群岛，从技术层面上看不属于中国实体——这是中资企业获取境外投资的常见架构；且 Manus 团队分布于美国、新加坡、日本及中国等地。

虽然，Benchmark 的合伙人 Bill Gurley 也曾公开反对美限制对华投资，他认为，此类举措可能会加速中国的 AI 创新（Bill Gurley 表示：“我们（美）最近对 Nvidia H20 的限制，意在减缓中国的AI创新，但将增强和加速中国的人工智能创新。这一行动最总将事与愿违（“Our nation’s recent curbs on Nvidia H20s, intended to slow China AI innovation, will enhance & accelerate Chinese AI innovation. This action will create the OPPOSITE of the intent.” ），但在中美战略博弈、贸易摩擦、AI 冷Z的大背景下（虽然今日贸易谈判已有良好进展），AI 公司的离岸注册与 VIE 架构，似乎已失去“皮肤”功能；交叉着对算力、数据与算法能力的关注，美财Z部有可能核查更多技术细节（新规的执行尚未有很多实质性测试，目前无法预测美财Z部对该案件的处理方式）。

如果此次 Benchmark 被要求后续补申报，甚至撤资，其在硅谷的示范效应或将外溢，而这对于有中国元素的 AI 初创公司而言，恐怕会迎来更严峻的考验——他们向美国硅谷 VC 融资的难度，将进一步加大。

实际上，在此次Benchmark 领投 Manus之前，有多家美国风投曾与 Manus 有过接触，但部分机构因担心投资中国初创企业可能引发监管审查，最终选择了退出。此外，据此前 The information 的报道，Manus 已在新加坡注册实体；创始人在最新一轮的融资期间，还与部分投资人讨论了将国际业务与国内业务完全分离的可能性。

来源：机构投资者评论