摘要：2025财年（2024.4.1-2025.3.31）中，销量约为936.2万辆，较上一财年减少约8.1万辆。销售收入3140亿美元。营业利润从369亿美元降至313亿美元，净利润从341亿美元降至311亿美元。

编译 | 杨玉科

编辑 | 李国政

出品 | 帮宁工作室（gbngzs）

作为全球最大的汽车制造商和可靠性的代名词，丰田汽车正面临一场经营危机。

就在一年前，丰田新掌门人佐藤恒治（Koji Sato）还在2024财年利润、销量、收入和产量均创纪录的业绩中春风得意。

但一年后，相比去年的高光时刻，佐藤恒治5月8日公布的2025财年业绩和2026财年预期要黯淡得多。

2025财年（2024.4.1-2025.3.31）中，销量约为936.2万辆，较上一财年减少约8.1万辆。销售收入3140亿美元。营业利润从369亿美元降至313亿美元，净利润从341亿美元降至311亿美元。

更引人注意的，是丰田对未来一年的预期。其预计，在截至2026年3月31日的2026财年，其营业利润将下降约五分之一。丰田将此归咎于日元走强带来的不利因素，以及美国总统特朗普（Donald Trump）推行的关税政策带来的影响。

丰田预计，仅仅计算2个月内（4、5月）的关税，就会给丰田造成13亿美元的损失。

丰田的悲观预测表明，在美国关税等不确定因素的背景下，这个汽车行业曾经不可撼动的巨人，命运发生了多么迅速的逆转。

2023年4月1日，佐藤恒治接替丰田章男（Akio Toyoda），担任丰田汽车首席执行官。他对美国关税基本上采取观望态度。

除关税之外，日元走强也会对丰田未来利润产生负面影响。

很长时间以来，极度疲软的日元，给丰田和其它日本汽车制造商带来了福音。

去年，日元兑美元汇率跌至1990年以来最低水平。这不仅有助于日本出口商，使他们的产品在海外更便宜，还抬高了以美元计价的销售额汇回日本并转换成日元的价值。

但自今年1月份以来，由于贸易紧张局势、对美国可能出现衰退的担忧以及美国降息的预期，日元兑美元大幅走强。

SBI的Endo Reckons认为，如果本财年日元对美元保持升值势头，丰田的营业利润将减少约33.3亿美元。

在特斯拉的引领下，中国汽车制造商已经颠覆性地重塑了汽车行业。而丰田对电动汽车革命的反应缓慢，而且充满了失误。从召回BZ4X到推迟推出专用电动汽车平台的计划，表明丰田也在努力跟上快速发展的电动汽车市场。

然而，丰田业绩急转掉头，究竟是丰田一个时代的终结，还是它在汽车行业久经沙场的一次偶然过失？它还能不能在新领导层的带领下东山再起？

关税问题会永久持续吗

丰田称，关税将导致其2026财年的利润下降21%，并在短短2个月内抹去其13亿美元的利润。

而且，2个月之后的影响“非常难以预测”，丰田首席执行官佐藤恒治5月8日在一次简报会上表示：“目前围绕汽车行业的环境，包括贸易关系，都处于极度动荡之中。”

丰田的2026财年预测“暂定”包括4月和5月美国关税的影响。

“（关税）谈判目前正在进行中，政府官员正在努力工作，因此关税的细节仍在变化，”首席财务官宫崎洋一（Yoichi Miyazaki）在一次简报会上说。“所以目前，很难预测未来。”他补充说。

丰田预测的不确定性突显出，特朗普关税的冲击正在颠覆汽车行业，让许多全球公司无法估计未来的前景。美国从上个月初开始对进口到美国的汽车征收25%的关税，5月初扩大到汽车零部件。

丰田每年从日本向美国出口50万辆汽车。佐藤恒治表示：“短期内我们正在调整发货量……而中长期而言，我们将追求在当地开发适合当地客户的产品。”但他补充表示，“从保护供应链和通过出口赚取外汇的角度来看”，该公司的目标是保持每年在日本生产300万辆汽车。

2024年，丰田在全球销售了1080万辆汽车，保住了全球最畅销汽车制造商的桂冠。有汽车行业咨询公司表示：“汽车制造商正在尽其所能，试图将生产转移到美国，尽管（马上）不会有巨大的变化，因为转移生产需要时间。”特朗普上个月猛烈抨击了日本对美汽车出口与美国对日本汽车出口之间的巨大差异。

丰田是美国销量第二的汽车制造商，去年在美国销售了230多万辆汽车，而美国汽车行业的领导者通用汽车，在日本只销售了587辆雪佛兰和449辆凯迪拉克。

专家表示，日本狭窄的道路——对许多美国车型来说太窄了——以及日本汽车在质量和燃油效率方面的声誉，是造成这种情况的部分原因。“他们不进口我们的车，但我们进口了他们数百万辆的车！”特朗普在4月份表示，指责日本“在贸易上对待盟友非常糟糕”。

关于丰田对美国总统特朗普对进口汽车和汽车零部件征收关税的风险的预期能否实现，分析人士存在分歧。

“他们只是把头埋在沙子里吗？”里昂证券亚太市场高级分析师克里斯托弗·里希特（Christopher Richter）表示，“他们只假设4月和5月的关税。我不认为这是一个真正保守的预测。除非特朗普突然屈服，否则根本说不通。”

里希特表示，如果继续征收关税，丰田很有可能难以实现新的利润预期。“目前，美国的情况非常乐观，只是因为消费者感到恐慌，纷纷涌向市场购买汽车。但如果这些关税继续下去会发生什么？你需要提高价格。”他说，“那样的话，你还能提高销量吗？我持怀疑态度。”

东京SBI Securities Co.高级分析师远藤浩二（Koji Endo）则认为，丰田可能拥有很大的定价权，部分原因是该公司将推出重新设计的一些顶级车型，包括RAV4跨界车和雷克萨斯ES轿车。

远藤浩二说：“丰田有信心在6月之后，抵消关税影响的大部分成本。很明显，他们将不得不开始提高价格。”

宫崎洋一表示，丰田正在迅速实现收入来源多元化，以对冲风险。

在当前财年，公司预计新车销售的营业收入，将被零部件、配件、销售融资、二手车和联网服务的收入所掩盖。这是一项长期战略的一部分，该战略旨在利用丰田生产的1.5亿辆汽车，作为经常性收入的来源。

但与许多汽车制造商一样，丰田确实正在利用一大批希望在特朗普关税真正产生影响之前购买汽车的客户获利。最大的问题是，这种销量激增有多少是由未来需求推动的，以及之后销量可能会下降多少。

落后的，不仅是电动汽车

中国在电动汽车领域的领先地位仅仅是个开始。丰田警告说，“我们没有多少时间了”，因为中国准备在电动汽车之后的另一项新兴技术领域——氢燃料汽车占据领先地位。

到目前为止，中国正在引领电动汽车的转型，这已经不是什么秘密了。去年，全球电动汽车销量超过1700万辆。根据Rho Motion的数据，中国占了1100万，占比超过60%。

尽管大众、现代和起亚等主要原始设备制造商推出了电动新车型，但中国的发展速度仍超过其它任何国家。2025年前3个月，中国电动汽车销量超过240万辆，占全球销量410万辆的近60%。

SNE Research的数据显示，到2024年，仅宁德时代和比亚迪就占据了全球电动汽车电池市场的55%以上。随着东南亚、欧洲、中南美洲等主要市场的海外销量激增，比亚迪不仅销售了更多的电动汽车，而且还销售了更多的电动汽车所需的电池。

如今，丰田警告称，继电动汽车之后，中国将在另一个新兴行业占据领先地位。丰田氢业务总裁Misumasa Yamagata警告称，氢燃料汽车将面临与电动汽车同样的命运。

据《金融时报》报道，Yamagata说：“我们没有多少时间了，重要的是要加快速度。”

丰田开发氢燃料汽车已有30多年的历史。然而，就像电动汽车一样，中国正在迅速占据市场份额。

中国已经占据了氢燃料商用车销量的大部分。Yamagata指出：“中国是世界上氢燃料卡车最先进的国家。中国立志要将主要物流路线变成氢高速公路。”

中国正在迅速扩大加氢站，同时降低成本，目前中国的加氢站成本仅为日本的三分之一。中国在全国各地建立了540个加氢站。氢燃料电池客车和卡车在中国的销量达到7069辆，高于其它所有市场的总和。

毫无疑问，电动汽车在中国和其它地方越来越受欢迎，但Yamagata表示，电动汽车给电网带来了严重压力，而且不适合长途运输重型货物。另一方面，氢提供了一个令人信服的替代方案——尤其是在中国，氢的价格便宜得多。

在中国，一公斤氢气的价格在500到1000日元（约合3.5美元到7美元）之间，而在日本，一公斤氢的价格在2000日元（14美元）左右。这种价格优势来自大规模的氢气生产，特别是用于脱碳的钢铁行业。

Yamagata认为，日本和其它国家仍有机会迎头赶上，但迅速采取行动至关重要。“我们剩下的时间不多了。重要的是要迅速行动。”

（本文部分内容综合Automotive News、Reuters、The Jakarta Post、Electrek报道，部分图片来自网络）

来源：帮宁工作室