摘要：广誉远始创于明嘉靖二十年（1541年），拥有近500年历史，是中国现存历史最悠久的中药企业之一，与北京同仁堂、广州陈李济、杭州胡庆余堂并称“清代四大药店”。

广誉远始创于明嘉靖二十年（1541年），拥有近500年历史，是中国现存历史最悠久的中药企业之一，与北京同仁堂、广州陈李济、杭州胡庆余堂并称“清代四大药店”。

2006年被商务部认定为“中华老字号”，核心产品龟龄集、定坤丹等被列入国家级非物质文化遗产和保密处方。公司控股股东自2021年起变更为山西省国资委，实际控制人为山西省人民政府，标志着其从民营转为国有控股企业。

公司业务涵盖传统中药、精品中药、养生酒及精制饮片四大板块，拥有丸剂、胶囊剂等8种剂型和103种中药古方，产品覆盖内科、妇科、滋补养生等领域。近年来，通过“百家千店”工程布局全国市场，并依托中医药文化产业园提升产能。

拳头产品都是国宝。

1. 龟龄集

历史与地位：中国现存最完整的中药复方升炼技术活标本，国家保密品种，毛利率高达91%。

定位为“补肾壮阳”高端产品，礼盒售价可达数万元，主打商务礼品市场，近年通过直播营销吸引年轻消费者。

2. 定坤丹

清代宫廷妇科秘方，兼具治疗与养生功能，入选国家级非遗，毛利率约75%。

面向女性调理需求，结合现代健康理念推广，终端覆盖连锁药房和电商平台。

3. 安宫牛黄丸

定价高于同仁堂同类产品（860元/丸），毛利率68%，主打“急救养生”概念，吸引年轻群体预防性购买。

未来投资价值分析。

（一）核心机遇

政策红利与行业增长。

国家持续推动中医药振兴，医保目录扩容和《中医药法》等政策利好中药企业。老龄化加剧和健康意识提升进一步扩大市场需求。

山西省国资委入主后，公司治理改善，2023年营收同比增长13.56%，净利润扭亏为盈达0.9亿元，2025年一季度净利润同比大增53.94%。

2. 品牌与产品壁垒

百年品牌积淀叠加“宫廷御药”故事，形成稀缺性溢价。龟龄集、定坤丹的保密配方和工艺技术构成竞争护城河。

精品中药系列（高端礼盒）占比提升至55%，推动毛利率维持73%以上高位。

3. 渠道与营销升级

2024年终端门店增至462家，线上线下融合策略（如直播带货、体验店）提升品牌渗透率，年轻客户占比显著增长。

投资亮点：

稀缺品牌+高毛利产品：依托百年品牌和保密配方，高端化战略成效显著。

山西省国资委主导下，财务结构优化（应收账款下降44%）、销售费用率降低，经营质量改善。

中长期若公司能有效整合科研资源、拓展大健康生态圈（如龟龄集酒），或可复制片仔癀的成长路径。

重点关注毛利率稳定性、终端门店扩张效率、政府补助依赖性。

广誉远如果主要产品形成强大的盈利能力，带来丰厚的利润。将复制山西汾酒从普通股变成令人侧目的蓝筹成长股。

来源：价值投资典范