摘要：随着中美达成一份初步的关税协议，全球市场为之欢呼。根据协议，两国将取消部分关税，并在5月14日前暂停部分关税90天。最终，美国对中国进口商品征收的额外关税（即在近期对峙中加征的关税）将从145%降至30%，而中国近期对部分美国进口商品加征的关税将从125%降至
随着中美达成一份初步的关税协议，全球市场为之欢呼。根据协议，两国将取消部分关税，并在5月14日前暂停部分关税90天。最终，美国对中国进口商品征收的额外关税（即在近期对峙中加征的关税）将从145%降至30%，而中国近期对部分美国进口商品加征的关税将从125%降至10%。
然而，仔细阅读这份协议就会发现，问题并没有得到解决。这份协议仅仅只是为接下来的中美谈判创造了基础，而并非真正最终的中美关税。如果两国谈判出现意外，现在降下去的关税随时都有可能重新加回来。
90天后该怎么办
过去几个月，预测中美贸易战的下一步走向并非易事。但这是世界两大经济体之间达成的一项重要协议，受到了广泛欢迎。
即使暂停的关税在90天后恢复，由于解放日后宣布的绝大多数关税已被取消，美国对中国的关税也只会升至54%，而中国对美国的关税将升至34%。
不过，两国政府之间的谈判仍将继续，因此可能会达成进一步的协议。
美国财政部长斯科特·贝森特表示，两国的共识是“双方都不希望脱钩”，而中国商务部则表示，该协议是“为弥合分歧、深化合作奠定基础”的一步。
因此，美中关系听起来更加友好，但正如特朗普总统任期内迄今为止所做的那样，情况可能会迅速发生变化。
同时，从最新两国的官方表态看，双方都对外释放出了强硬姿态。这也为接下来的谈判蒙上一层阴影。
双方已经开始并无疑将继续宣称对各自这一休战协议的胜利。
欧洲对外关系委员会亚洲项目主任扬卡·奥尔特尔表示，尽管美中两国称这是一项联合协议，但北京方面会将其解读为特朗普政府放弃关税。“我们又回到了原点，现在可以开始谈判了。结果尚不确定，但中国现在的心理优势比以往任何时候都更强。”
美国将辩称，其对中国进口商品征收的关税税率虽然有所降低，但30%仍然很高。白宫在一份声明中表示：“这项贸易协议对美国来说是一个胜利，展现了特朗普总统在达成惠及美国人民的协议方面无与伦比的专业技能。”
德意志银行的经济学家外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯表示，关税的降低以及上周英美就关税达成的协议，意味着特朗普的关税“可能既有上限，也有下限。 英国与美国的关系是最不失衡的国家之一，目前的普遍关税税率为10%。中国与美国的关系是最不失衡的国家之一，目前的关税税率为30%。”
中国不再适合新凯恩斯主义
过去十年，中国经济不断扩张其新凯恩斯主义模式，如果没有贸易协议，这种模式根本无法生存。如果没有对美巨额贸易顺差，这种战略也根本无法生存。
中国制造业产能过剩并非个例，而是常态。根据长江商学院的数据，中国生产了全球30%的制成品，但消费量却不到18%。此外，2025年第一季度，中国工业产能利用率降至74.1%。
尽管面临财政紧缩和过度负债，中国的新凯恩斯主义计划模式仍旨在实现就业最大化并保持强劲的经济增长。因此，中国需要出售过剩产能，以避免出现严重的营运资金问题。就连官方也间接地承认了这个问题，指出“内卷化”竞争（浪费性竞争）是2025年经济政策的重点，并正在采取措施减少不必要的投资，控制某些行业的增长。
该模式旨在即使在经济回报低于资本成本的情况下也能保持充分就业和经济增长。如果过剩产能能够在全球范围内销售，获得储备货币，并通过将营运资本成本转嫁给全球消费者来维持低成本，并通过货币管制和固定汇率来维持低生产支出，那么这种模式几乎可以奏效。然而，不断上升的债务、持续贬值的货币以及不断升级的破产和营运资本问题，都可能导致这种模式崩溃。
目前，官方也已经意识到，无法用欧洲或拉丁美洲的消费者取代美国消费者（世界上最大的市场），故开始寻求内循环消化过剩产能。
中国已于4月份正式进入通缩状态，这已是连续第三个月。安联的数据显示，即使官方实施了额外的财政刺激措施，企业破产率预计在2025年将增长7%，在2026年将增长10%。
2025年4月，国家统计局官方制造业PMI指数大幅下降至49.0，为2023年12月以来的最大跌幅，反映出产出、新订单和就业岗位的下降，其中外商订单萎缩至11个月以来的最低水平。
房地产行业曾占GDP的30%，如今却进入寒冬，削弱了银行的实力，减少了家庭财富，并产生了负财富效应，进一步抑制了消费和信贷需求。
凯恩斯主义政策总是导致高额债务和经济停滞。而当凯恩斯主义政策与计划经济、封闭的金融体系和资本管制相结合时，就会造成产能过剩、贫困和经济萧条的危险组合。如果开放经济，取消资本管制，并允许私营部门喘息，这将使市场受益匪浅。
总而言之，90天可能仅仅只是个缓冲期，关税危机依旧充满不确定性。自我改革时不我待。
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